業內專家表(biao)示，受到期贖回(hui)、資(zi)本(ben)要求、資(zi)金成(cheng)本(ben)等多重因(yin)素共同推動，今年以來商(shang)業銀行密集發債增厚資(zi)本(ben)金。未來隨著凈息(xi)差持續(xu)收窄，疊加已發行“二永債”集中贖回(hui)到期，“二永債”或(huo)延續(xu)擴張態(tai)勢。
發行量超去年全年
  工(gong)商銀行(xing)日前發(fa)(fa)布公(gong)告，經(jing)相關監(jian)管(guan)機構批(pi)準(zhun)，該行(xing)2024年二(er)級資本債(zhai)(zhai)券(quan)（第(di)二(er)期）（債(zhai)(zhai)券(quan)通）已在全國銀行(xing)間債(zhai)(zhai)券(quan)市場發(fa)(fa)行(xing)完畢，發(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)為(wei)400億元，品種為(wei)10年期固定利率債(zhai)(zhai)券(quan)，在第(di)5年末附有條件的(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)人贖(shu)回權，票面(mian)利率為(wei)2.37%。本期債(zhai)(zhai)券(quan)募集的(de)(de)資金(jin)將依據適用法律和(he)監(jian)管(guan)部(bu)門的(de)(de)批(pi)準(zhun)，補充(chong)該行(xing)的(de)(de)二(er)級資本。
今年(nian)以來(lai)(lai)，商(shang)業(ye)銀行(xing)(xing)在二(er)級資(zi)本債的發行(xing)(xing)上持續加碼。根據(ju)Wind數據(ju)統計，今年(nian)以來(lai)(lai)，我國商(shang)業(ye)銀行(xing)(xing)二(er)級資(zi)本債發行(xing)(xing)了(le)81只，規模達到8690.5億元，超(chao)過了(le)去(qu)年(nian)全年(nian)8435.9億元的發行(xing)(xing)規模。
除了二級資本債(zhai)外(wai)，商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)永續債(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)也出現“井(jing)噴”態勢。11月8日，平(ping)安銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)布公告稱，經相關監管機構(gou)批準，平(ping)安銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)于近(jin)日在(zai)全(quan)國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間債(zhai)券市場(chang)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)了總(zong)額為200億元人民幣的無固定期(qi)限資本債(zhai)券。據悉(xi)，本期(qi)債(zhai)券前5年(nian)(nian)票面(mian)利率為2.45%，每5年(nian)(nian)調整一次，在(zai)第5年(nian)(nian)及之后(hou)的每個付息日附發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)人有條件(jian)贖回權。
此外，多家銀行(xing)(xing)(xing)近日相繼發(fa)行(xing)(xing)(xing)新一期永(yong)(yong)續債。民生銀行(xing)(xing)(xing)10月(yue)30日發(fa)行(xing)(xing)(xing)了(le)100億元(yuan)永(yong)(yong)續債，當期票(piao)(piao)面(mian)(mian)利率2.73%；招商銀行(xing)(xing)(xing)11月(yue)1日發(fa)行(xing)(xing)(xing)了(le)300億元(yuan)永(yong)(yong)續債，當期票(piao)(piao)面(mian)(mian)利率2.42%；平安銀行(xing)(xing)(xing)11月(yue)5日發(fa)行(xing)(xing)(xing)了(le)200億元(yuan)永(yong)(yong)續債，當期票(piao)(piao)面(mian)(mian)利率2.45%；蘇州銀行(xing)(xing)(xing)11月(yue)6日發(fa)行(xing)(xing)(xing)了(le)30億元(yuan)永(yong)(yong)續債。
