債市周四（1月12日）橫盤整理，短端情緒更優，國債期貨窄幅波動、小幅收漲，銀行間主要利率債中長券偏弱，短券延續暖勢；央行公開市場凈投放繼續加碼維穩春節前流動性，助力市場預期轉好，回購利率升勢趨緩。

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市場觀點稱，逆回購持續加碼使得資金面持續向暖，短券受益明顯；經濟復蘇預期揮之不去，則抑制長端交投情緒；至于最新公布的CPI等數據，則對市場未產生明顯影響。流動性有所緩和，盡管非銀機構質押信用債成交價格仍偏高，但融入難度已明顯降低。資金跨節平穩基本大局已定，接下來主要關注點將轉向下周MLF的續做情況。

【行情跟蹤】

國債期貨窄幅震蕩、小幅收漲，10年期主力合約漲0.01%，成交5.15萬手，較前兩日明顯縮量；5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債中長券偏弱，短券延續暖勢。截至發稿，10年期國開活躍券220220收益率上行1.75BP，報3%，10年期國債活躍券220025收益率上行1.75BP至2.8775%，3年期國債活躍券220026收益率下行1BP 至2.485%，1年期國開活躍券210202收益率下行4BPs，報2.31%。

交易所地產債多數上漲，“20世茂03”漲近12%，“21寶龍01”漲超10%，“21中交A”漲超9%，“15遠洋05”漲超6%，“15遠洋03”和“21遠洋02”漲超4%，“21遠洋01”、“19遠洋02”和“21碧地01”漲超3%。

中證轉債指數收盤漲0.16%，成交額399.12億元；華鋒轉債漲超8%，華宏轉債、太極轉債、盛路轉債和富淼轉債均漲超4%，勝藍轉債漲超3%，東財轉債和泉峰轉債漲近2%；藍盾轉債跌超5%，嶺南轉債跌超4%，惠城轉債和特一轉債均跌逾3%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周四（1月12日）重返弱勢，早間市場消息稱，日本央行下周可能采取進一步措施解決貨幣寬松政策的副作用，日元受影響大幅上漲，而20年期日本國債收益率升至1.400%，一度創近8年新高。不過，許多日本央行官員對擴大收益率區間仍持謹慎態度，并深信收益率曲線控制（YCC）政策的可行性。

截至12日尾盤，10年期日債收益率報0.506%，上行0.5BP，3年期和5年期日債收益率分別走高2BPs和3.5BPs，報0.079%和0.269%。超長端品種同步走弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.408%和1.631%，上行7.4BPs和2.9BPs。

市場傳聞稱日本央行可能會在下周上調通脹預期，并討論是否需要采取進一步措施來解決市場扭曲問題。五名接近日本央行的消息人士稱，盡管扭曲的收益率可能是1月17日至18日利率決議會議上的辯論話題之一，但許多日本央行官員更愿意花更多時間審視12月決定的影響。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護春節前流動性平穩，1月12日以利率招標方式開展了650億元7天期和520億14天期逆回購操作，中標利率分別2.0%、2.15%。數據顯示，今日20億元逆回購到期，因此當日凈投放1150億元。

數據顯示，1月央行公開市場共有7000億元MLF到期，到期日在1月17日。央行通常會在當月15日進行MLF續做，不過本月因1月15日是周日假期，續做時間應該在下周一（1月16日）。

資金面延續偏緊，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行3.9BPs報1.465%，7天期下行0.4BP報1.992%，14天期上行8.1BPs報2.204%，1個月期上行2BPs報2.194%。

【機構觀點】

民生銀行：我國內需開啟復蘇進程，將推升核心CPI的修復，并主導CPI中樞的回升。預計2023年全年CPI同比上漲2.1%，略高于2022年的水平。預計PPI將緩步走出2022年末的通縮狀態，全年同比漲幅約為0.5%左右。

光大固收：央行對跨節14天期資金的供給也較往年早了不少，這表達出其維護流動性合理充裕、促進金融市場平穩運行的態度。預計未來幾天央行仍將供給較多基礎貨幣，為保持信貸支持實體經濟的力度、推動經濟運行整體好轉營造有利的流動性環境。