上周日歐佩克產油國聯合減產的消息，在刺激油價開盤大漲近8%的同時，也進一步推高了國內外糖價。周一（4月3日）早盤開盤后，國內鄭糖主力合約時隔五年再度摸到6600元/噸上方，外盤原糖也在3日創逾6年新高。

除了能源價格大幅反彈對糖價的“輔助作用”之外，全球糖市近期連發的產量縮減預期被認為是糖價上漲的根本原因。

供應問題擾動糖市

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盤面顯示，3日盤中，鄭糖主力連續合約刷新了2017年11月29日以來的高點至6612元/噸，洲際交易所（ICE）5月原糖期貨收高0.15美分，或0.7%，結算價報每磅22.40美分，盤中觸及22.63美分，為2016年10月以來最高近月合約價位。

“白糖期貨近期大漲，主要是受到國際糖價大漲帶動，倫敦白糖期貨創10年新高，美糖也創了6年新高。短期看，主要還是供給出了問題。”格林大華期貨研究員崔家悅告訴新華財經。

據她介紹，從基本面來看，亞洲減產影響較大，尤其是印度減產導致印度糖出口下降，“目前印度政府批準的糖出口配額只有600萬噸，目前出口了約380萬噸。”

國信證券也在日前的研報中稱，供應節奏來看，印度糖2022/23榨季產量下調導致出口配額預期調減至700萬噸，全球短期貿易流趨緊，印度主導短期定價。

“除印度之外，中國和泰國產量也較預期下降。”崔家悅補充說。

在3月份中國農產品供需形勢分析中，農業農村部市場預警專家委員會將2022/23年度甜菜糖產量下調6萬噸，至108萬噸；將甘蔗糖產量下調66萬噸，至825萬噸，因主產區之一的廣西甘蔗單產降幅高于預期。兩者綜合，將2022/23年度國內食糖總產量下調72萬噸，至933萬噸。

預警專家委員會的分析師表示，印度等國家（地區）食糖產量預期下調，國際糖業組織（ISO）等國際機構預計2022/23年度食糖產需過剩量減少，刺激糖價上揚。

中信建投期貨在周報中也指出，主產國泰國、印度、我國食糖產量或均不及市場預期，為全球糖價提供支撐，其中泰國的食糖產量增幅預計從20%下調至12%；印度產量預計不及ISMA預估的3400萬噸；我國在廣西減產的背景下，產需缺口預計擴大至600萬噸以上水平。

此外，供需平衡角度來看，一方面需求端，受到國內經濟形勢好轉等因素拉動，食糖需求逐漸恢復。另一方面，“廣西今年提前開榨，相應的也提前收榨了，供應高峰提前結束也有一定影響。”崔家悅表示。

市場期待巴西新榨季高產兌現

糖價高燒何以緩解？業內不約而同地將目光看向了巴西。

巴西是全球最大的糖生產國。據巴西蔗糖行業協會（Unica）3月27日發布的數據，自去年4月1日開始的2022/23榨季，截至今年3月16日巴西主產區（中南部地區）已累計產糖3358.3萬噸（上年同期產糖為3206.1萬噸），較上年同期同比增長4.74%。

對于今年4月1日開始的2023/24榨季，機構普遍預計巴西糖將錄得較高的產量水平。

嘉利高集團預計2023/24年度巴西糖產量達到3760萬噸，創下歷史次高紀錄。

“新年度巴西預期產量在3600萬-3850萬噸，預計同比增加6-13%。今年巴西天氣有利收割，巴西開榨提前，巴西方面的供給壓力預計也將前壓。”崔家悅補充說。

國信證券在展望后期糖價走勢時也表示，巴西產區即將迎來產糖高峰，其增產預期兌現程度將主導國際糖價后續走勢，因此后續關注巴西增產兌現。

雖然隨著巴西中南部地區甘蔗收割工作開始，市場對供應緊張得到緩解的預期增強。但巴西糖供應的隱憂也依然存在。中信建投期貨提示，巴西方面由于過量降雨的影響，能否提前開榨仍具有一定的不確定性，此外截至3月27日當周巴西食糖主要出口港口桑托斯的停泊天數最高到達 20 天，有堵港的跡象。

不過，巴西商貿部公布的最新數據顯示，2023年3月截至第5周，共計22個工作日，巴西累計裝出白糖182.76萬噸，高于去年3月的144.04萬噸；日均裝運量為7.95萬噸，較去年4月增加21.36%。

除巴西以外，需求端能否接受高糖價，也是后期一大關注點。

“我國正處在消費淡季，同時在高糖價的抑制下終端采購意愿不佳，基差貿易商貢獻了糖廠的大量食糖銷量。”中信建投期貨表示。

糖價“高處不勝寒”

漲至高位的糖價能否持續，機構對此表態也是相當謹慎。

農業農村部市場預警專家委員會在3月報告中稱，本月將國際糖價預測區間上限每磅上調1美分，考慮到國際糖價傳導影響，將國內糖價預測區間上限每噸上調200元。后期，需密切關注國際食糖市場動態和國內食糖產銷形勢。?

國信證券觀點認為，國內現價、期價相較進口成本修復空間較大，后續隨疫后國內消費需求回暖，配額外進口需求將迎來修復，進口利潤修復有望帶動國內糖價緊隨國際糖價保持高景氣。

新華財經注意到，鄭糖主力合約期價在3日盤中觸及6600元/噸上方的高點后，當天尾盤漲幅便明顯收窄，尾盤更是回落至6500元/噸下方。4日，鄭糖期價繼續震蕩回落，截至發稿時，鄭糖主力合約較3日結算價下跌近1.4%。

此外，6日中午，網上流傳的一份文件顯示，國家發展改革委發布通知，為應對近期食糖價格快速上漲情況，擬于4月6日（本周四）下午召開會議，邀請工業和信息化部消費品工業司、鄭州商品交易所、中國糖業協會等單位參與會議。文件顯示，本次會議將分析今年一季度國內外食糖市場情況，特別是近期食糖價格快速上漲情況，研判后期市場形勢。