近日，有可靠消息稱，快狗打車已順利通過港交所的上市聆訊，成為首個沖擊“同城貨運第一股”的國內線上貨運平臺。

然而，隨著招股書的公布，快狗打車面臨的連年虧損、用戶流失、市場份額下滑等短板也浮出水面。在業界看來，如今的同城貨運賽道愈發擁擠，前有老玩家貨拉拉盤踞，后有滿幫、滴滴貨運、美團等勁敵追擊，留給快狗打車的時間窗口越來越短。內憂外患之下，快狗打車上市后的前景難稱明朗，未來仍將面臨諸多挑戰。

深陷虧損泥潭

作為同城貨運賽道的老牌玩家，快狗打車已在亞洲5個國家及地區、340多個城市開展運營，擁有490萬名平臺注冊司機，超過2600萬名用戶。數據顯示，2018年至2021年前三季度，快狗打車的營收分別為4.53億元、5.48億元、5.30億元、4.72億元，各期毛利率分別為23％、31.6％、34.6％和36％，整體維持上漲趨勢。

不過，在營收和發展規模穩中有升的背后，快狗打車卻沒能走出虧損的陰霾。據招股書披露，2018年至2021年前三季度，快狗打車各期分別虧損10.7億元、1.84億元、6.68億元和3.93億元，累計虧損已超20億元。對此，快狗打車在招股書中也有說明，除了受疫情及國內賽道競爭加劇影響外，巨額的銷售與營銷投入是其虧損的關鍵所在。

面對連年虧損，快狗打車曾試圖通過“開源節流”來止損補救，一方面減少營銷費用支出，另一方面提高傭金的收取來增加收入。據了解，2018～2020年，快狗打車銷售與營銷投入占比從115.7％降低至36.7％；2018～2021年前三季度，國內市場對司機的平均抽傭率從5.8％提升至11.7％；海外市場的平均抽傭率從2018年的4.5％上升至2021年的8.7％。不過，提傭降費的方式不僅收效甚微，甚至加劇了司機對貨運平臺的不滿，導致月活用戶及訂單數量持續下滑。

“‘燒錢’是互聯網巨頭慣用的策略，需要強大的資金后盾作為支撐。快狗打車雖備受資本關注，曾先后獲得了5輪融資，但與貨拉拉、滴滴貨運、滿幫等財力雄厚的玩家并不在同一量級。”物流專家孔震表示，瘋狂補貼看似讓利消費者，實則破壞了市場秩序，燒出的是短期市場份額和虛假繁榮，這種模式換來的市場根基并不穩固，且太過于依賴資本輸血，容易讓企業陷入死循環。

在激烈的攻防戰中，前期高企的營銷費用投入，加之外部輸血和自身造血不足，很快就讓快狗打車的資金儲備捉襟見肘，持續虧損使其無法在競爭中持續投入，從而導致用戶流失。不僅如此，從市場份額來看，快狗打車已嚴重掉隊。根據2020年發布的交易額數據，快狗打車雖然是中國第二大線上同城物流平臺，但其市場份額僅有5.5％，遠落后于貨拉拉54.7％的市占率。2021年，隨著滿幫、順豐、滴滴等巨頭開始布局同城貨運領域，快狗打車的市場份額進一步被壓縮，甚至被滴滴貨運反超。

“快狗打車沖刺IPO，與其說是加固‘護城河’，不如說是為了緊急輸血、應對危機。”孔震指出，快狗打車已深陷持續虧損的困局之中，此時搶灘登陸港股市場，是其必須要走的一步，借助上市能夠有效緩解公司發展過程中存在的資金短缺問題，保證企業穩步發展。

對于上市的原因，快狗打車也直言不諱，借助上市補充資金，以增加用戶補貼和廣告投放；尋求戰略合作、投資和收購，及技術研發投入和日常運營等。

翻盤之路難言輕松

近年來，同城貨運平臺競相提交上市申請，其意義在于能夠借助上市獲得更多的資金支持，在日趨白熱化的貨運市場上掌握主動權。至于能否借IPO之勢，在競爭激烈的賽道中突圍還有待觀察。在業內專家看來，同城貨運行業尚處于“跑馬圈地”的早期階段，各大平臺在運力、技術以及運營效率方面均未建立起核心競爭壁壘。頭部玩家貨拉拉雖暫時領先卻絲毫不敢松懈，滿幫、滴滴貨運、美團等巨頭下場，不斷蠶食市場份額，未來仍會有更多新玩家涌入，行業競爭遠未到結束之時。對于快狗打車而言，資本的注入為其帶來更多的可能性，“補血再戰”是其不二之選。不過，上市并不是終點，如果快狗打車長期無法實現盈利，即使上市成功，也會面臨退市的風險。

對此，快遞行業專家趙小敏也認為，上市只是一個新的開始，對于登陸資本市場的企業而言，具備講好“故事”的能力更為重要。“企業謀求IPO的過程，不僅能夠強化自身管理、優化結構體系，同時還能獲得資本加持，不斷擴大規模，這是企業的最佳出路。今后，借助資本市場的充分優勢，企業更需具備較強的業務能力和內部管理能力，同時帶動物流市場的轉型升級。”他進一步表示，快狗打車上市后，貨拉拉很快也會登陸資本市場，真正的較量才剛剛開始，快狗打車需要把握好窗口期破解困局。

平臺仍需內外兼修

快狗打車深陷連年虧損、市場份額下滑、燒錢獲客的困局，與同城貨運市場內卷加劇有著直接關系。

“狂熱的資本推動之下，同城貨運平臺往往以野蠻粗暴的方式攻城略地，將重心放在‘引流’和打‘價格戰’上，忽視了對運營模式和盈利模式的探索。”孔震指出，網絡貨運的本質是通過數字化改造升級，全面提升物流企業的運輸效率，但在盲目擴張和無序競爭中，貨運平臺企業逐漸偏離了初心。

不僅如此，迫于盈利和競爭的壓力，有些平臺企業甚至漸失底線，不顧承運方的生存空間，通過制定遠低于市場價的收費標準，來吸引貨主企業，極大影響了運輸市場的良性發展。據了解，針對變相超載、壟斷貨運信息、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等侵害卡車司機利益的問題，國家相關部門曾多次約談網絡貨運平臺企業。2022年春節前夕，貨拉拉、滴滴貨運以及快狗打車等平臺再次因數據安全等問題被約談。

不難預見，隨著監管體系和標準日趨完善，持續的流量擴張策略愈發難以適應市場環境。因此，對于同城貨運平臺來說，如果只關心爭奪流量，即便有再多外部資金“輸血”，也難以實現突圍。

值得注意的是，沖刺上市之余，快狗打車已開始尋找新的細分業務，針對即時貨運、企業貨運、搬家業務等，進行價格的標準化和精細化管理。此外，快狗打車還在不斷加大技術以及海外市場業務的投入。而貨拉拉也已開始探索新的業務發展方向，跨界長途運輸領域，開啟造車項目以實現物流鏈條閉環等。

“為了搶奪市場，貨運平臺多次開啟燒錢大戰，但依然沒有燒出競爭壁壘和優勢，未來想要贏得攻守戰，平臺仍需內外兼修。”趙小敏指出，面對大量的資金支出以及日益激烈的同行競爭，同城貨運平臺需要擁有外部“輸血”能力，同時還要加強自身盈利能力，打磨成熟的運營模式，優化平臺智能服務水平，強化安全底線，這樣才能在競爭中突出重圍。（李亞楠）