債市周四（4月27日）延續強勢，銀行間主要利率債收益率普遍明顯下行，10年期國債收益率創逾5個月新低；國債期貨全線收漲，30年期主力合約創上市以來新高，10年和5年期主力合約創逾5個月新高；央行在公開市場連日凈投放，支撐銀行間月內資金供給，隔夜回購加權利率創近一個月新低。

【資料圖】

市場人士表示，月內資金面明顯寬松，隔夜回購利率跌破1%，繼續支撐債券交投情緒。基本面修復進程維持平穩，短期內無需擔憂貨幣政策調整。隨著監管引導存款利率下行，銀行負債成本降低也為債市打開空間。部分機構建議組合維持一定久期，并保持資產的流動性。

【行情跟蹤】

國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.38%創上市以來新高，10年期主力合約漲0.24%，5年期主力合約漲0.14%，均創逾5個月新高，2年期主力合約漲0.05%。

銀行間主要利率債收益率普遍明顯下行，截至發稿，10年期國開活躍券220220收益率下行2BPs至2.9910%，創1月11日以來新低；10年期國債活躍券230004收益率下行2.25BPs，報2.7825%，創2022年11月11日以來新低；5年期國開活躍券230203收益率下行2.75BPs，報2.755%，30年期國債活躍券220024收益率下行1.75BPs。

銀行“二永債”成交活躍且收益率普遍大幅下行。截至發稿，“22工行二級資本債04A”收益率下行3.7BPs，“23農行二級資本債01A”收益率下行4.31BPs，“23工行二級資本債01A”收益率下行5.25BPs。

中證轉債指數收盤漲0.50%，成交額558.57億元，“N亞科轉”漲超19%，“N鹿山轉”漲超15%，惠城轉債漲超9%，溢利轉債和一品轉債漲超5%；天鐵轉債跌超14%，永鼎轉債跌近13%，萬興轉債跌超6%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周四（27日）走弱，隨著貨幣政策會議的開始，部分市場投資者提前拋售日元資產。目前，投資者已經降低了對日本央行將在本周調整政策的押注。不過，在一些投資者看來，這種市場的平靜也給日本央行提供了迅速采取行動的機會。

截至27日尾盤，10年期日債收益率報0.465%，上行0.9BP；3年期和5年期日債收益率分別上行0.4BP和0.5BP，報-0.015%和0.156%。超長端品種同步走弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.111%和1.367%，分別走高2.8BPs和5.1BPs。

日本央行今日開始召開為期兩天的貨幣政策會議，新任行長植田和男也將迎來其任內首次政策會議。雖然市場普遍預計日本央行將維持總體貨幣刺激政策不變，但投資者更多關注的是，在日本央行十年來首次領導層換屆后，新行長可能會做出哪些調整。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護月末流動性平穩，4月27日以利率招標方式開展了930億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日340億元逆回購到期，因此單日凈投放590億元。

市場人士表示，為維護月末流動性平穩，近日央行加大公開市場逆回購投放力度。后續央行將繼續靈活開展公開市場操作，保持市場利率和流動性處于合理水平。

資金面寬松，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行34.9BPs報0.868%，7天期上行14.9BPs報2.211%，14天期下行2.5BPs報2.35%，1個月期下行0.1BP報2.309%。

【機構觀點】

中信固收：一季度社零數據顯示出不同商品、不同消費群體間的較大分化，居民收入和信心的偏軟仍然是消費動力不足的核心制約。疫情放開之后的快速修復期過后，商品消費的修復速度或將有所變慢。相比之下，服務消費仍然有進一步復蘇的空間。

中金固收：考慮當前經濟反彈仍面臨不確定性，后續貨幣政策或有進一步放松。在低通脹而貨幣政策偏松背景下，債券市場總體仍相對受益，由于房地產市場恢復偏慢，實體融資需求恢復不足，大量資金仍然停留在金融體系，體現為債券配置需求，成為支撐債券收益率低位運行的重要力量。

國君固收：近兩個月，債市“利空鈍化、利多敏感”的牛市特征逐漸顯現，事后來看，2022年底的理財贖回潮導致的下跌僅僅是“插曲”，隨著“插曲”結束，預期與現實逐步回到原先軌道上，債市延續2021年下半年以來的牛市行情。目前長端利率并未充分定價經濟轉型背景下的信用低速擴張狀態，10年國債有望下行至2022年低位，主力資金切換下長端利率債估值溢價或將持續提升。