一紙利多，點燃了橡膠市場的熱情。24日夜盤時段，國內滬膠和20號膠分別飆升3.8%和4.06%，大有創下去年11月以來最大的單日漲幅之勢。

綜合分析來看，在輪胎企業開工暫仍處高位的背景下，橡膠供應端的利多支撐膠價短期偏強表現，但真正能否轉為確定性的上漲趨勢卻仍需進一步觀察和驗證。

(資料圖)

減產消息引發膠價大漲

引發膠價大漲的原因來自供應端的一則利多消息。

據市場流傳的這份以云膠集團為抬頭的文件稱，云南省各植膠區已進入開割期，但受嚴重白粉病危害和極端干旱天氣等因素影響，不能正常割膠，產膠量同比顯著減少，若上述情況未得到緩解，云南產區2023年天然橡膠產量將大幅減產，交割品供應也會受到影響。

受此影響，24日夜盤時段，滬膠和20號膠雙雙拉漲，滬膠主力合約更是輕松突破了12000元/噸關口，20號膠更是刷新了近一個半月的新高。在國內膠價走強的帶動下，25日日本橡膠期貨主力合約跳空高開，日內漲超3%。

此前有橡膠行業資深人士曾在社交媒體上提出了”橡膠多頭的期盼“：一是西雙版納不要下雨、不要開割；二是輪胎廠高開工率不要下降；三是橡膠庫存不要再增加。如果確如24日傳言的文件，意味著橡膠多頭的第一重“期盼”可能轉化為供應收緊的現實，這也成為了推動膠價走強的動力。

國家電投云南國際公司相關負責人3月末曾表示，今年以來，云南省平均降水量為19.8毫米，較歷史同期偏少33.6毫米，偏少62.9%，為近5年來降水最少年份。

中信建投期貨則在實地調研的談到了實際的感受——西雙版納的天氣是異常干燥的。“干旱的天氣會直接決定開割時間的早晚。干旱天氣的持久程度，會影響開割時間的早晚，并可能對全年的橡膠產量造成影響。”該機構分析師童長征表示。

新華指數橡膠分析師季超也指出，云南是國內天然橡膠最大的產地，云南減產勢必在短期內大幅提振國產膠的價格，進口膠價格也會隨之增長。

“2023年，厄爾尼諾現象發生的概率非常高。不僅是云南地區有干旱影響，老撾、緬甸、泰國等地區也受到了干旱的影響，導致目前的原料供給特別緊張，這會影響后期的原料價格走勢，并進而影響橡膠價格的走向。”童長征補充說。

后市焦點一：需求能否跟進

從理論上講，價格的持續性上漲需要供應和需求兩端的共同作用。對于橡膠市場而言，橡膠輪胎是橡膠制品最主要的細分產品，輪胎行業的開工情況也成為市場觀察橡膠需求的風向標。而今年2月以來，輪胎行業的高開工率也成為橡膠價格在11500元/噸上方企穩的主要支撐之一。

”今年以來由于國內需求復蘇，自2月以來，輪胎企業的開工率一直維持在70%以上的高位。“季超介紹說。

往后看，短期內，即將到來的五一假期，部分企業放假可能會令輪胎企業開工率出現確定性的回落，但在整體需求相好的預期支撐下，輪胎企業開工率的回落或相對有限。

隆眾資訊的數據顯示，截至4月21日當周，國內半鋼胎樣本企業產能利用率為78.08%，環比減少0.18%，同比增加10.96%；全鋼胎樣本企業產能利用率為72.02%，環比減少0.61%，同比增加10.91%。

圖為國內輪胎樣本企業開工率變化（數據來源：隆眾資訊、新華指數）

“從開工率看，今年‘五一’假期比較長，按照歷史規律，一部分輪胎企業安排檢修，一部分輪胎企業也安排會放假。最近輪胎開工率有所下滑，是勞動節前輪胎企業降負荷的表現之一。”國投安信期貨橡膠分析師胡華釬告訴新華財經，不過，今年輪胎開工率可能不會出現2020-2022年同期那么大的降幅，而是與2019年同期類似。

季超也表示，隨著國內汽車市場復蘇，國內輪胎需求表現堅挺。從輪胎開工率情況看，按照以往規律，五一假期期間開工率將有所下滑，“但預計五一節后開工率或將較快恢復。”

后市焦點二：港口是否繼續累庫

除了需求狀況以外，庫存變化也是影響膠價漲勢能否持續的重要關注點之一。

隆眾資訊的統計顯示，截至4月23日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量70.33萬噸，較上期增加2.57萬噸，環比增幅3.79%。其中，保稅區庫存環比增加1.35%至11.2萬噸；一般貿易庫存環比增加4.27%至59.1萬噸。整體來看，目前天然膠乳港口低價貨源有所消化，但仍相對充足。

“青島地區天然橡膠庫存持續增加，最主要的原因在于海外貨源到港偏多，入庫率始終高于出庫率。”胡華釬表示，從海關總署公布的進口數據也可以看出，今年一季度中國橡膠進口量累計增長10.7%，明顯高于歷史同期的水平。

不過，胡華釬也提示，未來橡膠現貨庫存的拐點取決于進口量，但“一般來說二季度是傳統的進口淡季”。

能否轉為確定性上漲仍需時間驗證

綜上所述，從盤面表現來看，橡膠市場有關產量的利多初步落地，但需求和庫存的變化仍需進一步跟蹤。且從供應本身來說，最終對產量的影響程度也需要進一步的驗證。這意味著，盡管短期膠價在炒作交割品減少擔憂下強勢拉漲，但真正轉變為趨勢性上漲，或仍需時日。

“其實云南嚴重干旱天氣，疊加白粉病，對當地天然橡膠正常開割進程的影響已經有一段時間了，在一定程度上損失了一些產量。問題的關鍵在于目前處于開割初期，影響力到底多大取決于未來天氣——一旦天然橡膠產區天氣改善，現在面臨的一切問題就迎刃而解了，就像2020年同期云南也出現干旱天氣一樣。”胡華釬對新華財經表示。

中信建投期貨也指出，西雙版納持續干旱中，持續越久后期（膠價）上漲可能性越大。