從保健品板塊已披露的上半年業績預告來看，受益于國民健康意識提升，健康成為消費熱點，保健食品行業增長強勁，多元化的消費趨勢也帶動保健食品各細分領域快速增長。

行業龍頭湯臣倍健半年度業績預告顯示，2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為13.63億元-15.72億元，同比預增30%-50%。盈利水平有望超過2021年中報峰值的13.71億元。

業內人士分析，在行業競爭加劇和規范化程度不斷提升的格局下，未來頭部企業的競爭優勢會更加明顯，市場份額料向頭部集中。

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上半年保健品板增速亮眼

國家統計局發布的《2023年上半年居民收入和消費支出情況》顯示，上半年，全國居民人均醫療保健消費支出1219元，同比增長17.1%，占人均消費支出的比重為9.6%。作為醫療保健消費的一部分，保健食品消費規模“水漲船高”。

對于今年上半年歸母凈利潤預增30%-50%，湯臣倍健在業績預告中表示，這受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產品市場需求增長和線下渠道經營情況較上年同期有所改善，讓公司境內和境外業務收入均實現快速增長。

積極布局保健品業務的哈藥股份預計2023年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.66億元-1.99億元，同比增加36%-63%。報告期內，保健品業務延續了品效合一的銷售策略，聚焦優勢品類并且持續發力，在保持了原有領域優勢的同時，在腸胃消化品類取得了突破。據其2022年年報，哈藥股份保健品業務營收同比增長650.92%，占其醫藥工業板塊收入的17%，成為醫藥工業板塊增長的新引擎。

在港上市的另一家保健品公司健合國際（H&H國際控股，01112）同樣“預喜”。健合國際發布的2023年上半年未經審核的運營數據顯示，受所在核心市場消費者對美容、復合維生素、護肝排毒產品的殷切需求，以及Swisse Plus+系列及軟糖等創新品類所推動，上半年企業成人營養及護理用品分部實現雙位數的可觀增長。

盡管仍有部分上市企業未公布半年度業績預告，但從今年一季度的表現來看，保健品板塊呈現出亮眼增速。萬聯證券研報顯示，一季度保健品板塊實現營收48.89億元，同比增長33.58%，歸母凈利潤11.62億元，同比增長44.24%。

具體來看，一季度仙樂健康營收和歸母凈利潤同比分別增長66.7%、100.8%；百合股份分別增長58.7%、44%；湯臣倍健分別增長36.3%、55.3%；新諾威分別增長26.43%、47.33%。

事實上，隨著健康經濟、顏值經濟興起，越來越多的年輕人成為保健品消費主力，有效帶動保健食品市場需求擴容。《Z世代營養消費趨勢報告》顯示，18至35歲的年輕消費人群占健康養生消費人群的83.7%。庫潤數據調研顯示，在購買養生保健品的90后中，普遍每天吃2-3種養生保健產品，超七成每月花200元以上。

中國食品工業協會營養工作指導委員會常務副會長杜荷表示，健康營養、提高免疫力正成為新的一個消費的熱點，也是每個人關注的熱點。老百姓健康意識不斷增強，對營養保健食品的需求不斷擴大。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，在顏值管理、健康管理、體重管理以及營養管理的加持下，保健品持續受到消費端的追捧。部分上市公司依靠品牌優勢、渠道優勢及產品矩陣優勢，上半年表現可圈可點。

產品朝多元精細方向發展

隨著消費趨勢更加多樣化、細分化和科學化，保健品功能訴求不斷細分化和專業化，劑型更加多樣化并向食品化方向發展，推動保健品細分領域呈現快速增長態勢。

招商證券在研報中指出，目前我國膳食營養補充劑中占據較大規模的是免疫系統類、骨骼類和關節類產品，規模均在120億元以上，其中免疫系統類的產品規模達到250億元以上。增速最快、潛力最強的則是關節類和視力健康類產品。過去四年，我國關節類產品的復合增速接近30%，視力健康類產品的增速超過20%，市場表現十分亮眼。

企業也在加快拓展細分品牌。以湯臣倍健為例，湯臣倍健的產品覆蓋增強免疫力類、女性健康類、骨骼健康類及維生素類等品種，形成了全品類、全人群覆蓋的產品線布局。“大單品是我們要主動出擊的藍海硬戰。”湯臣倍健董事長梁允超表示。

