臨近年底，銷售回款未見起色，市場上股權融資的案例漸漸多起來，不僅有物業企業變現反哺地產主業，還有引入國資戰投。從目前來看，股權融資正成為目前房企融資的支撐點，包括配股、并購重組，甚至減持套現。

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自11月以來，“三支箭”相繼落地，對于房企融資環境得到很大的改善，但是為何沒有改寫其旗下物業股被出售的命運？對此，同策研究院研究總監宋紅衛表示，幾萬億授信的實質性落地還要看房企的信用以及資產質量，即使受到“三支箭”支持的房企，也要通過在股價較低的階段出售股權來融資。

房企頻頻轉讓旗下物業股

進入12月，房企通過股權變現融資的案例開始多起來。

12月12日，為紓緩流動資金壓力及為業務營運提供資金，旭輝控股擬通過投標程序出售持有的旭輝永升服務股份，該股份占其公司已發行股本的23.26%。

此前的12月9日，雅居樂發布公告稱，雅居樂的間接全資附屬公司中山雅生活與匯豐銀行、中信里昂證券、BNPP及中金公司（管理人）簽訂大宗交易協議，擬以每股雅生活H股10.18港元的價格，出售其持有的4860萬股雅生活H股。此次所得款項總額約4.95億港元。這已不是雅居樂首次減持物業股。早在8月19日，雅居樂也曾出售一次雅生活股份。彼時，雅居樂發布公告稱，中山雅生活以每股雅生活H股7.01港元的價格出售持有的4900萬股雅生活H股。兩次出售股份后，雅居樂集團在雅生活中的持股比例將從54.31降至47.44%。

對于此次減持物業股，雅居樂表示，出售事項募集的全部資金將用于加強集團的資產負債表及財務流動資金，推動集團的持續健康發展，增強集團的短期償債能力。同時，雅居樂強調，其對雅生活的擁有權權益的整體凈變動不會導致喪失對雅生活的控制權，雅生活的財務業績將繼續與雅居樂的財務業績綜合入賬。

旭輝控股也在公告中表示，為紓緩流動資金壓力及為業務營運提供資金，集團一直積極探索處置境外資產的機會，任何處置旨在為集團創造流動性或實現去杠桿化。

此外，12月5日，中國奧園在官網掛出了出售奧園健康29.9%股權的招標書。若交易完成，前三大股東將重新洗牌。12月2日，德信中國在存續美元債投資人會議中透露，就德信服務正在談判出售。

值得關注的是，12月11日，碧桂園服務發生上市以來最大一筆減持計劃，也是楊惠妍首次減持碧桂園服務。根據公告，12月9日，由楊惠研全資持有的必勝有限公司，出售其現有合計2.37億股碧桂園服務股份給部分獨立投資者，每股配售股份售價為21.33港元，總代價約50.55億港元。

在物業企業經歷上市之后，戲劇性地進入拋售潮。事實上，受到房地產市場下行影響，物業管理公司為母公司輸血情況已是慣例。而從12月以來的股權變化來看，除了減持物業企業的股份之外，更有房企通過出售股權而引入戰投。12月8日，新湖中寶控股股東擬轉讓公司不超10%股份引入國資。

股權融資加快并購重組、風險出清

盡管目前房企股權減持的形式和理由多種多樣，但是最終的目的都是融資套現。自11月以來，“三支箭”相繼落地，房企融資環境得到很大的改善，但是為何沒有改寫其旗下物業股被拋售的命運？

對此，宋紅衛表示，隨著“金融支持房地產16條”“三支箭”的落地，被業界描述成一場房企的資本盛宴，但幾萬億授信的實質性落地還要看房企的信用以及資產質量，即使受到“三支箭”支持的房企，也要通過多種方式積極融資。

眾所周知，11月28日，證監會在股權融資方面調整優化5條措施，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資等。這也被稱為“第三支箭”。此后，碧桂園、雅居樂、建發國際等企業發布進行配股融資的計劃，而福星股份、北新路橋、世茂股份、華夏幸福、綠地控股等企業也先后發布籌劃非公開發行股票融資公告。

股權融資正成為目前房企融資的支撐點，包括配股、并購重組，甚至減持套現。如果說“第一支箭”“第二支箭”最終主要作用于優質上市房企，那么支持房企股權融資的“第三支箭”，對于更多的房企來說是個好消息。

同策研究院分析人士表示，“第三支箭”為房企提供了更多元的融資渠道，有利于上市房企拓寬融資規模。另外，借助市場化的手段，推動對部分不良上市房企的資產進行重組，對現有房企格局進一步洗牌調整。

對于未來政策走向，中指研究院分析人士認為，一方面，防范房企風險，在已出險房企和相對健康房企之間建立風險防火墻，促進改善市場預期。另一方面，化解房企風險，加快并購重組，加快房地產風險出清。

“未來政策信號仍然以‘保交樓、保交付’為主要基調。隨著國企、央企的介入，明年大概率有更為寬松的政策出臺，助力這些企業介入、加快解決出險房企的問題。這要求有更多的增量資金來源來加快收并購的節奏，換句話說，這也加快了部分出險房企破產重組及出局的步伐，未來房企的梯隊效應會更為明顯。”宋紅衛如是說。