央行年內首次降準來了！3月17日，人民銀行發布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

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此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。對于此次降準的目的，央行表示，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。

A股下周將會有何種表現？統計發現，自2019年以來，央行已宣布全面降準8次，而其中有5次(2019年1月4日、9月6日，2020年1月1日，2021年7月9日、12月6日)在降準后的次日滬指翻紅，并在隨后數個交易日上漲。此外，2022年11月25日宣布發起降準后，滬指五個交易日累計漲幅也為正。

央行超預期降準 預計釋放6000億元中長期資金

3月份MLF延續加量續作，3月15日，央行開展4810億元MLF，操作利率維持2.75%不變。截至本次操作，央行已連續4個月超額平價續作MLF。因此市場普遍認為，本月LPR(貸款市場報價利率)大概率繼續保持穩定。同時，伴隨經濟逐步企穩回升、信貸和社融數據延續放量，以及后續資金面和銀行負債端壓力有所緩解，專家此前普遍認為近期降準的迫切性不大。

實際上，針對“今年進一步降息降準還有沒有空間？”的提問，中國人民銀行副行長宣昌能在1月13日回應時曾表示，當前，隨著疫情防控措施優化和經濟循環恢復，微觀主體的信心將逐漸恢復，活力逐漸釋放，將繼續采取措施提振市場信心，激發微觀主體活力。

此外，近期央行行長易綱在新聞發布會上稱，降準支持實體經濟的方式有效，因而市場對3月降準存在一定的預期。

綜合多位業內專家觀點來看，在當前情況下，本次央行降準是基于多重考慮。

民生銀行首席經濟學家溫彬稱，今年以來，央行加大公開市場和MLF操作規模，實現凈投放，保持了流動性總體穩定。今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但經濟回穩的基礎還不穩固，適時采取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理，特別是對引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發揮積極作用。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示， 從1-2月的經濟數據來看，中國經濟開局平穩，主要經濟指標逐步改善。但也要看到，國際環境依然復雜，世界經濟增長趨于放緩，在此背景下，推動國內經濟整體好轉，需要更大力度的宏觀經濟政策保駕護航。在去年已經推出兩次降準和科技創新再貸款等一系列結構性工具的基礎上，此次央行再次全面降準，充分體現了人民銀行推動社會綜合融資成本下降和提振經濟的決心。

在釋放中長期資金方面，中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢預測，本次降低存款準備金率，有利于進一步釋放長期資金，預計釋放6000億元中長期資金。國金證券首席經濟學家趙偉同樣表示，隨著此次降準，經濟修復再注強心劑，“此次屬于超預期的降準。本次普降0.25個百分點、幅度與2022年兩次保持一致，預計釋放6000億元中長期資金，疊加月中MLF超額續作2810億元，3月合計投放中長期資金近9000億元。”

如何影響樓市、股市、債市？?

對于人民銀行年內首次降準，多位業內專家認為，降準雖然不直接針對房地產，但房地產為資金使用大戶，該舉措后續可能會營造出更為寬松的融資環境。此次降準在帶來增量中長期資金對房地產市場構成利好。

招聯首席研究員董希淼表示降準實施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點的動力增強，預計本月或下月LPR特別是5年期以上LPR有望下降。這將有助于降低存量和新增房貸利率，減輕居民住房消費負擔，助力房地產市場平穩健康發展；提振居民消費的意愿和能力，助力恢復和擴大居民消費。

易居研究院研究總監嚴躍進表示，降準將有助于進一步促進銀行對于房地產等領域的支持。降準政策后，對于房企獲得更多的開發貸款支持和個人按揭貸款政策等都具有積極的作用。

財信研究院副院長伍超明表示，此次降準有助于穩定房地產市場。1-2月份房地產銷售、投資、新開工等指標全面改善，但仍為負增長，未來恢復仍存不確定性，房地產市場的穩定仍需政策加力護航。降準有助于維護合理充裕的流動性環境，有利于滿足房企和居民的合理融資需求。從1-2月房地產數據來看，中原地產首席分析師張大偉認為，整體看，當下房地產市場需要購房者恢復信心，而市場若要企穩須從一二線城市開始，今年1-2月份房地產市場出現企穩跡象，市場期待出現更多寬松政策，一線城市同樣需要更多的穩樓市政策。

對于債市方面，光大證券研報表示，降準對于債券市場情緒面的影響大體上是正面的，但對于估值面的影響是具有較大不確定性的。鑒于情緒面只會在短期內影響債券市場，因此在降準之后的短暫時間內債券收益率大概率會上行；估值面是影響債券市場中長期走勢的關鍵因素，因此降準后債券收益率不一定會趨勢性下行。

編輯：林鄭宏