今年(nian)(nian)以(yi)來，商業銀行(xing)“二(er)永債(zhai)”發(fa)(fa)行(xing)明顯提量。Wind數據顯示，截至(zhi)發(fa)(fa)稿，今年(nian)(nian)以(yi)來商業銀行(xing)已發(fa)(fa)行(xing)“二(er)永債(zhai)”14782.5億元(yuan)。回望2023年(nian)(nian)全年(nian)(nian)，銀行(xing)發(fa)(fa)行(xing)的(de)(de)“二(er)永債(zhai)”總金(jin)額為(wei)11157.9億元(yuan)，共計(ji)124只(zhi)，其中二(er)級資本(ben)債(zhai)87只(zhi)、永續(xu)(xu)債(zhai)37只(zhi)。從金(jin)額上看，與去年(nian)(nian)相比，今年(nian)(nian)永續(xu)(xu)債(zhai)的(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)增長(chang)尤為(wei)顯著。截至(zhi)目前，2024年(nian)(nian)永續(xu)(xu)債(zhai)的(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)金(jin)額接近2023年(nian)(nian)的(de)(de)2.24倍(bei)。
中國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)研(yan)究院研(yan)究員杜陽在接(jie)受《經濟(ji)參考報(bao)》記者采訪(fang)時(shi)表示，商(shang)業銀(yin)(yin)(yin)行(xing)發(fa)行(xing)“二永(yong)債”，能夠有效(xiao)提升資(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)規模，增強銀(yin)(yin)(yin)行(xing)造血能力。無(wu)論對(dui)于上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)還是非上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)，與(yu)其他資(zi)本(ben)(ben)(ben)補充(chong)方(fang)(fang)式相比，發(fa)行(xing)“二永(yong)債”可(ke)(ke)行(xing)性(xing)均較(jiao)高。一(yi)方(fang)(fang)面，上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)股(gu)(gu)價大(da)(da)多(duo)處于破凈狀態，不(bu)具備通過(guo)(guo)增發(fa)、配(pei)股(gu)(gu)等(deng)方(fang)(fang)式進(jin)行(xing)資(zi)本(ben)(ben)(ben)補充(chong)的基礎，較(jiao)難獲得投資(zi)者認可(ke)(ke)，發(fa)行(xing)可(ke)(ke)轉債則面臨轉股(gu)(gu)階(jie)段的不(bu)確(que)定性(xing)，難以實現(xian)資(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)的即時(shi)注入；另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面，非上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)大(da)(da)多(duo)為中小(xiao)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)，資(zi)本(ben)(ben)(ben)補充(chong)渠道相對(dui)較(jiao)少，更需要通過(guo)(guo)發(fa)行(xing)二級資(zi)本(ben)(ben)(ben)債或(huo)永(yong)續債進(jin)行(xing)資(zi)本(ben)(ben)(ben)補充(chong)。
杜陽(yang)進(jin)一步(bu)分(fen)析稱，今(jin)年以來，我國經濟(ji)運行依(yi)然在關鍵領域和薄弱環節面臨挑戰，需要持(chi)續(xu)的信(xin)貸(dai)資(zi)金(jin)(jin)支(zhi)持(chi)，為了(le)保持(chi)穩健經營、滿(man)足(zu)監管要求，商業銀行需要不斷增厚資(zi)本(ben)金(jin)(jin)，以支(zhi)撐信(xin)貸(dai)投放規模的有(you)效擴張。同時(shi)，在凈息差收窄壓(ya)力下(xia)，商業銀行盈利承壓(ya)，導致(zhi)通過(guo)利潤轉增方式進(jin)行內源性資(zi)本(ben)補充的能力不足(zu)，需要通過(guo)發行“二永債”實現外源性資(zi)本(ben)補充，以彌補資(zi)本(ben)金(jin)(jin)缺口。
