債市周五（17日）窄幅波動，期債主力均收于平盤附近，早間短期現券表現尚可，午后銀行間收益率多數小幅下行，央行開展1800億元7天期逆回購操作，單日凈投放1650億元，資金面有所緩和，疊加海外風險事件影響明顯減弱，債市交投重回“膠著”局面。

業內人士認為，目前資產荒并沒有完全改變，市場仍處于總體較低票息的階段，資產端政策進一步引導寬信用、降成本，但是負債端政策并無對應引導。近期海外市場波動較大，對國內市場造成擾動，但從宏觀數據和近期高頻來看，現券利率向下趨勢較為明顯，短期內利率向上反彈或為加倉提供機會。

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【行情跟蹤】

國債期貨窄幅震蕩收盤漲跌不一，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約接近收平。全周來看，10年期主力合約漲0.17%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.08%。

銀行間主要利率債收益率早間多數上行，短券表現尚可，午后市場整體小幅回暖。截至發稿，10年期國開220215收益率下行1.25BP，報3.03%，10年期國債活躍券220025收益率報2.8625%，下行0.25BP。多家機構恢復債券公開報價，市場成交活躍度明顯上升。

交易所債券市場方面，“21遠資01”漲超106%盤中臨時停牌，“吾悅2優”、“21碧地02”和“21河口01”漲超5%，“21寶龍03”漲近5%，“21玉開債”漲超3%；“獅橋43A1”跌超17%，“20遠資01”跌超7%，“20旭輝02”、“21旭輝01”和“21旭輝02”跌超2%。

中證轉債指數收盤漲0.25%，成交額747.25億元；“N百暢轉”漲30%，北方轉債漲20%，凱發轉債漲超10%，晶瑞轉債漲超7%，中鋼轉債漲超6%，潤建轉債和朗新轉債均漲逾4%；花王轉債跌超7%，特一轉債跌超3%，起帆轉債跌逾2%。

一級市場方面，進出口行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值，1年、2年期固息增發債中標收益率分別為2.3842%、2.5763%，全場倍數分別為5.53、6.22，邊際倍數分別為1.53、2.64。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月17日以利率招標方式開展了1800億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日150億元逆回購到期，因此單日凈投放1650億元。

本周央行公開市場共有320億元逆回購和2000億元MLF到期，累計進行了4630億元逆回購和4810億元MLF操作，因此本周央行公開市場全口徑凈投放7120億元。

下周央行公開市場將有4630億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期410億元、290億元、1040億元、1090億元、1800億元；此外，下周四（3月23日）將有500億元國庫現金定存到期。

Shibor隔夜和7天期轉為下行，隔夜品種下行3.2個基點報2.262%，7天期下行9.1BPs報2.086%，14天期上行2.8個基點報2.262%，1個月期上行0.7個基點報2.397%。

【海外債市】

歐美銀行業的風險得以緩解，隔夜美債收益率先跌后漲。10年期美債收益率上漲8.3個基點至3.577%，30年期美債收益率上漲1.9個基點至3.707%，2年期美債收益率攀升18.8個基點至4.164%。

歐洲央行周四宣布加息50個基點后，歐債收益率攀升，但投資者預計歐洲央行將放緩緊縮步伐。10年期德債收益率上升6個基點至2.18%，10年期意債收益率上升2個基點至4.108%，同期德債和意債收益率差收窄至約192個基點。

日債收益率周五早間多數回升，午后超長端品種延續走弱，短債利率則重回下行，收益率曲線趨陡。日本央行、財務省和金融監管機構官員今日稍晚將舉行會議，就最近全球銀行業的動蕩情況進行討論。

截至3月17日尾盤，10年期日債收益率報0.287%，下行0.2個基點；3年期和5年期日債收益率分別走低1.2個基點和0.7個基點，報-0.065%和0.102%。超長端品種則小幅走弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.067%和1.296%，上行0.9個基點和2.1個基點。

【機構觀點】

中信固收：MLF超額續作后市場關注后續央行降準的可能性。流動性水位下降階段，央行往往基于經濟基本面強弱判斷超額續作MLF與降準工具選擇；當下流動性市場同時面臨總量與結構層面壓力，若經濟延續強勢修復則后續超額續作MLF的可能性更高，但需關注MLF存量突破5萬億元后觸發央行降準置換MLF的可能性。

天風固收：目前中短久期利差已然顯著壓縮，信用總體還是跟著利率走，資金面如果沒有顯著積極變化，信用利差很難單方面進一步壓縮，而且總體利率方向還是決定信用的方向，二季度可能繼續中短久期，只是策略上要注意利差壓縮的空間。

光大固收：債市的主要驅動因素仍是國內經濟的需求端，2023年需求端的演變大致延續2022年5月以來的特征，驅動利率向上和向下的因素同時存在。宏觀政策整體延續相對寬松的基調，2023年，10年期國債收益率將整體維持區間震蕩走勢，震蕩中樞在2.85%左右，全年利率債難以形成趨勢性機會，投資者可以逢高配置。