什么是股指期貨貼水?
股指期貨與現貨指數價格的差異稱為基差。當股指期貨價格高于現貨指數價格時，股指期貨處于上漲狀態，基差為正;相反，股指期貨處于貼現狀態，基差為負。股指期貨上市以來，社會普遍關注其貼現。有人認為，升水就是多看多。貼水是做空股市的標志，甚至將股市下跌歸咎于股指期貨貼水。這是對海外市場個人觀點的不當總結，值得商榷。從國內外研究和實踐來看，股指期貨貼現主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資本成本、套利力量、市場情緒等影響。貼現不代表定價有偏差，也不是看漲或看跌的有效標志，也不是股市走勢的指南針。
股指期貨貼現是反映市場運行的窗口指標。
貼水不是看跌股市。不影響股市大幅上漲。貼水不是股市預測的神器。
貼水的實際意義是什么?
最直接的意義就是可以通過股指期貨貼水的基差，來判斷套利空間。舉例說明：
香港恒生指數期貨價格長期小于現貨價格，也就是大家說的“貼水”。一般距離交割日越遠，貼水幅度也越深，但隨交割日臨近逐漸收斂。這樣的話再市場存在一個套利策略，可以通過買入香港恒生指數HSI多倉并持續持有，在享受香港恒生指數HSI漲幅的同時，持續收割貼水點數而獲利。