“資(zi)本(ben)是銀行(xing)發展(zhan)的生(sheng)命線，通過合(he)理資(zi)本(ben)補(bu)充，有(you)助于(yu)增強銀行(xing)風險抵補(bu)和信貸擴張能力(li)，并(bing)且(qie)大行(xing)穩(wen)健經營利好(hao)金(jin)融(rong)體(ti)系穩(wen)定等(deng)。”光大銀行(xing)金(jin)融(rong)市(shi)場部宏觀(guan)研究員周茂華表示(shi)，近年(nian)來(lai)銀行(xing)面臨經營環(huan)境挑戰，內(nei)源性資(zi)本(ben)補(bu)充能力(li)有(you)所(suo)下降(jiang)（利潤(run)增速放緩(huan)、分紅(hong)約束等(deng)，導致利潤(run)留(liu)存下降(jiang)），客觀(guan)上(shang)需要合(he)理增加外(wai)源性資(zi)本(ben)補(bu)充。
城商行發行規模增幅明顯
“二永(yong)債”屬于商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的次級債券(quan)，成功發(fa)(fa)行(xing)后能(neng)夠(gou)快(kuai)速提高銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的資本充(chong)足率。記者發(fa)(fa)現，今年以來，國有六大行(xing)共發(fa)(fa)行(xing)25只“二永(yong)債”，合(he)計發(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)達到7460億(yi)元(yuan)，占商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)“二永(yong)債”發(fa)(fa)行(xing)總(zong)規(gui)模(mo)的50.5%，與去(qu)年同期5600億(yi)元(yuan)的發(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)相(xiang)比上升了33.2%。
此外，股份制銀行發(fa)行“二(er)(er)永債”23只，總(zong)額(e)為4660億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；城(cheng)商(shang)(shang)行發(fa)行“二(er)(er)永債”43只，總(zong)額(e)為2189億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，相比(bi)去(qu)年同期918億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)發(fa)行規模(mo)(mo)上(shang)升(sheng)138.5%；農商(shang)(shang)行發(fa)行“二(er)(er)永債”28只，總(zong)額(e)為470億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，相比(bi)去(qu)年同期314億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)發(fa)行規模(mo)(mo)上(shang)升(sheng)49.6%。整體(ti)來看，城(cheng)商(shang)(shang)行發(fa)行規模(mo)(mo)提(ti)升(sheng)幅度(du)較大。
近(jin)期(qi)又(you)有(you)多家城商行(xing)宣(xuan)布發(fa)(fa)行(xing)二級資(zi)本(ben)債。例(li)如，青島銀行(xing)近(jin)日公告稱(cheng)，該行(xing)2024年第(di)一次臨(lin)時(shi)股東(dong)大會(hui)決議(yi)(yi)通過(guo)《關于資(zi)本(ben)補充工具計(ji)劃發(fa)(fa)行(xing)額度的議(yi)(yi)案》。另外，為提高資(zi)本(ben)充足率(lv)，增強營運實力，支持(chi)業務持(chi)續穩健發(fa)(fa)展，長沙銀行(xing)擬發(fa)(fa)行(xing)二級資(zi)本(ben)債券，發(fa)(fa)行(xing)總額不超過(guo)80億元。
“城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)今年(nian)以來(lai)‘二永債(zhai)’發(fa)行(xing)(xing)(xing)增幅大(da)在情(qing)理之中。”有(you)業內分(fen)析人士表示，2023年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)以來(lai)，我(wo)國商(shang)(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)資本充足(zu)率整(zheng)體(ti)有(you)所回升(sheng)，但(dan)各類商(shang)(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)之間存(cun)在一(yi)定分(fen)化。具體(ti)而言，大(da)型商(shang)(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和農(nong)村(cun)商(shang)(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)資本充足(zu)率回升(sheng)明顯，股份制銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)有(you)所改善(shan)，但(dan)城(cheng)(cheng)市商(shang)(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)存(cun)在一(yi)定程度下(xia)(xia)降(jiang)，面臨(lin)較大(da)的(de)資本補(bu)充壓力。
