受春節假期和集中供地尚未全面開啟的影響，2月土地市場持續低迷，成交建面、金額雙雙下跌。近日，1-2月中國房地產企業新增貨值榜出爐，從前兩月拿地企業來看，超七成百強房企仍未有土地入賬，拿地房企基本是國企央企。

資金壓力仍是房企懸頂之劍，部分民企投資幾乎停滯，或將影響未來銷售，財務穩健的企業將成為接下來土地市場“主力軍”，強者恒強的局面將進一步凸顯。

整體而言，今年大部分企業將面臨償債高峰，資金面仍偏緊，謹慎投資仍是未來主旋律，以“活下去”為首要任務。

01

土地成交規模維持低位

2月份，在春節假期和集中供地“低谷期”的雙重影響下，全國300城經營性土地總成交規模繼續下降，成交建筑面積僅3408萬平方米，同、環比分別下降71%和57%，降至近一年來最低點。

從樓板價來看，受北京首輪集中土拍影響，2月份平均樓板價增至3112元/平方米，環比漲幅高達63%。

市場熱度方面，在北京、杭州的帶動下，溢價率環比略有回升，平均溢價率為4.1%，呈現一線上漲、二線下降、三四線持平的格局。在控制土地成本、推出優質地塊的情況下，開發商在一線城市拿地的積極性有所回升。由于行業現在仍整體處于低谷期，民營房企沒錢拿地已成為共識，拿地積極性還需要一段時間的修復。

圖：300城經營性用地月度成交情況

數據來源：CRIC

注：2022年2月數據截止2月24日，下同。

02

七成百強房企投資停滯

2022年伊始，土地投資仍然極度低迷。

截止至2月末，新增貨值百強門檻16.1億元，同比下降30%，新增土地貨值百強門檻3.2億元，同比減少56%;新增土地建面百強門檻14.7萬平方米，同比減少16%。

2022年1-2月，銷售百強房企中尚有七成以上房企未拿地，投資處于停滯狀態。單月銷售TOP50拿地金額在北京集中供地帶動下出現小幅反彈，環比上漲99%，但依舊處于近一年低位，同比降幅達70%。

圖：2020年1月-2022年2月銷售TOP50房企單月拿地金額走勢(單位：億元)

數據來源：企業公告、CRIC監測

目前拿地房企總體呈現兩個特征：第一，民營企業拿地意愿較低，拿地企業多以國企、央企以及地方平臺公司為主。第二，強者恒強的格局未有改變，銷售10強房企中有5家位于拿地金額前十，10強房企新增貨值占百強比例達到64%。

具體房企來看，民營房企中綠城保持了去年以來積極的投資態度，2022年前2月投資金額超過200億元，新增貨值排名高于銷售排名，而在北京、寧波等核心城市補充貨值將對未來業績形成支撐。

盡管部分房企前兩月拿地金額保持領先，但從拿地銷售比來看，僅有華潤、綠城高于0.4，其余房企均在0.2以下，由此可見整體投資意愿仍然保持低位。

圖：1-2月投資金額較高的部分房企(單位：億元)

數據來源：企業公告、CRIC監測

03

房企投資積極性持續分化

近期各地樓市降首付、降息等政策頻繁出臺，土地市場整體表現冷淡，百強房企中未拿地比例仍然超過70%。但對于房企而言，政策效果傳導到銷售、投資仍需要一定時間，目前整體投資仍極度低迷。

加之今年是大部分企業償債高峰年份，資金面仍偏緊，謹慎投資仍是未來主旋律。

從北京首輪集中供地表現來看，部分龍頭房企和國企、央企仍在持續逆勢拿地，導致部分地塊呈現出競拍激烈、達到最高限價的情況。

2022年投資仍將呈現出“強者恒強”的格局，企業拿地積極性將繼續分化，財務穩健、資金充沛的企業仍是土地市場生力軍，發展優勢將進一步擴大。

城市間的分化也日益加劇，北京、上海等一線城市的市場抗壓性、穩定性均較高，在合理的政策調控下，土拍熱度回溫將領先其他城市;而部分人口流出、經濟發展較差的三四線城市土地市場或將出現無人問津的局面。

整體來看，行業正處于信心重建過程中，政策面也迎來轉機，尤其土地出讓規則上或將有所放松，疊加部分企業上半年補庫存的需求，預計核心城市的土地市場信心將會有所提振。

民營房企沒錢拿地已成為共識，多數民營房企拿地積極性還需要一段時間的修復，國企和央企“托底”的現象仍將持續，部分房企在核心城市補庫存的需求仍存在，土地規則放松之下房企投資積極性將有所提升。