債市周四（19日）基本持穩，期債主力小幅收漲，收益率振幅多在1BP之內，央行繼續開展大額逆回購呵護流動性，資金面進一步轉暖，明日將迎來長假前最后一個交易日，市場交投活躍度繼續下降。

市場觀點稱，稅期走款基本結束，疊加央行繼續維持較強的逆回購操作力度，市場供求情況好轉，資金平穩順利跨春節問題不大；債市在基本面邏輯下仍受空頭主導，不過當前機構對于經濟復蘇帶來的壓力有所高估，若基本面表現稍弱于預期，則債市或有走強空間。

【行情跟蹤】

(相關資料圖)

國債期貨在平盤附近震蕩，10年期主力T2303收漲0.04%，成交5.6萬手，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率多數小幅下行，截至發稿，10年期國開活躍券220220收益率下行0.85BP至3.069%，10年期國債活躍券220025收益率下行0.75BP，現報2.9125%，5年期國開活躍券220208收益率下行0.75BP，報2.8675%。

地產債漲幅居前，“20旭輝03”漲超8%，“20龍湖06”漲6%，“21金地01”、“20旭輝01”漲超5%，“20世茂02”、“21旭輝03”、“20遠資01”“20世茂04”漲超4%，“20時代02”、“20時代05”、“21旭輝01”、“21金地04”漲超3%。

中證轉債指數收盤漲0.25%，續創逾一個月新高。壽仙轉債漲5.8%，明天轉債漲超4%，藥石轉債、微芯轉債、隆華轉債、潔美轉債漲超3%。跌幅方面，文燦轉債大跌超11%，永鼎轉債、貴廣轉債跌超2%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率漲跌不一，10年期日債收益率下行2BPs，尾盤報0.406%，3年期和5年期日債收益率報0.04%和0.224%，分別上行0.1BP和下行0.5BP。

日本央行18日維持超低利率，包括維持為10年期國債收益率設定的0.5%目標上限，令市場預期落空。市場此前預計，由于通脹壓力不斷加大，日本央行會逐步退出大規模刺激計劃。在為期兩天的政策會議上，日本央行一致通過表決，維持其“收益率曲線控制”政策目標不變，即維持短期利率為負0.1%，維持10年期國債收益率在0%附近。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為對沖政府債券發行繳款、現金投放等因素的影響,維護春節前流動性平穩，1月18日以利率招標方式開展了1330億元7天期和4470億14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。

數據顯示，今日650億元逆回購到期，因此當日凈投放5150億元，本次公開市場單日逆回購操作規模續創2020年2月10日以來新高，本周前四日累計凈投放已超1.7萬億元。

資金面進一步改善，市場總體供給向好。Shibor短端品種寬幅波動，隔夜品種下行27.7BPs報1.656%，7天期上行14.6BPs報2.281%，14天期下行3.3BPs報2.757%，1個月期上行0.6BPs報2.291%。

【機構觀點】

財信證券：受資金面趨緊和央行公開市場操作影響，本周債市利率上行，此外經濟基本面改善預期、穩地產政策加碼進一步加大了債市的波動。現階段，地產利好政策加碼、經濟復蘇預期以及股市開門紅對債市構成一定沖擊，如果利率出現一定程度上行，仍然可以加大配置的力度。此外，近期可關注央行節前OMO操作情況，以及關注LPR調降的可能。

安信證券：12月中旬以來，債市由超調期轉入修復期，預計修復行情可能已進入中后期，基于對2023年經濟和政策的預期，我們對債市方向維持謹慎態度。綜合來說，當前貨幣政策仍處于寬松周期，DR007中樞會低于政策利率，但修復行情或已進入中后期，短久期品種更好。

中信固收：開年以來，債券市場在“強預期+弱現實”的環境下整體有所調整，10年期國債到期收益率回升至2022年以來新高；雖然短期利率仍然處于穩增長政策密集落地、經濟處于修復階段的逆風環境，但10年期國債利率的配置價值也逐步凸顯。