杜陽認為(wei)，今年城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行發(fa)行“二(er)永(yong)債”增幅較大的(de)原因在于(yu)(yu)，一(yi)是城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行整體資(zi)本充(chong)足(zu)率水平低于(yu)(yu)其他類型商(shang)(shang)業銀行，為(wei)了實現監管(guan)達(da)標，資(zi)本補(bu)充(chong)需求更為(wei)強烈，但(dan)同(tong)時，城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行資(zi)本補(bu)充(chong)渠道較少，發(fa)行“二(er)永(yong)債”是較為(wei)有效的(de)資(zi)本補(bu)充(chong)方式；二(er)是城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行是服(fu)務(wu)地(di)方實體經濟發(fa)展的(de)主(zhu)力軍，需要(yao)不斷增加信(xin)貸投放規模(mo)以支持(chi)(chi)地(di)方經濟復蘇(su)，部分城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行處于(yu)(yu)快速(su)發(fa)展階段(duan)，也需要(yao)大量資(zi)本金支持(chi)(chi)業務(wu)擴張；三是城(cheng)(cheng)商(shang)(shang)行的(de)經營發(fa)展具(ju)有區(qu)域性特點，抗風(feng)險能力相對較弱，需要(yao)通過發(fa)行“二(er)永(yong)債”補(bu)充(chong)資(zi)本，從而不斷增厚風(feng)險緩沖墊。
“二永債”發行或保持擴張
據了解，在(zai)資(zi)(zi)(zi)本補(bu)(bu)充(chong)的(de)具體渠道(dao)上，商業銀行(xing)主要(yao)依靠(kao)內源性(xing)與外源性(xing)兩大途徑(jing)。內源性(xing)補(bu)(bu)充(chong)主要(yao)依賴于將經營利潤(run)轉化為資(zi)(zi)(zi)本的(de)方式，外源性(xing)渠道(dao)則更為多樣，涵蓋首次公開募股(gu)(gu)（IPO）、配股(gu)(gu)、定向增發、可轉債(zhai)發行(xing)，以(yi)及(ji)采用間接入股(gu)(gu)模式的(de)專項債(zhai)來增強核心一(yi)級(ji)資(zi)(zi)(zi)本，此外，還(huan)有永續債(zhai)、優先股(gu)(gu)、轉股(gu)(gu)協(xie)議(yi)存款模式的(de)專項債(zhai)用于補(bu)(bu)充(chong)其他一(yi)級(ji)資(zi)(zi)(zi)本，以(yi)及(ji)通過發行(xing)二(er)級(ji)資(zi)(zi)(zi)本債(zhai)來充(chong)實二(er)級(ji)資(zi)(zi)(zi)本。
在受訪專家看(kan)來，由于(yu)盈利(li)(li)能力的(de)局限，銀(yin)行通過內(nei)部途徑(jing)補充資本(ben)(ben)的(de)規(gui)模受到(dao)顯著制約(yue)。近(jin)年來，商業(ye)銀(yin)行面臨著凈息差縮小、資產(chan)利(li)(li)潤率下(xia)滑的(de)挑戰，風險加(jia)權資產(chan)的(de)增速與(yu)凈利(li)(li)潤增速之間(jian)的(de)差距不斷(duan)拉大，導致利(li)(li)潤轉化為資本(ben)(ben)的(de)空間(jian)日益縮減(jian)。特(te)別是對(dui)于(yu)中小銀(yin)行而言(yan)，由于(yu)其(qi)經營多局限于(yu)地(di)方區域(yu)，與(yu)地(di)區經濟形勢緊(jin)密相連，資產(chan)質量的(de)周(zhou)期性波動明顯，因此(ci)難以完(wan)全(quan)依靠內(nei)部渠道來補充資本(ben)(ben)。在此(ci)背景下(xia)，銀(yin)行開始加(jia)速發行二(er)級資本(ben)(ben)債和(he)永續債作為外(wai)部資本(ben)(ben)補充的(de)重要(yao)手(shou)段(duan)。
