受股債蹺蹺板效應影響，債市期貨現券周一（3日）同步走弱，銀行間主要利率債收益率上行1BP左右，國債期貨全線收跌；跨季后銀行間資金面整體均衡，不過質押信用債融入稍顯不易，此外交易所隔夜回購利率跨月后仍偏高。

業內人士認為，股市延續暖意，是今日壓制市場表現的主要因素。同時，月初央行公開市場料轉為持續凈回籠，后續杠桿交易對于資金面的短期影響還會時有出現。

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【行情跟蹤】

國債期貨3日全線收跌，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.11%，2年期主力合約跌0.04%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，短債表現更弱。截至發稿，10年期國開220220收益率上行0.6BP，報3.049%；10年期國債活躍券230004收益率上行0.75BP，報2.85%；5年期國開活躍券230203收益率上行1.45BP至2.822%。

中證轉債指數收盤漲0.53%，成交額482.18億元；測繪轉債漲超13%，華統轉債漲近10%，花王轉債和合力轉債均漲超8%，萬興轉債漲超6%，嘉澤轉債漲逾5%；搜特轉債跌超4%，科倫轉債跌超3%，潤達轉債跌逾2%。

交易所地產債多數上漲，“21碧地03”和“20旭輝01”均漲超8%，“20綠城04”漲超4%，“16騰越02”漲4%，“21旭輝01”、“15遠洋03”和“21碧地01”均漲超3%，“15遠洋05”、“18遠洋01”、“20碧地03”漲超2%；“19遠洋02”跌超9%，“20旭輝02”跌超3%。?

一級市場方面，農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值，3年、5年期固息增發債中標收益率分別為2.6421%、2.8541%，全場倍數分別為4.32、5.63，邊際倍數分別為1.65、27.06。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周一（4月3日）全線上行，日本首相岸田文雄稍早表示，日本金融系統總體穩定，將密切關注國內外市場。本周初市場風險情緒抬頭，日債市場明顯走弱，三菱UFJ金融集團推遲發債也令市場情緒謹慎。

截至3日尾盤，10年期日債收益率報0.372%，上行4.8BPs；3年期和5年期日債收益率分別上行1.5BP和3BPs，報-0.021%和0.12%。超長端品種收益率同步走高，20年期和30年期日債收益率分別報1.078%和1.308%，分別上行6.8BPs和6.9BPs。

數據顯示，日本央行在截至3月底的上一財年，購入創紀錄數量的日本政府債券，以抵御投資者對其超低利率政策的攻擊。稍早，日本央行公布的一份文件顯示，上一財年該行直接購買的日本國債規模升至135.989萬億日元（約合1.02萬億美元），創歷史新高，規模幾乎是前一財年（72.87萬億日元）的兩倍。

【資金面】

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月3日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日2550億元逆回購到期，因此單日凈回籠2530億元。

數據顯示，本周央行公開市場將有11610億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2550億元、2780億元、2000億元、2390億元、1890億元，其中周三（4月5日）為清明節法定假期，因此當日到期的2000億元順延至周四（4月6日）到期。

資金面方面，跨季后銀行間市場資金面整體相對均衡，存款類機構主要回購利率月初如預期大幅下行，隔夜和七天加權利率分別降至1.29%和1.86%附近。此外，交易所隔夜回購利率跨月后仍偏高， GC001收盤報4.115%，GC002收盤報3.715%，R-001收盤報4.085%，R-002收盤報3.49%。

【機構觀點】

光大固收：受到季節性因素影響，4月上旬的資金面通常會偏寬松。從當前情況看，3月份的經濟金融數據中或仍有不少是偏強的，比如說人民幣貸款大概率仍會明顯多增。這些數據將于4月中旬陸續公布，屆時有可能給債券市場帶來一些調整的壓力。在市場調整之后其收益率會更具有吸引力，容易在基本面趨弱的催化下形成更大規模的行情。

中信固收：上周的資金面相對穩定，降準資金落地和MLF的寬幅超額續作補充了銀行間流動性水位是其主要原因。往后看，季末考核壓力影響結束后資金面供不應求的格局往往季節性好轉，疊加當下中長期流動性水位的補充，資金利率可能存在進一步下行的空間，波動幅度也可能有所降低。總體而言，本周資金面對債市而言或存在更多利好。

華創固收：4月同業存單供需兩端或呈現同步趨弱態勢。降準資金落地驅動資金面明顯放松，跨季后的4月初資金寬松或依然維持，月中稅期偏大，資金波動風險依然存在。主要國股行1年期同業存單利率回落至2.6%之后，短期處于配置價值區間的下沿，保護不足，不排除資金波動在4月中旬上行后的回調。