債市周二（5月30日）震蕩走弱，股債“蹺蹺板”效應顯現，股市午后反彈壓制避險資產表現。銀行間主要利率債收益率小幅上行，國債期貨多數收跌；跨月在即銀行間流動性依舊寬裕，隔夜回購加權平均利率連續下降。

市場人士表示，當前跨月資金利率仍屬于相對較低水平，在樂觀預期主導下，月末最后一個交易日市場大概率仍會持穩。

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【行情跟蹤】

國債期貨多數小幅收跌，30年期主力合約跌0.05%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數小幅上行，截至發稿，10年期國開活躍券230205收益率上行0.95BP至2.8775%，10年期國債活躍券230004收益率上行0.5BP至2.7175%，5年期國開活躍券230203收益率上行0.5BP至2.6225%。

交易所地產債漲跌不一，“17勒泰A2”跌超28%，“22旭輝01”跌超15%，“18珠江債”跌超10%，“21合景01”和“21寶龍03”跌超2%；“21碧地01”漲超76%，“21旭輝02”和“15遠洋03”漲超9%，“19融僑01”漲超6%，“18遠洋01”漲超5%，“16騰越02”漲超3%。

一級市場方面，國開行1年、3年、5年期固息增發債中標收益率分別為1.9454%、2.352%、2.5216%，全場倍數分別為3.65、4.49、3.41，邊際倍數分別為1.22、1.39、2.22。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周二基本持穩，各期限收益率振幅多在1BP以內，稍早公布的日本失業率三個月來首次下降，市場仍然預期后續經濟恢復進程將放緩，機構對近日的基本面數據反映偏淡。

截至5月30日尾盤，10年期日債收益率報0.436%，上行0.2BP；3年期和5年期日債收益率分別下行0.2BP和0.1BP，報-0.046%和0.101%。超長端品種表現稍強，20年期和30年期日債收益率分別報1.022%和1.253%，分別下行0.9BP和0.7BP。

日本失業率三個月來首次下降，這可能將推動工資上漲，并為日本央行未來的可持續通脹目標提供支持。日本內務省報告稱，4月份失業率降至2.6%，失業人數比上月減少了15萬，經濟學家此前預期為失業率降至2.7%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護月末流動性平穩，5月30日以利率招標方式開展了370億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日凈投放350億元。

資金面方面，跨月在即，銀行間市場流動性依舊寬裕，隔夜回購利率連降，DR001加權平均利率下行逾7bp報在1.28%附近。七天期DR007加權平均利率有所反彈，但非銀抵押信用債融入跨月資金的成本仍平穩，基本在2.1%-2.2%區間，也與上日變化不大。?

【機構觀點】

中信證券：預計下半年中美共振走弱背景下經濟增長動能出現二次觸底或將促使貨幣政策進一步寬松，預計三季度出現政策利率降息后或是利率觸底時點，低點或回到2.5%-2.6%區間；進入四季度到年底，隨著財政和產業政策加力，經濟內生動能或現回升跡象，債券市場將提前博弈經濟底和利率底，利率或將回升至2.8%左右。

華泰固收：下半年債市整體風險仍不大，但洼地減少、擁擠度提升。謹防穩增長政策博弈、監管政策、城投風險等可能引發脈沖式沖擊，擇時難度更大。空間上，十年國債2.6%仍有心理壓力，上行空間有限。策略上，票息+輪動洼地策略讓位于交易能力，提升流動性資產配置比率，利率久期中性偏長，信用偏短，杠桿維持中性，信用吃票息、不再下沉，超長利率債轉為交易。