事(shi)實上，近期，多(duo)家大型(xing)銀行(xing)在三(san)季度業績報告中透露(lu)，已在研究論證核心一級資(zi)本補(bu)充方(fang)案，正按照“統籌推(tui)進(jin)、分期分批、一行(xing)一策(ce)”的(de)思路有(you)(you)(you)序實施。建(jian)(jian)設銀行(xing)負債(zhai)部(bu)有(you)(you)(you)關(guan)(guan)負責(ze)人(ren)表示(shi)，目前建(jian)(jian)行(xing)正在積(ji)極(ji)跟進(jin)，將根據有(you)(you)(you)關(guan)(guan)要(yao)求(qiu)有(you)(you)(you)序推(tui)進(jin)各項(xiang)工作。農業銀行(xing)有(you)(you)(you)關(guan)(guan)負責(ze)人(ren)表示(shi)，考慮到(dao)該行(xing)作為全球系統重(zhong)要(yao)性銀行(xing)，2028年初又需要(yao)滿(man)足總損失吸收能力（TLAC）第二階段不低于22%的(de)要(yao)求(qiu)，資(zi)本補(bu)充亟須提上日程(cheng)。工商銀行(xing)支付部(bu)相(xiang)關(guan)(guan)負責(ze)人(ren)表示(shi)，目前尚未明(ming)確特別國(guo)債(zhai)相(xiang)關(guan)(guan)注資(zi)規模節奏和(he)定價的(de)具體內容(rong)，工行(xing)正在準備相(xiang)關(guan)(guan)方(fang)案，并積(ji)極(ji)與監管(guan)部(bu)門溝通。
“這意味著自9月24日宣布國(guo)家(jia)計劃對六家(jia)大型(xing)商(shang)業(ye)銀行(xing)增加核心一(yi)級資本(ben)以來(lai)，國(guo)有(you)大型(xing)商(shang)業(ye)銀行(xing)資本(ben)補充工作已(yi)經(jing)啟(qi)動，相(xiang)關工作正穩妥有(you)序實(shi)施。”一(yi)位業(ye)內專(zhuan)家(jia)表示，由于(yu)此次注資將(jiang)有(you)效緩解大型(xing)商(shang)業(ye)銀行(xing)資本(ben)監管以及TLAC監管達標(biao)壓力，大型(xing)銀行(xing)可(ke)重(zhong)新(xin)研(yan)判后續(xu)二級資本(ben)債(zhai)、永續(xu)債(zhai)以及TLAC債(zhai)券的發行(xing)計劃，不斷壓降負債(zhai)成(cheng)本(ben)。
中郵證券研報稱，“二(er)(er)永債”明顯放量或是出(chu)于兩方面考慮：一(yi)是資產荒背景下，上半年債券發(fa)行(xing)(xing)(xing)利(li)率不斷走低，銀行(xing)(xing)(xing)出(chu)于成本考慮發(fa)行(xing)(xing)(xing)較多；二(er)(er)是下半年“二(er)(er)永債”尤其是永續債待贖回規模較大，需提前發(fa)行(xing)(xing)(xing)置換(huan)。
據(ju)統(tong)計，2024年全年“二永債(zhai)”到(dao)(dao)期規模(mo)(mo)約(yue)為(wei)1.087萬億元。其中(zhong)，永續債(zhai)到(dao)(dao)期規模(mo)(mo)約(yue)為(wei)5466億元，二級資本債(zhai)到(dao)(dao)期規模(mo)(mo)約(yue)為(wei)5405.5億元。
與此(ci)同時，資本(ben)新規提出了更(geng)(geng)為(wei)嚴(yan)格的資本(ben)要求。《商(shang)業銀行資本(ben)管理辦(ban)法》于2024年(nian)1月1日(ri)正式實施，該辦(ban)法提高了逆周期資本(ben)監管要求，設(she)置了更(geng)(geng)為(wei)嚴(yan)格的風險分類及計提要求等，特(te)別是大(da)型銀行還將面臨更(geng)(geng)高的資本(ben)達標要求。
對于商業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)“二永(yong)(yong)債(zhai)”的(de)后續(xu)(xu)發(fa)行(xing)(xing)(xing)節奏，有(you)業(ye)內專家認為，考慮(lv)到“二永(yong)(yong)債(zhai)”集中(zhong)到期較多、市場(chang)利率持續(xu)(xu)走低(di)，未(wei)來一段時間，商業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)“二永(yong)(yong)債(zhai)”發(fa)行(xing)(xing)(xing)仍有(you)望(wang)保持擴張。不過，華福證券研報也表示，資產規(gui)模較小（小于2000億元(yuan)）的(de)銀行(xing)(xing)(xing)近三年拿到的(de)批文總額在(zai)減少，后續(xu)(xu)中(zhong)小銀行(xing)(xing)(xing)的(de)“二永(yong)(yong)債(zhai)”發(fa)行(xing)(xing)(xing)量上可能會有(you)所受限。
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