?瑞穗證券：美日利差或持續擴大 美元兌日元走強

?法興銀行：預計韓國央行4月將維持利率在3.50%不變

?摩根士丹利：預計歐洲央行今年將再加息三次以應對通脹

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【機構分析】

?瑞穗證券分析師在報告中寫道，美元兌日元走強，是因為美國勞動力市場持續強勁增長。歐元區、英國和澳大利亞等國國債收益率將跟隨美國國債收益率走高，因此收益率差不會大幅擴大。相對于這些國家，日本和美國的收益率差將加大。不過，美國就業崗位增幅低于前月，平均時薪增幅低于分析師預估。除非周三美國CPI數據意外上升，否則美元兌日元從當前水平上升的空間有限。

?在硅谷銀行和Signature銀行倒閉后，華爾街所有人都在討論商業地產貸款的市場風險。摩根大通銀行分析師估計，21%的企業貸款注定出現問題，貸款人將會因為貸款違約而平均損失41%的本金。此外，在企業抵押貸款上預計總計損失380億美元。商業抵押貸款支持證券（CMBS）最近幾周幾乎沒有新發行，2022年第四季度其交易量則下降了88%。市場疲軟已經在再融資市場中顯現出來，只是銀行的公開報表還沒有揭示這一情況。

?牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家斯威特（Ryan Sweet）在報告中說，美國銀行系統最近的不穩定可能導致一場更嚴重、更持久的衰退。該機構預計經濟衰退將在第三季度開始。他認為，銀行系統壓力的經濟成本“在幾個月內不會完全體現出來，因為銀行會收緊貸款標準，減少家庭和企業的信貸可用性。他表示，牛津經濟研究院預計，貸款標準突然收緊將對今年晚些時候的國內生產總值增長造成最高0.7個百分點的拖累。美聯儲高級信貸員意見調查將于5月公布，斯威特表示，這“將幫助美聯儲確定近期銀行體系動蕩的影響。

?法興銀行經濟學家認為，預計韓國央行將維持利率在3.50%不變，原因是通脹水平的下降，以及歐美銀行業問題引發對經濟增長的擔憂。銀行業問題引發了韓國國內一些人對海外資本流動的擔憂，不過這些擔憂最近有所緩解。最近的一些活動數據表明，韓國經濟狀況具有彈性。雖然政策聲明可能會重申韓國央行將維持其緊縮立場，但連續第二次會議維持政策利率不變將進一步支持法興銀行經濟學家們的基本假設，即加息周期已于1月結束。

?Corpay首席市場策略師表示，美聯儲官員可能會在5月政策會議之前繼續傳遞他們更高的利率持續更長時間的信息，支持最后一次加息的預期，并為美元提供支撐。在就業報告發布之前，利率期貨市場一直在押注美聯儲將在5月份的政策會議上暫停加息。現在，市場已將美聯儲加息25個基點的可能性定為70%，盡管在年底前多次降息的可能性已被消化了。

?摩根士丹利預計歐洲央行今年將再加息3次以應對通脹，而歐洲央行管委霍爾茨曼表態，如果歐洲央行將加息步伐放慢至25個基點“將很難再回頭”，5月份仍有可能加息50個基點。摩根士丹利上周五將2023年歐元區經濟增長預期上調20個基點至0.8%，同時表示，歐元區在2023年上半年可能會迎來更強勁的GDP數據，但之后會有所下降，這是由限制性的貨幣政策導致的，同時美國經濟前景不及預期也給歐元區帶來負面影響。

?荷蘭國際分析師表示，市場普遍預計加拿大央行將在下周維持利率不變，此前該行曾暗示，利率可能已處于高位；在近期銀行業動蕩之后，全球經濟增長面臨下行風險，這會增加該行下一步降息的可能性。

?國際衍生品智庫分析師認為，美國經濟數據全面疲軟，加劇市場對于美國經濟衰退的擔憂，美國勞工部發布的3月非農就業數據大幅低于前值，但略高于市場預期值。雖然非農就業和薪資較上月大幅回落，但市場之前預期偏高，數據落地后美元指數小幅反彈。