《國家發展改革委關于規范高效做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目申報推薦工作的通知》24日發布。通知提出，研究支持增強消費能力、改善消費條件、創新消費場景的消費基礎設施發行基礎設施REITs。業內人士表示，消費基礎設施發行REITs，將對恢復和擴大消費起到重要推動作用，也意味著公募REITs市場建設取得重要進展。

REITs支持消費基礎設施建設? 有助于恢復和擴大消費

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通知提出，優先支持百貨商場、購物中心、農貿市場等城鄉商業網點項目，保障基本民生的社區商業項目發行基礎設施REITs。

中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所副所長劉建興認為，消費基礎設施作為承接居民消費行為、釋放居民消費潛力的物質空間載體，在擴大內需、促進消費方面發揮著重要作用。

“推出消費基礎設施REITs，有助于擴大消費基礎設施投資規模，改善運營水平，通過‘便民’和‘提質’促進消費。”北京大學光華管理學院副院長張崢認為，將消費基礎設施納入REITs資產范圍，是我國公募REITs底層資產的又一次擴容，是REITs市場建設邁出的重要一步。

調研發現，百貨商場、購物中心等商業項目投資大、投資回收周期長，亟需基礎設施REITs打通“投融建管退”的全鏈條。

大悅城控股集團股份有限公司目前擁有北京西單大悅城、天津大悅城等在營商業項目22個。“建設一個購物中心需要投資數十億元，投資回收周期長達十多年，制約了新項目的投資。”該集團有關負責人說。

圖為2022年12月拍攝的北京西單大悅城外景（受訪者供圖）

信保（天津）股權投資基金管理有限公司REITs業務總經理李文崢表示，百貨商場、購物中心、農貿市場等消費基礎設施的持有人往往是專業的商業機構，具備優秀的運營能力。REITs能為該類企業提供盤活存量資產的金融工具，同時可利用資本市場的定價功能，發現持有型資產的價值。有助于企業形成投融資閉環，優化資本結構，并將回收資金投資于新項目和已有項目的升級改造。

多位受訪對象表示，消費基礎設施發行REITs對于擴大消費會起到積極作用。

“將消費基礎設施納入REITs的資產類別，可以鼓勵更多的社會資本參與消費基礎設施的投資，增加市場供給，為居民消費提供更多、更便利、更優質的消費場景。”大悅城控股集團有關負責人說。

上海證券交易所副總經理劉逖認為，消費基礎設施被納入公募REITs試點范圍后，將通過盤活消費基礎設施存量資產，為恢復和擴大消費、拉動經濟增長提供強勁動力。

“上交所將積極做好消費基礎設施項目培育、儲備等各項工作，大力支持高質量消費基礎設施項目通過REITs市場激發更大活力。”劉逖說。

落實“房住不炒” 防止資金流入商品住宅開發領域

通知強調，項目發起人（原始權益人）應為持有消費基礎設施、開展相關業務的獨立法人主體，不得從事商品住宅開發業務。嚴禁規避房地產調控要求，不得為商品住宅開發項目變相融資。

“這說明通知堅決落實‘房住不炒’要求，構建了有效隔離機制。”劉逖說，“這些制度安排很有必要，能夠確保消費基礎設施REITs行穩致遠，防范資金變相流入商品住宅開發領域。

通知要求，發起人（原始權益人）應利用回收資金加大便民商業、智慧商圈、數字化轉型投資力度，更好滿足居民消費需求。

“通知對于消費基礎設施項目發行REITs后，回收資金的用途進行了明確規定。這確保了發行REITs不偏離初衷，即服務于滿足居民消費需求，以防止資金流入商品住宅開發領域。”李文崢說。

張崢認為，通知延續了保障性租賃住房發行REITs的做法，在發起主體、回收資金用途等方面構建了有效的隔離機制，嚴格落實了房地產市場調控政策。通知中有關獨立主體的要求，既符合商業項目專業化和精細化發展的方向，也有利于企業避免財務風險聚集，更有利于投資者權益的保護。

“消費基礎設施發行REITs，既有利于促進消費，又能擴大有效投資，還能繁榮資本市場，是金融支持實體經濟高質量發展的典型舉措。”劉建興說。