債市周一（16日）期現券同步走弱，盡管MLF超額續做且逆回購持續加碼，但是資金面延續緊勢，主要回購利率全線反彈，此外股市走勢強勁壓制市場情緒，債市情緒依舊疲軟。國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.27%，銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行2-3BPs。

市場觀點稱，央行公開市場小幅增量續做MLF，配合逆回購進一步加量，但因春節前取現持續升溫，疊加進入稅期，銀行間市場資金處于需求高峰，主要回購利率全線反彈。節前交易日所剩無幾，明后天繳稅走款影響還會延續，現金需求也可能進入最高峰，央行輸血力度或繼續加大。

對于債市交易的觀點建議，機構認為當前信貸融資邊際修復，信貸“開門紅”依然可期，春節又是驗證消費復蘇的關鍵窗口，故節后債市可能仍存在調整風險，建議偏謹慎對待“持倉過節”，適度降低倉位，持幣應對。

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【行情跟蹤】

國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.27%，5年期主力合約跌0.21%，2年期主力合約跌0.08%。

銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行，10年期國開活躍券220220收益率上行3.25BPs，報3.0595%；10年期國債活躍券220025收益率上行1.5BP，報2.915%，3年期國開活躍券210203收益率上行4.5BPs至2.78%。

地產債漲跌不一，“21碧地01”和“21碧地02”跌超14%，“21旭輝01”和“20旭輝02”跌超3%，“21旭輝02”、“15遠洋03”、“21旭輝03”跌超2%；“19碧地03”漲超6%，“20時代02”漲超5%，“22龍湖03”漲超4%，“21碧地03”漲超3%，“21碧地04”漲超2%。

中證轉債指數收盤漲0.69%，成交額422.29億元；“N華亞轉”漲超31%，太極轉債和福能轉債均漲超5%，華統轉債和壽仙轉債均漲超4%，精達轉債漲近3%，中鋼轉債漲2%；海波轉債跌超7%，盛路轉債跌超6%，科倫轉債跌逾4%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周一（16日）窄幅波動，10年期日債收益率繼續持平于0.5%，該券早間一度升至0.51%，連續兩日盤中升破0.5%。盡管日本央行實施了新一輪緊急購債操作，但日債投資者仍在交投貨幣政策正常化預期。

日本央行周一宣布了額外購債細節，提議購買5000億日元3-5年期國債，提議購買3000億日元10-25年期國債，提議購買5000億日元5-10年期日本國債，提議購買1000億日元1-3年期日本國債。

日本內閣官房長官松野博一表示，不會對日本國債收益率發表評論，預計日本央行將考慮到經濟、物價和金融狀況，繼續實施適當的貨幣政策。此外，日本央行行長黑田東彥將于1月18日至22日前往瑞士參與達沃斯世界經濟論壇。

摩根士丹利的利率策略師表示，市場越來越多地在考慮日本央行是否會在即將召開的會議上回應此前市場的猜測，進一步擴大收益率曲線控制（YCC）范圍，甚至完全取消收益率曲線控制。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月16日開展7790億元1年期MLF、820億元7天期和740億14天期逆回購操作，中標利率分別2.75%、2.0%、2.15%，充分滿足了金融機構需求。數據顯示，今日20億元逆回購到期，此外1月共有7000億元MLF到期。

資金面趨緊，Shibor全線上行。隔夜品種上行32.6BPs報1.568%，7天期上行11.4BPs報2.054%，14天期上行44.4BPs報2.589%，1個月期上行2.4BPs報2.244%。

【機構觀點】

國君固收：1月MLF續做“量增價平”基本符合預期。“跨周期”下高頻經濟數據改善支持“價平”，價格型工具或繼續觀察疫后經濟修復的高度；合理充裕的流動性環境和春節前資金面平穩需要“量增”。MLF“量增”有助于緩解同業存單一級市場提價壓力，2.60%-2.65%短期內或構成1年期國股行同業存單利率的上限。

東方金誠：1月MLF加量續做，除符合春節前一般規律外，更重要的是有助于支持銀行“合理把握信貸投放力度和節奏，適時靠前發力”，在一季度經濟仍面臨一定下行壓力背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩增長。1月MLF操作利率不變，符合市場預期，背后是一季度宏觀經濟很可能面臨“最后一跌”，當前下調政策利率必要性不高。

中信固收：近期理財存續規模收縮幅度有所放緩，且理財凈賣出債券規模出現明顯下降。短期來看，贖回仍有長尾效應，但市場已基本具備緩釋基礎，或將逐步調整修復，長期來看，投資者教育至關重要，需要監管、協會和從業金融機構共同努力。