湯臣倍健在其2022年年報中表示，2023年，在提升細分品類市占率的長期目標下，公司將通過主品牌和大單品矩陣協同布局實現全面市場占位。通過大單品、子品牌做深做透核心垂類細分市場，加速潛在大單品布局，推動指定購買率和市場份額持續上升。

為了推出更加符合消費者的需求的新產品，近年來，拜耳也不斷加碼在中國市場的研發投入。2020年，拜耳與仙樂健康簽訂了戰略合作備忘錄，結合雙方在營養管理和產品研發領域的優勢，持續豐富拜耳營養品類的產品線，研制更多符合中國人膳食結構的營養補充劑產品。

除產品功能外，為滿足各類消費者需求，保健食品的劑型創新也愈發多樣——咀嚼片、軟糖、凝膠、液體飲料等新型產品不斷走向市場，帶動企業業績增長。以仙樂健康為例，從產品形態分類，主要有軟膠囊、營養軟糖、飲品等核心劑型，片劑、粉劑、硬膠囊等基礎劑型，以及爆珠等創新劑型。其中，軟糖產品2022年營收占比接近四分之一，同比增長25.56%，飲品產品營收占比13.5%，同比增長35.52%，遠超其5.84%的營收增速。

梁允超在致股東信中表示，2023年是后疫情時代維生素與膳食營養補充劑（VDS）行業新周期第一年，站在未來五年甚至更長時間往回看，行業一定會出現更多品類、更多品牌的增長機會。

行業競爭加劇 頭部企業料受益

對標成熟市場，我國保健品市場仍有較大的發展空間。一方面，我國保健品滲透率與歐美國家仍相距較遠；另一方面，隨著我國保健食品的監管逐步規范，有助于行業實現良性競爭和有序發展。

從銷售渠道來看，隨著數字技術的發展，線上渠道已成為各企業“必爭之地”。湯臣倍健2023年一季度的主營業務收入中，線上渠道收入同比增長90.98%；碧生源持續加大對以抖音、快手平臺為代表的新興電商平臺投入，截至2022年底，在抖音和快手一共運營著16家店鋪；百合股份在京東、天貓、蘇寧等大型電商平臺設立官方旗艦店或專營店的形式銷售其自有品牌營養保健食品。

歐睿數據顯示，2022年中國維生素與膳食補充劑渠道結構變化趨緩，線上渠道預計占比46%，直銷渠道26%，藥店20%。2022年線上和藥店兩個渠道的市場份額和上一年對比都基本穩定，直銷渠道市場份額則繼續下降。

需要注意的是，隨著保健品產業鏈的愈發完善，保健類產品更多元精細，賽道玩家日趨增多，行業競爭逐漸加劇。從企業注冊量來看，企查查數據顯示，我國保健食品相關企業新注冊量由2017年的43萬家，逐年增加至2022年的131萬家。今年以來，截至7月25日，我國已新注冊104萬家保健食品相關企業。

多位業內人士分析，行業規范化程度和準入門檻進一步提高，將對行業的長期發展和競爭格局產生重大影響，經營規范的龍頭企業將受益，市場份額朝頭部集中。朱丹蓬表示，隨著國家對保健品的監管力度加大，上市公司規范化、專業化、品牌化、資本化、規模化的優勢，會進一步得到提升。

歐睿數據顯示，2022年中國維生素與膳食補充劑行業零售總規模為人民幣2001億元，增速約為4.9%。其中湯臣倍健份額為10.3%，穩居第一位，排名第二和第三的市場份額分別為6.4%與4.9%。

此外，由于保健品品類眾多，原料較為分散，供應鏈的穩定性是一大挑戰。一方面，原材料價格波動會給企業利潤帶來影響，另一方面，某些原料供應量短缺可能影響企業生產。數據顯示，湯臣倍健、仙樂健康、百合股份2022年材料成本占營業成本的比重均超過70%。2022年，受原材料價格上漲影響，百合股份直接材料成本同比增長18%。湯臣倍健主要原材料乳清蛋白采購單價同比上漲52.48%，但因公司期初戰略儲備了相對低價的乳清蛋白，相關產品單位成本僅小幅上漲。

中國社會科學院工經所食品藥品產業發展與監管研究中心主任張永建表示，面對不斷發展變化的新形勢，多維創新已經成為保健食品企業發展的核心要素。需要通過理念創新、制度創新、管理創新、科技創新和產品創新的集成，重構企業核心競爭力。