?花旗：日本央行在YCC上的靈活性可能會給日元和日債收益率帶來上行壓力

(資料圖)

?野村證券：日本信貸市場正關注10年期國債收益率是否穩定

?凱投宏觀：日本央行不太可能進一步調整YCC政策

?MBA：出口、限制性的貨幣政策以及房地產市場正在給美國經濟帶來逆風

?潘森宏觀：歐洲央行9月加息的大門還未完全關閉

?三菱日聯：歐洲央行對利率的限制性已經非常放心

【機構分析】

?花旗分析師Tomohisa Fujiki稱，日本央行在收益率曲線控制（YCC）政策上的靈活性可能會給日元兌美元和日本國債收益率帶來上行壓力。Fujiki表示，如果日本央行的決定不能結束日元的疲軟，市場參與者應該為日本央行訴諸短期加息做好準備，但他補充稱，該機構的經濟學家認為這種可能性非常低。此外，如果日元的貶值被認為是過度的，日本央行可能會嘗試充分利用10年期日本國債收益率的靈活性來對抗日元的疲軟。

?野村證券表示，投資者將需要關注日本央行如何實施新的債券收益率控制措施，以及何時加大對日本國債市場的干預。野村證券駐東京外匯策略主管Yujiro Goto稱，日本10年期國債收益率可能進一步上升，但美元兌日元和其他日元交叉盤可能面臨更多下行壓力。資深信貸分析師Kazuma Ogino表示，隨著日本央行調整政策以靈活控制10年期國債收益率，信貸市場現在關注的是，即使10年期日本國債收益率上升，它能否以及多久能企穩。一種可能的風險是，長期利率將繼續上升，不會穩定下來。如果發生這種情況，投資者可能會面臨信貸投資的困境。而一旦市場知道利率何時會企穩，利差可能會收緊，這可能會引發對公司債券的需求。

?凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant稱，日本央行不太可能進一步調整其收益率曲線控制（YCC）政策，并可能會將短期政策利率維持在-0.1%。在提到日本央行的聲明時，他表示，未來幾個月日本的通脹仍有可能放緩，因為進口價格下降抑制了商品通脹，商品通脹是近期潛在通脹加速的主要原因。Thieliant補充表示，如果日本經濟像凱投宏觀預期的那樣在下半年陷入衰退，日本央行收緊政策的理由將會減弱。

?MBA高級副總裁兼首席經濟學家Mike Fratantoni表示，美國出口的急劇下降表明，在全球經濟疲軟的背景下，出口與限制性貨幣政策的負面影響一起，正在給經濟帶來逆風。PCE物價指數年化季率放緩至2.6%，這是通脹降溫的另一個可喜跡象，盡管仍高于美聯儲2%的目標。新屋建設在未來幾個季度將會增加，但成屋市場的疲軟意味著，房地產行業作為一個整體，仍在拖累而不是促進整體經濟增長。

?潘森宏觀經濟首席歐元區經濟學家克勞斯·維斯特森在歐洲央行將關鍵利率上調25個基點后表示，歐洲央行最近的立場讓人有理由認為它可能會在9月進一步加息，盡管這將是一個還不確定的決定。他說，仍然吃緊的勞動力市場、工資增長和核心通脹上升，以及對通脹的前瞻性預測，將繼續給歐洲央行帶來壓力，要求其在下次會議上進一步加息。另一方面，他表示，經濟增長面臨的危險和整體通脹率的下降可能會說服歐洲央行停止加息，盡管該央行一直“熱衷于忽視”后者的大部分數據。他表示，“出于這個原因，我們仍預測歐洲央行將在9月繼續加息。”

?三菱日聯駐倫敦高級外匯分析師Hardman表示，歐洲央行現在對政策利率已達到限制性水平感到更加放心。之前他們表示將把利率調至更嚴格的水平，現在表示將把利率設定在足夠嚴格的水平。所以未來的政策重點與其說是加息，不如說是在更長時間內將利率保持在較高水平。對市場而言，這或許表明歐洲央行表示加息周期即將結束，這引發了歐元拋售。