經歷了利空消息不斷發酵的一周過后，房地產行業傳來了難得的好消息。

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2022年8月16日，市場消息稱監管機構近期計劃通過指定國有企業擔保和承銷示范房企的人民幣債券新發，為這些房企提供流動性支持；此外，監管部門同時指示中債信用增進投資公司對這些房企發行的中期票據開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”。

名單中的房企包括碧桂園、龍湖和旭輝等。包括碧桂園、龍湖和旭輝在內的多家房企及知情人士均對21世紀經濟報道記者回應表示，監管計劃給予積極支持，目前正在溝通中，具體信息以公司公告為準。

這是又一次民營房企信心攻防的賽跑。

雖然這些房企目前基本面上暫時無虞，但卻均在近期遭遇了明顯的股債波動。而資本市場轉向的原因是，受到房地產市場銷售持續平淡的影響，投資機構和債權人對多數民營房企的信心愈發脆弱，此時此刻自證安全及穩健，似乎也并不足夠了。

房地產作為資金密集型的行業，外界的信心來自于銷售面轉暖以及融資面松閘等因素。在監管的多次支持下，示范房企的流動性有望得到一定的支撐，如若銷售面也有起色，信心恢復也將可期。

再度獲支持

這不是監管機構第一次為示范民營房企的境內債發行保駕護航。

今年5月，，碧桂園、龍湖、美的置業、新城控股以及旭輝等5家民營房企相繼被監管機構選定為示范房企，獲準通過信用保護工具的方式發行人民幣債券。此后，上述民營房企境內債陸續成行。

這一次再為民營房企新發債券提供支持，所不同之處主要體現在名單有所調整以及市場發行平臺的差異之上。

21世紀經濟報道記者分別向多名知情人士及房企方面進行問詢，最終確認在本次發行名單上的房企包括碧桂園、龍湖、金地、旭輝、新城和遠洋。

從劃定范圍來看，上述房企不僅有民營房企，也包括混合所有制房企，且有一個明顯的特征是在近期均經歷了較為明顯的股債波動，市場對之態度和信心轉淡。

而此前在名單中的美的置業本次暫未傳出發行的消息，市場也普遍認為是與之基本面尚堅挺，且股債未受到波及有關。“不是說美的不優秀，而是它現在還不需要用上這個工具。”一位境內投資機構的人士分析認為。

目前，上述在名單中的房企中，龍湖已有發行計劃。

據21世紀經濟報道記者獲得的資料，龍湖近期擬將發行15億元左右的中期票據，擔保情況為中債信用增進公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任擔保，由中信證券牽頭、中信銀行聯主承銷，預計8月擇機發行。

一位熟悉情況的人士告訴21世紀經濟報道記者，上一次5家民營房企發債是由上交所牽頭發行的債券，這一次是在銀行間市場，“從市場反饋和感受來看，傳遞的信號會更明顯。”

此外，為了提振投資者的認購信心，本次發行仍將由中債信用增進公司提供擔保，這是我國首家專業債券信用增進機構，由中國銀行間市場交易商協會聯合中國石油天然氣集團有限公司、北京國有資本運營管理有限公司等多家公司共同發起成立。

而創設信用保護工具或者增加擔保，是今年房企發行境內債的一種趨勢，未來或將持續。“因為是監管機構支持，中債信用是有一定的擔保額度給到這些企業的，以后應該很多房企也都會這么發。”一位券商機構人士告訴21世紀經濟報道記者。

迎來及時雨

或許是承壓已久房地產行業太需要好消息，在上述示范房企獲得流動性支持的消息傳出以后，地產股迎來了一波拉漲，碧桂園、龍湖漲幅居前，盤中一度漲超過15%。

截至2022年8月16日收盤，地產股方面，碧桂園收于2.53港元/股，上漲9.05%；龍湖報24.9港元/股，上漲12.42%；旭輝報2.1港元/股，上漲12.9%。物業股也同樣受到利好信息的帶動表現亮眼，碧桂園服務、旭輝永升服務分別收漲14.47%、13.46%。

這是資本市場對上述房企的信心體現。

一位機構人士告訴21世紀經濟報道記者，“在我們看來，獲得支持就代表對這些房企的肯定，短期來看，它們應該是沒有問題的。”

融資面持續向好，是房企其中一個資金端口被擰松的信號，但如果沒有銷售面的不斷支持，僅靠融資面很難帶動房企運營面的扭轉。

正如惠譽近日在下調一家頭部房企的評級時所言，由于中國房地產行業現狀，這家房企財務靈活性趨弱。惠譽認為，盡管其流動性緩沖水平充裕，但是，鑒于銷售下滑且營運資金承諾令現金生成承壓，加之資本市場環境變化對這家房企融資帶來影響，因此其流動性緩沖承壓。

因此，銷售面的回暖仍然是當前資本市場關注的主要因素，也是影響房企后續資金鏈和流動性的首要指標。

現在來看，房地產市場的負面傳導鏈條也在漸漸被切斷。從政策面上來看，各地又一輪政策優化已在路上；而保交樓的責任也在紛紛落實到位，這些都將對房地產市場回歸常態做了緩沖與準備。

2022年8月12日，銀保監會有關部門負責人表示，對保交樓金融支持，銀保監會積極指導銀行在配合地方政府壓實各方責任的有序安排下，積極主動參與合理解決資金硬缺口的方案研究，做好具備條件的信貸投放，千方百計推動“保交樓、穩民生”。

政策面上，無錫、合肥和惠州等城市近期也對房地產政策進行了調整，其中，惠州是自8月15日起執行新的購房政策，即惠州市商業性個人住房貸款最低首付比例下調，居民家庭首次購買普通住房首付降至兩成。

隨著多方面形成合力，房地產市場也有望企穩。

中信證券在近期的研報也指出，房地產市場繼續下行，銷售復蘇偏弱，且沒有傳導到信用和投資領域，這既有傳統周期調整原因，也有交付等多重新因素疊加。我們認為，解決問題的鑰匙仍在需求側，我們預計按揭貸款利率將繼續快速下行，金融和地方行政手段形成合力，穩住房地產市場。