債市周四（8月17日）小幅走弱，國債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率上行0.5BP左右；資金面仍顯緊平衡，大型銀行出資不多，存款類隔夜回購加權利率盤踞在1.85%附近高位；地產債多數下跌，不過城投債逆勢走強、收益率明顯回落。

交易員表示，政策利率“降息”引發的高漲情緒有所緩和，同時適逢稅期資金價格在近期高位盤整，且股市持續下跌后企穩反彈，均對債市構成施壓。8月并不是繳稅大月，本次資金收斂勢頭略顯意外，不排除有人民幣匯率波動、地方債發行密集等其他因素擾動。

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【行情跟蹤】

國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.02%。

銀行間主要利率債收益率小幅上行，截至發稿，10年期國開活躍券230210收益率上行0.35BP至2.68%，10年期國債活躍券230012收益率上行0.3BP至2.566%，30年期國債活躍券230009收益率上行0.3BP至2.924%。

中證轉債指數收盤漲0.32%，33只可轉債漲幅超2%，“N聚隆轉”、神通轉債、萬順轉債、紐泰轉債、開能轉債漲幅居前，分別漲57.30%、8.22%、7.61%、6.27%、5%。跌幅方面，立中轉債、興瑞轉債、大葉轉債跌幅居前，分別跌7.19%、3.63%、2.60%。

交易所地產債多數下跌，“21金地03”跌超17%，“21金地01”跌超15%，“20龍湖06”跌超12%，“16龍湖04”跌超10%，“20金地01”和“22龍湖01”跌超8%，“16金地02”跌超7%，“19遠洋02”跌超6%；“21龍湖05”漲超7%。城投債多數上漲，“23津金01”漲超8%，“PR西工02”和“PR遵經開”漲超4%，“19湘九華”和“19津投06”漲超3%，“G19青州”和“21河口01”漲超2%。

【海外債市】

北美市場方面，美債在亞市交易時段延續走弱，10年期美債收益率上行3.4BPs至4.292%，日內最高觸及4.312%，續刷2007年11月7日以來的將近16年高位，近一個月累計上漲幅度達到約55BPs，而30年期美債收益率最新報4.391%，日內上行3.1BPs。

亞洲市場方面，日本20年期國債發行需求疲軟，引發了二級市場長端現券和國債期貨的表現疲弱。尾盤，10年期和20年期日債收益率分別報0.655%和1.37%，上行2.5BPs和6.1BPs。

日本第二季度經濟年化增長率為6.0%，預計2023年日本經濟將逆區域趨勢而加速增長。此外，日元疲軟和日本誘人的旅游資源協同作用是支撐日本經濟復蘇的因素之一。日本全年經濟增速可能加快約1個百分點，第三季度至第四季度的同比增速可能穩定在2%左右。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8月17日以利率招標方式開展1680億元7天期逆回購操作，中標利率1.8%。數據顯示，當日50億元逆回購到期，因此單日凈投放1630億元。

稅期基本結束，央行在公開市場連日凈投放后，銀行間市場周四資金面仍顯緊平衡，大型銀行出資不多，存款類隔夜回購加權利率盤踞在1.85%附近高位。對券商等非銀機構來說，隔夜融資報價則高至2.1%以上，與不足2%的7天期形成倒掛。長期資金方面，主要股份制銀行一年期同業存單一級最新報價集中在2.22%，并伴有一定需求；同期限存單二級最新成交在2.2250%附近，較上日變動不大。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.9BP報1.842%，7天期上行3.7BPs報1.868%，14天期上行3.3BPs報1.871%，1個月期下行0.2BPs報1.874%。

【基本面】

國家統計局公布70城房價數據顯示，7月各線城市房價環比穩中略降，其中一二線城市二手房價降幅擴大，一線城市環比下跌0.8%，領跌各線城市。同時，房價上漲城市數量有所減少，70城中僅20個城市新房價格指數環比上漲，較6月份減少11個；而新房價格環比下跌的城市達49個，創今年以來下跌城市數量新高。

【機構觀點】

中信證券：7月經濟數據顯示，消費復蘇斜率下降，基建及制造業投資增速放緩，地產投資降幅擴大，外需存在走弱的壓力。需求的趨勢將決定生產的走向，若需求不振，庫存周期乃至經濟周期的拐點或將推遲，建議關注政策的對沖效果。基本面因素及MLF降息均對債市形成一定利好，10年期國債利率有望逐步下行至2.5%附近。

光大固收：預計下一階段還會有不少著力于擴大內需、提振信心的政策陸續出臺，而政策端的變化有可能造成收益率的上行。從債券投資者視角來看，宏觀調控政策可以分為兩類：可推動DR007下行的和無法推動的。前者利好債市，因為DR是債市的估值錨；后者是中性甚至偏利空的，因為其具有改善經濟基本面及預期的作用。

仲量聯行：在呵護短期資金面的同時，通過降準釋放長期流動性并降低銀行資金成本，提升金融機構提供信貸支持的意愿與能力、加大逆周期調節力度，并配合財政政策協同發力、精準發力、充足發力，以適宜的貨幣金融環境助力經濟回穩向上和高質量發展。