債市周一（4月24日）延續偏強整理，資金面逐步寬松帶動收益率小幅下行，疊加股市調整的“蹺蹺板”效應，期債主力多數收漲，上周新上市的30年期品種繼續顯著走強；稅期過后，隔夜資金利率快速回落。

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市場人士表示，4月稅期之后、月末時點來臨之前，現券收益率跟隨“小碎步”下行，市場在積蓄新的力量。部分機構觀點稱，一旦市場確認經濟數據復蘇的節奏正在趨穩，收益率有望迎來階段性加速向下。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.23%，10年期主力合約漲0.07%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約平收。

銀行間現券市場同步小幅走強，截至發稿，10年期國開活躍券220220收益率下行0.5BP至3.015%，10年期國債活躍券230004收益率下行0.25BP至2.8175%，5年期國開活躍券230203收益率下行0.75BP，報2.8075%。

中證轉債指數收盤跌0.72%，成交額573.22億元；伊力轉債、健帆轉債和商絡轉債均跌超7%，立昂轉債跌超6%，飛凱轉債跌超5%，上能轉債和藥石轉債均跌超4%；永鼎轉債漲超16%，“20廣版EB”漲超9%，游族轉債漲逾6%。

一級市場方面，農發行3年、5年固息增發債中標收益率分別為2.4618%、2.8239%，全場倍數分別為4.08、3.96，邊際倍數分別為1.03、6.23。同日招標的財政部1年、10年期附息國債，加權中標收益率分別為2.05%、2.7887%，邊際中標收益率分別為2.09%、2.8071%，全場倍數分別為3.42、4.65，邊際倍數分別為1.1、9.86。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率多數回落，10年期美債收益率現報3.536%，下行3.6BPs，3年期和5年期收益率分別走低4.5BPs和4.4BPs。

美聯儲官員即將進入5月2日-3日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前的噤聲期。美聯儲官員們此前暗示，預計將加息25個基點至5%-5.25%之間。在銀行業危機帶來的后果仍不確定以及通脹顯示出放緩跡象的情況下，市場預計這將是自2022年3月開始的加息行動中的最后一次加息。

亞洲市場方面，長短端日債周一（4月24日）表現背離，日債收益率曲線明顯趨陡，早間植田和男釋放本周日本央行政策會議將維持政策不變的信號，短債獲支撐走強，長端品種則繼續交易通脹前景，表現整體偏弱。

截至24日尾盤，10年期日債收益率報0.471%，上行0.4BP；3年期和5年期日債收益率分別下行0.4BP和0.2BP，報-0.011%和0.16%。超長端品種表現更弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.137%和1.363%，分別上行1.1BP和上行2BPs。

日本央行行長植田和男周一早間在國會發表講話，釋放政策“不變”信號。植田和男指出，日本央行必須維持貨幣寬松政策，因為趨勢通脹率仍低于2%。當被問及“日本央行考慮調整收益率曲線控制（YCC）政策的條件”時，植田和男回答道，日本央行對未來半年、一年、一年半的通脹預測必須相當強勁，即接近2%的水平。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護月末流動性平穩，4月24日以利率招標方式開展了1150億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日200億元逆回購到期，因此單日凈投放950億元。

稅期影響已過，隔夜利率明顯回落，其他品種Shibor窄幅整理。隔夜品種下行20.70BPs報1.5990%，7天期上行2.10BPs報2.1170%，14天期上行0.9BP報2.4100%，1個月期與上日持平報2.3120%。

【機構觀點】

中信固收：五一假期臨近，回購資金的期限被動拉長，利率下行空間有限，跨月前夕銀行資金融出意愿一般較低，預計資金波動幅度較大；對于債市而言，短期交易主線或延續政策與基本面預期交易，預計利率以震蕩走勢為主，需警惕流動性大幅收緊對債市情緒以及頭寸管理的影響。

國君固收：進入4月中旬后，杠桿率開始下行，久期開始上行，債市對長短端判斷回歸理性。微觀結構顯示部分買入力量有向長端轉移的跡象，后續若有一定的助推力量，現券長端繼續下行并突破當前震蕩點位并非不可能。

天風固收：后續關鍵是國內政策如何應對，特別是增量政策，以及對應經濟金融數據從總量到結構的進一步變化。對于債券市場，在前期各種因素影響下，利率水平逐步走低，同時期限利差持續壓低，一般而言，這個時候需要關注利率風險。