作為我國期貨市場首個化工品種，PTA期貨于2006年12月18日在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）掛牌上市。十八年來，伴隨我國聚酯產業鏈的快速擴張，PTA期貨發現價格、規避風險的功能逐漸發揮并不斷深化，服務PTA產業發展的能力持續增強。

PTA（精對苯二甲酸）作為連接石油化工和化纖紡織這兩大國民經濟支柱產業的重要樞紐，在產業鏈中處于承上啟下的核心環節。但在PTA期貨上市前，國內聚酯行業卻苦于缺少風險管理工具而不得不承受巨大的風險敞口。

據悉，2002至2006年，受產能基數小、供應增速有限、需求量大且增長較快等因素影響，國內PTA市場缺口不斷擴大，對外依存度高達51%。2008年普氏價格指數推出后，則逐漸形成以普氏價格和亞洲合同價為主要參考的定價格局，國內產業定價能力較弱，不利于PTA產業健康發展。

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“上市至今，PTA的期現結合度已接近99.5%。”杭州忠樸商務咨詢有限公司總經理卜紅楓在接受采訪時表示，PTA上市之初，工廠現貨采購比例小，對期貨市場的功能認知不足，2014年左右，PTA現貨交易中期現結合占比僅為30%左右，到2016年提高到60%左右，2018年達到95%以上，目前PTA基差交易則已進入上下游企業的年度合約體系。

談到PTA期貨在聚酯產業鏈發展中起到的作用，上下游企業不約而同地提到了“穩”這個字。對企業而言，追求更高的利潤并不是唯一目標，企業的首要目的在于穩定生產經營，優化生產成本，降低經營風險。目前，聚酯產業鏈中廣泛應用期貨點價的交易方式，大幅提高了PTA企業經營的穩定性。

據悉，基差點價是采用錯時點價的方式來提高銷售價格或降低采購成本的一種交易模式，買賣雙方事先約定好基差和點價時間，賣方或買方其中一方指定價格點價，另一方則在盤面進行操作，期貨盤面成交價格加基差即為實際成交價格，買賣雙方可以根據自己需求來點價，獲得充分的定價權，助力企業提升競爭力。

廈門國貿石化總經理劉德偉指出，隨著聚酯市場參與者對點價機制的接受度提高，相關參與者對點價交易的風險管理需求也在增加。

據劉德偉介紹，2022年1月13日，江蘇一家25萬噸產能的聚酯長絲工廠和廈門國貿石化簽署了一體化合作項目，利用期現結合的點價模式，降低成品庫存，保障生產持續性。

據了解，該工廠將庫存1.7萬噸聚酯產品按照“PTA期貨價格+升貼水”的形式點價銷售給廈門國貿石化，用以置換采購生產所需的PTA。后續受俄烏沖突等因素影響，PTA價格大漲，企業通過提前點價，在保障生產持續性的同時，在原本生產虧損的情況下，聚酯產品額外收益為300元/噸，累計貢獻利潤為509萬元。解決了工廠短期面臨的長絲銷售不暢、庫存高企、原料庫存緊張以及資金周轉不暢等困境，幫助其鎖定加工利潤，穩定生產負荷。

“基差交易起到了價格轉換器的作用，將商品的絕對價格波動風險轉化為相對價格波動風險，即基差波動風險大大降低了貿易過程中的風險，使PTA價格可以保持相對穩定，提高了企業經營的穩定性和可持續性。”劉德偉表示。

物產中大化工集團交易管理部高泉都表示，在沒有期貨工具之前，企業開展業務縮手縮腳。如今在期貨市場的幫助下，企業實現了兩條腿走路，穩定了生產利潤，促進了銷售模式創新，優化了業務布局。“基差點價和基差交易讓生產商和終端用戶都擁有了自主定價權，為提升聚酯行業全產業鏈的安全性和穩定性發揮重要作用。”

目前，恒力集團PTA年產能已達1700萬噸，穩居全球首位。面對如此龐大的PTA產量，如何做到產銷平衡是該企業首要任務。

“期貨市場幫助我們優化了PTA的銷售系統。”恒力石化相關負責人說，“把盤面當成客戶，把貨通過期貨市場賣掉。”PTA生產商作為天然的賣方，期貨市場的交易和交割功能可以幫助生產商解決銷量的問題。而且，期貨市場的遠期合約定價也幫助企業拉長了銷售周期，方便其進行風險管理和投資決策。

同為我國聚酯行業的龍頭企業，恒逸國際研究總監王廣前也指出，期貨市場作為一個銷售渠道，為企業提供了流動性，尤其是遠月的流動性，生產商可以通過期貨鎖價，來鎖定未來一到兩年內的原料成本，規避遠期價格的波動，將不確定性轉換為相對確定性，來降低企業的風險敞口。

比如說，生產商預計未來PTA加工費將會下跌，即可在現貨市場上買入10000噸原料PX（對二甲苯），同時在期貨市場上賣出15267噸PTA來鎖定盤面加工費（生產1噸PTA需要0.655噸PX），待加工費壓縮至PTA生產商的相對高生產成本線下方時解除該頭寸，從而鎖定加工費。

深耕產業18載，PTA期貨目前已成為整個產業鏈上下游對接的“潤滑劑”。作為期現結合度最高的品種之一，PTA期貨已廣泛嵌入到企業的日常生產經營中，不但穩定了企業自身的發展，更保障了整個聚酯產業鏈的穩健運行。

我國是全球最大的PTA生產和消費國，今年年底PTA總產能預計將突破8000萬噸，發展前景廣闊。可以預期，在雄厚的產業基礎上，未來PTA期貨將更深入全面地服務實體企業。鄭商所相關負責人表示，將繼續加強新品種研發，努力推進PX、瓶片期貨上市，進一步完善產品工具體系，更好助力聚酯產業高質量發展。