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 當馬棕減產周期遇上洪水，供應憂慮再度點燃了棕櫚油市場的多頭情緒。27日，國內外油脂價格大幅拉升。截至上午收盤，馬來西亞BMD指標棕櫚油期貨價格大漲超7%，國內棕櫚油也大幅上漲超5%，領漲早盤商品市場，并帶動豆油、菜油攜手漲超4%。

馬來西亞國家天災管理委員會12月20日表示，該國多個州發生洪災，17350個家庭的超過6萬民眾受到影響。其中受災最為嚴重的吉蘭丹州和登嘉樓州有多條道路關閉，為保證用戶安全，多地暫時停止電力供應。馬來西亞的季風季節將從10月持續到來年3月，馬來西亞灌溉和排水部門（DID）警告稱未來幾天會發生更多洪水。

“目前馬來西亞不斷增加的洪水事故引發市場對供應可能中斷的擔憂，疊加季節性因素影響，本月馬棕繼續維持減產趨勢。”長江期貨的研報指出。

從季節上看，目前馬來西亞棕櫚油正開始步入減產周期。本月中旬馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發布的11月月度報告就已經顯示，馬來西亞11月棕櫚油產量為1680743噸，環比減少7.33%，加上當月馬棕出口環比繼續小幅增長，11月末馬來西亞棕櫚油庫存量環比減少了近5%。另從高頻數據來看，南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)發布的數據顯示，2022年12月1-20日馬來西亞棕櫚油產量較上月同期減少1.31%，延續了本月以來產量環比下降的態勢。

豐隆投資銀行（HLIB）表示，未來幾個月（2023年一季度），毛棕櫚油（CPO）價格可能維持在每噸4000林吉特上方，因受到近期供應擔憂和具有競爭力的價格支撐。加上毛棕櫚油相對于豆油的價格優勢可能提振棕櫚油消費，而印尼計劃到2023年將生物燃料摻混比例從目前的B30提高到B35，也緩解了市場對馬來西亞和印尼棕櫚油庫存的擔憂。維持2023、2024年度毛棕櫚油價格每噸4000和3800林吉特的價格預估。

建信期貨分析認為，棕櫚油主產區即將進入季節性減產，印尼實施B35以及馬來西亞當地洪水則形成利多支撐，但出口放緩壓制盤面。

盡管有供應端的利多，但需求端的低迷表現，尤其是中國需求的疲弱仍舊是當前棕櫚油市場的一大拖累。船運調查機構ITS的最新數據顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量較上月同期下降了0.83%。其中，對中國的出口量僅為100210噸，較上月同期下滑超五成，并刷新5個月來低位。另據我的農產品網，截至2022年12月23日（第51周），全國重點地區棕櫚油商業庫存約104.96萬噸，較上周增加2.51萬噸，增幅2.45%，同比增幅達115.52%。

不過，需要看到的是，相比前20日馬棕出口環比超4%的降幅，近期馬棕出口略有提速。同時，來自印度需求的快速增加和對中國疫情防控措施進一步優化后油脂需求的復蘇預期，或有望成為未來油脂市場新的多頭題材。

長江期貨的觀點認為，國內棕櫚油前期受到港量增加，需求不佳影響，庫存持續回升，不過進口利潤不佳令后期國內進口量回落，加之國內消費逐步恢復，有利于國內去庫。整體棕櫚油供需偏弱，但供需寬松局面在邊際遞減，預計期價底部偏弱震蕩。

國信期貨則表示，國際原油價格的止跌反彈、印尼、巴西生柴政策等或給美豆油帶來提振，而馬棕減產周期下庫存下滑依然明顯。國際油脂相對偏強，內盤油脂前期需求疲軟拖累價格，但市場預期春節前餐飲行業或有復蘇，短期市場情緒交易占據主導，空頭獲利平倉，但多頭尚未入場。整體看，短期油脂跌勢已經暫緩，市場或有反彈，等待預期的兌現，但真正的反彈或需要等待需求真正復蘇。