20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。這是LPR連續9個月保持不變。

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業內人士分析認為，作為LPR報價基礎的中期借貸便利（MLF）利率在本月并未調整，且在信貸需求延續恢復以及銀行息差仍承壓的背景下，政策利率和銀行LPR報價進一步下行的空間也在收窄，本月LPR保持不變符合預期。

國內經濟穩步修復 信貸需求旺盛

專家普遍認為，4月LPR報價繼續“按兵不動”，一個最重要的因素在于當月MLF利率持平，使得LPR報價的定價基礎未發生變化。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，自2019年8月LPR報價改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，只在2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價做過兩次單獨下調，其他月份兩個品種的LPR報價均與當月MLF操作利率保持聯動。由此，4月MLF操作利率不變，實際上已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。

“一季度國內經濟穩步復蘇，房地產呈現企穩回暖態勢，一季度GDP同比增速達到4.5%，環比增速2.2%，信貸‘靠前發力’，供需兩旺，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，新增社融規模14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。此外，近期公布的央行一季度貨幣政策例會通稿刪除了‘三重壓力’和‘逆周期調節’表述，指出‘國內經濟呈現恢復向好態勢’，對國內經濟形勢的判斷也更為樂觀。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在當前國內經濟延續穩步復蘇、信貸和社融數據大幅放量、政策基調適度回調的背景下，再次調降利率的必要性和緊迫性不強。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，我國社融數據和信貸投放從總量、結構、效果上看均有比較明顯、全面、超預期的改善，與此同時其他主要經濟體經濟增長、金融市場、貨幣體系、貿易需求等各方面仍存不確定性，下調LPR的可能性、必要性與迫切性并不高。

銀行凈息差縮窄 貸款利率下行趨勢或收斂

央行一季度貨幣政策例會對于信貸增長的表述，從“保持信貸總量有效增長”變為“保持信貸合理增長、節奏平穩”；對于利率的表述，在肯定前期“貸款利率明顯下降”的背景下，從“推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本”轉為“推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降”。有專家認為，央行意在適應經濟和融資形勢轉變，緩解銀行息差壓力和穩定其經營運行。

“4月以來，多個省份的中小銀行下調人民幣存款掛牌利率，這主要是當月存款利率市場化調整機制修訂所致，并不預示LPR報價也會跟進下調。”王青表示，當前銀行凈息差已處于歷史低點，為了推動實體經濟融資成本穩中有降，銀行將更多選擇在負債端發力，其中適度降低存款利率是一個必然選擇。當前物價水平偏低，適度下調存款利率也更易于為市場所接受。

“在當前信貸需求逐步修復之時，通過約束信用供給、控制信貸節奏來推動貸款利率擺脫超低定價區間，應是政策之意。”溫彬表示，在政策利率維持不變、短期內存款基準利率調整概率較低的情況下，銀行LPR報價進一步下行的空間受限，新發貸款利率下行的趨勢也將有所收斂。

招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，應保持政策的穩定性和連續性，在下一步階段適當調降政策利率，引導市場利率繼續下行，進一步穩定、激發居民和企業有效融資需求，仍然具有必要性。