債市周四（4月13日）偏弱整理，前日公布的3月金融數據逐漸釋放寬信用擾動，中長期期現券承壓回落，不過近日又有幾家地方銀行跟隨下調存款利率，市場對降息的預期還未消散，疊加稅期未至，資金面充裕支撐債市維持偏穩。

業內觀點稱，目前交易主線仍為經濟修復情況，3月經濟修復斜率放緩，甚至有部分觀點指出通縮風險仍在，市場避險需求一直存在。不過短期內未有明顯信號指引，料維持震蕩格局。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國債期貨13日全線收跌，10年期主力合約跌0.08%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.01%。

當天，銀行間主要利率債收益率窄幅波動。截至發稿時，10年期國開活躍券220220收益率上行0.25BP至3.01%，10年期國債活躍券230004收益率下行0.5BP至2.8125%；5年期國開活躍券230203收益率持平于上日報2.8%，30年期國債活躍券220024收益率上行0.5BP，報3.205%。

交易所地產債多數下跌，“21融信03”跌超10%，“21遠洋01”跌超6%，“21龍湖04”跌超3%，“19遠洋02”和“20旭輝02”均跌超2%，“22龍湖01”跌逾1%；此外，“22康佳03”和“21廣益01”均跌超2%。

中證轉債指數收盤跌0.22%，成交額415.75億元；中礦轉債跌超5%，晶瑞轉債、杭氧轉債和模塑轉債均跌超4%，聚飛轉債跌3%，伯特轉債和深科轉債均跌逾2%；天路轉債漲20%，藍盾轉債漲超8%，搜特轉債和朗新轉債均漲逾5%。

一級市場方面，進出口行3個月、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.883%、2.64%、2.8185%、2.9993%，全場倍數分別為2.8、4.17、6.65、3.03，邊際倍數分別為9.0、1.58、1.0、1.21。國開行上清所托管7年期增發債中標收益率2.9069%，全場倍數4.01，邊際倍數2.22。

【海外債市】

北美市場方面，美債市場當地時間周三（4月12日）一改此前頹勢，收益率曲線平坦化回落，長短端倒掛幅度明顯收窄。稍早公布的通脹數據低于預期，美國3月CPI放緩至近兩年來最低水平，美債盤中短線走強，不過由于核心通脹依舊“頑固”，機構仍保持對5月份美聯儲被迫再次加息的預期，長債收益率尾盤收窄跌幅。

截至隔夜尾盤，美債收益率普遍收跌，3個月期美債收益率跌4.16BPs報4.999%，2年期美債收益率跌7.3BPs報3.96%，3年期美債收益率跌9.5BPs報3.69%，5年期美債收益率跌7.7BPs報3.458%，10年期美債收益率跌4.6BPs報3.386%，30年期美債收益率漲0.2BP報3.624%。

亞洲市場方面，日債收益率周四（13日）多數下行，自從周一日本央行新行長履新以來，植田和男陸續釋放的言論都偏向鴿派，對于4月底的政策會議，市場多數押注其堅持主要政策導向不變。

截至13日尾盤，10年期日債收益率報0.467%，下行0.1BP；3年期和5年期日債收益率分別回落0.7BP和0.4BP，報-0.016%和0.155%。超長端品種收益率在連升三日后轉為下行，20年期和30年期日債收益率分別報1.044%和1.293%，走低2.4BPs和2.8BPs。

日本央行新任行長植田和男稱，已向七國集團（G7）其他財經官員表示將繼續實施貨幣寬松政策。植田和男參加G7會議后，在華盛頓表示，日本的通脹狀況與其他國家截然不同，要堅持壓降通脹水平至央行目標以下，日本消費者通脹目前約為3%，未來走勢可能會放緩。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月13日以利率招標方式開展了90億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日80億元逆回購到期，因此單日凈投放10億元。

資金面繼續保持充裕，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行6.4BPs報1.3260%，7天期上行0.1BP報1.9980%，14天期下行3.3BPs報2.0120%，1個月期下行0.4BP報2.3070%。

【機構觀點】

國君固收：我國公募REITs中，特許經營權類現金分派率高于產權類，但股性與債性蹺蹺板效應下，產權類REITs整體走勢強于特許經營權類REITs；展望后續，隨著擴容擴募落地，公募REITs底層資產更為豐富，給市場帶來更為多元的配置選擇。

光大固收：經濟運行和融資狀況分別是影響貨幣政策最根本和最直接的因素，而貨幣政策又是影響利率的核心變量。從經濟運行的狀況看，當前生產需求明顯改善，市場預期加快好轉。從融資市場的情況看，當前貨幣信貸連續多增且增長勢頭良好，企業貸款利率呈現穩中有降態勢。顯然，此時MLF降息的必要性和迫切性是不高的。

中信固收：據測算，3月宏觀杠桿率環比上行至276.63%，經濟快速復蘇趨勢再度得到驗證；基本面持續回暖的環境中，做多A股勝率可觀，而債市已經對基本面復蘇充分定價，利率有望偏強震蕩運行。