一筆代價僅2元的股權交易，或將在中國恒大和恒大汽車之間發生。

(相關資料圖)

圖片來源：圖蟲創意

4月24日，中國恒大（3333.HK）及其附屬公司安新控股有限公司與恒大汽車（0708.HK）訂立買賣協議，購買恒大汽車2家全資子公司薈保有限公司（下稱“薈保”）、Flaming Ace Limited及其附屬公司（下稱“出售集團”）的股權，初始代價2元。

恒大汽車稱，若經調整資產凈值仍為負數或不多于2元，交易代價維持不變，否則交易價將為經調整資產凈值的金額，恒大及其附屬公司需支付此間的差額。

薈保及Flaming Ace Limited均在英屬處女群島注冊成立，資產為恒大汽車健康管理分部及新能源汽車分部項下合共47個“養生空間”項目，具體包括21個恒大養生谷項目、5個恒大健康城項目及21個各類物業開發項目，均為住宅及物業發展項目。

養生谷是恒大汽車前身恒大健康的主要業務。在更名為恒大汽車之前，恒大健康主要負責運營中國恒大的大健康業務，養生谷曾是其主要收入來源。2019中期業績報告顯示，其實現收益26.48億元，同比增長132.02%，主要原因是恒大養生谷收入同比增長106.9%、達23.55億元。

2018年，許家印開始涉足新能源汽車領域，通過大手筆收購，構建覆蓋動力電池、動力總能、先進整車制造、汽車銷售及智慧充電的新能源汽車全產業鏈，并將一系列資產陸續裝入了上市公司恒大健康中。即便在轉型要做“全球龍頭新能源汽車制造商”后，恒大健康也未放棄養生谷的規模目標。2019年業績會上，時任董事長時守明稱，截至2019年末，恒大健康已在三亞、西安、南京、沈陽、呼和浩特等城市布局23個恒大養生谷，計劃未來3年布局達到70個項目以上。

2020年，恒大健康正式更名為恒大汽車，但養生谷等地產業務仍是其主要收入來源。恒大汽車2021年中期業績報顯示，在其69.23億元營業額中，68.65億元來自恒大養生谷，占比高達99%。同期，養生谷收入同比增長54.4%，新能源汽車分部則同比下降30.22%，收入僅為3698萬元。

不過，恒大陷入流動性危機后，養生谷等住宅類物業成為負累。公告顯示，至2022年12月31日，出售集團未經審核的負債凈額約為247.89億元。恒大汽車表示，向養生空間項目進一步投入資源不符合其去杠桿化的整體戰略，并可能對發展新能源汽車分部加諸限制。

但南寧、天津物業項目不在出售之列。恒大汽車稱，預計天津項目的住宅將于2023年6月底前交付，而南寧項目正與有關各方進行磋商，擬盡快完成出售。

對于此次股權交易，恒大汽車稱預計錄得出售收益約247.89億元，且將得以專注發展新能源汽車分部、投放合適資源于新能源汽車的研發及生產工作。業務集中在新能源汽車分部后，恒大汽車的估值也將有所改善，有助于吸引投資者加盟恒大汽車并籌得資金。

作為恒大境外債務整體重組計劃的一環，恒大認為金融債權人也將有所受益。據恒大集團今年3月22日發布的重組方案，其將發行強制可交換債券，可交換為30.95億股的恒大新能源汽車股份。

近年來，國內新能源車市場需求大增。《2023中國新能源汽車趨勢洞察白皮書》顯示，2022年新能源汽車全年滲透率接近26%，較去年提升12個百分點，提前實現了2025年新能源達到汽車銷量20%的目標。但隨著國家補貼退場，疊加新一輪降價潮的來襲，市場逐漸由資格賽轉向淘汰賽，行業市場格局將迎來加速洗牌期和重塑期。

甩掉地產包袱，許家印的造車夢是否還有機會？至少從目前來看不太樂觀。2020年7月，恒大公開展示了其首款新能源汽車系列“恒馳”首期六款新車，涵蓋轎車、SUV、MPV車型，預計在2021年開始陸續量產恒馳全系產品。但直到2022年9月16日，恒馳5才正式量產，至今年3月22日僅交付超900臺。據恒大汽車公告，由于資金不足，天津工廠已暫緩生產恒馳5，計劃于2023年5月恢復生產。

乘聯會秘書長崔東樹對時代財經稱，恒大汽車獨立發展還是有機會的，畢竟體系已經初步建立，未來有一定的發展可能性，但能否有資金注入、資源切入均還不確定。如果沒有外部資源注入還是比較被動。

時代財經了解到，早在2021年，恒大汽車就在接觸不同的潛在戰略投資者，為集團引入新投資者，但至今未有進一步消息。2022年4月1日，恒大汽車正式停牌，至今已停牌超過一年。

截至停牌前，恒大汽車每股股價僅為3.2港元，較2021年初72.45港元的股價已跌去近96%。如今，剝離負債累累的地產項目，恒大汽車能否重新獲得資本市場的青睞，仍未可知。