周末席卷全球的硅谷銀行事件在周一（13日）亞盤之前暫時有了“答案”，但其帶來的影響繼續廣泛傳播，全球投資者避險情緒顯著升溫，市場對于該事件后續的處理方法仍預期不一。

另一方面，機構多數預計，在該事件影響之下，美聯儲的激進加息進程或將按下“暫停鍵”，這一預期推動亞市交易時段的美債大幅回暖，對加息最敏感的2年期美債收益率一度跳水30BPs左右，亞洲避險資產也同步走強，日本10年期國債收益率自2022年12月以來首次跌破0.3%。

業內人士表示，對于即將上任的日本央行行長植田和男來說，美國銀行業的陣痛可能是一個“福音”。美國硅谷銀行的倒閉削弱了美聯儲更激進加息的可能性，從而帶動美債、日債收益率回落，而這可能會緩解植田和男上任即調整政策的壓力，并有利于日本央行緩慢改變其收益率曲線控制（YCC）政策。

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黑田東彥任期以寬松收尾 市場迎接新行長政策指引

上周五（3月10日）剛剛落定的日本央行議息會議結果，顯示出日本央行行長黑田東彥任期最終以寬松收尾。

當日，日本央行維持-0.1%短端利率和0%附近的長端目標利率不變，維持10年期日本國債的收益率區間在-0.5%至0.5%區間內波動；同時，日本央行將以0.5%的固定利率每日購入10年期日本國債，即使沒有實際成交。

曲線控制方面，日本央行將繼續進行大規模的國債購買來平滑收益率曲線，對于除10年期以外的其他期限日本國債，也將視其利率波動而進行固定利率購買。

前瞻指引方面，日本央行承諾將維持“YCC+ QQE”政策框架，以實現2%的通脹目標承諾。日本央行將繼續擴大貨幣基礎，直至核心CPI同比長期穩定在2%以上。決議還提到，未來仍將關注新冠疫情影響，支持企業為主的融資，維持金融市場穩定，并將在必要時毫不猶豫地采取額外寬松措施。日本央行預計，短期和長期政策利率將維持在當前或更低水平。

目前來看，植田和男已獲日本國會任命，接任日本央行行長職位。4月將是植田和男任期內的首次會議，屆時春季薪資談判大企業的答復也將揭曉，該會議受到市場關注。從2月下旬舉辦的央行行長候選人聽證會上的發言來看，植田和男言論被市場解讀為“延續偏寬松”。

此前，植田和男與兩位副行長不約而同談到“現在談論退出政策還為時過早”，但副行長內田真一提到“利率、資產負債表是退出政策的兩大關鍵”，這意味著加息、Taper甚至縮表尚不具備條件；植田和男則提到“如果提名獲得批準，將與日本央行官員討論收益率曲線控制政策”，意味著調整甚至取消YCC有可能在年內實現。

海外風險事件擾動 日本央行新任行長開局壓力或緩解

北京時間3月11日凌晨，美國硅谷銀行（SVB）宣告倒閉，原因為“流動性不足與資不抵債”，這是2008年金融危機以來美國最大的銀行關閉事件，引發全球市場高度關注，直接引發恐慌情緒和大規模擠兌，更讓市場擔憂的是，這是否會引發新一輪“雷曼危機”。

硅谷銀行從宣布出售其所有210億美元的可銷售證券，引發流動性擔憂，到股價暴跌60.4%，再到正式被接管，發生的非常突然，前后不到3天。并引發一系列多米諾骨牌效應，如儲戶擠兌、流動性傳導、評級下調等。

市場人士表示，硅谷銀行的破產倒閉顯著提升了全球市場的避險情緒，對流動性的擔憂加劇，這在一定程度上利空股市，利多債市。日本內閣官房長官松野博一表示，硅谷銀行的倒閉對日本金融穩定影響不大。

周一（13日）亞市交易時段，美國2年期國債收益率一度下跌近30BPs至4.343%，該券四個交易日已累計下跌近70BPs，與10年期倒掛幅度收窄至70BPs左右。隨后，日債市場開盤走強，多數期限收益率跟隨美債下挫。

截至3月13日尾盤，10年期日債收益率下跌8.5BPs，報0.307%，盤后收窄跌幅至0.312%，該券稍早跌破3%，創2022年12月以來新低；3年期和5年期日債收益率下跌0.7BP和2.3BPs，分別報0.001%和0.172%，為2月8日以來的最低水平。

當前機構對于年內美聯儲加息高點的預期已經達到5.5%-5.75%，年內降息的預期也基本消除，3月點陣圖較難給出超預期的信號，美元匯率利率上行空間受限。

市場人士表示，短期內美元兌日元并無轉向的契機，但受到200日均線的技術性阻力，以及美債收益率階段性回調的影響，美元兌日元上行的速率可能放緩。后續密切關注薪資變動，倘若薪資增長順利，市場在日本央行4月28日議息會議前押注貨幣政策緊縮可能促使日元匯率進入升值波段。

興業證券分析師張夢預計稱，日本商業銀行等海外投資者開始增持美國長債，10年期美債收益率可能進入短線調整期，下方支撐位3.7%和3.5%。受此支撐，10年期日債收益率后續上行的壓力也將減輕。