債市周五（23日）延續偏暖，國債期貨全線收漲，成交稍有放量；銀行間主要利率債收益率下行幅度有所擴大，平均在2-3BPs；臨近年末央行全力投放以穩定流動性，隔夜回購利率創新低，非銀跨年資金價格也繼續下行。

市場觀點稱，跨年之際消息面影響因素不多，資金寬松提振買盤，短券收益率下行明顯。此前受到此前理財負反饋的沖擊，投資者對債券情緒相對謹慎，短期策略選擇縮短久期的居多。不過，基本面和政策面并不支撐明年債市收益率持續上升，近期超調后帶來了更好的介入機會。

【行情跟蹤】

(相關資料圖)

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.19%，成交5.7萬手；5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率持續下行，午后振幅有所擴大。截至發稿，10年期國開活躍券220220收益率下行2.25BPs，報2.9875%，10年期國債活躍券220025收益率下行2BPs至2.83%，5年期國開活躍券220208收益率下行5.75BPs，報2.73%，3年期國開活躍券210203收益率下行6BPs至2.65%。

全周來看，10年期國開活躍券220220收益率下行4.5BPs，10年期國債活躍券220025收益率下行5.25BPs。

中證轉債指數收盤跌0.25%，成交金額539.51億元，逾七成轉債下跌，臺華轉債跌超6%，藍盾轉債跌近11%，臺華轉債跌超8%，特一轉債跌超7%，美聯轉債跌超6%，元力轉債、金農轉債和小康轉債跌超5%；科倫轉債漲超13%，“N豪能轉”漲超10%。

一級市場方面，財政部三期國債中標結果均低于中債估值，91天、182天、2年期國債加權中標利率分別為2.1246%、2.1963%、2.29%，邊際中標利率分別為2.2588%、2.3024%、2.34%，全場倍數分別為2.03、2.25、2.47，邊際倍數分別為2.15、16.81、3.13。

截至22日，12月累計有12785億元國債到期，已披露的發行量累計6811.5億元。另外地方債凈投放253.88億，發行量為914.60億元。而12月償還量有660.72億，其中一般債償還量347.34億、專項債償還313.38億。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周五（23日）多數個券表現偏暖，10年期日債收益率進一步回退至0.38%以下。受日元貶值以及原材料成本價格上漲的原因，日本物價仍在持續上升，早間公布的CPI數據續刷逾40年新高，不過基本面表現目前對債市施壓并不顯著。

截至23日尾盤，10年期日債收益率報0.374%，下行1.8BP，3年期和5年期日債收益率分別下行0.3BP和1.5BP，報-0.04%和0.195%，交易員繼續消化日本貨幣政策正常化的預期。超長端品種小幅回暖，20年期和30年期日債收益率分別報1.203%和1.507%，回落0.2BP和2.6BPs。

日本總務省早間公布的數據顯示，由于企業繼續將上漲的成本轉嫁給家庭，日本11月核心CPI為103.8，與去年同期相比增長了3.7%，創下41年以來的歷史新高，這一跡象表明，物價上漲正蔓延至更廣泛的經濟領域。有專家表示，預計日本物價將在明年中旬達到峰值，下半年情況將有望得到一定緩解，屆時企業的經營環境也會有所改善。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護年末流動性平穩，12月23日以利率招標方式開展了20億元7天期和2030億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。

數據顯示，今日410億元逆回購到期，因此當日凈投放1640億元，本周凈投放7040億元。下周央行公開市場將有390億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期90億元、50億元、190億元、40億元、20億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數上行。隔夜品種下行19.8BPs報0.585%，7天期上行10.8BPs報1.687%，14天期上行26.4BPs報2.835%，1個月期上行1.6BP報2.287%。

【機構觀點】

華泰固收：在理財贖回問題徹底解決之前，中低等級信用債需求缺位是核心問題。從發行人角度看，未必能找到更好的替代性融資方式。甚至如果債券融資萎縮之后，到期接續風險也可能會出現。因此，從供求關系看，信用債市場評級間利差仍可能增大。

中信固收：近期同業存單利率快速回升，主要是由于需求端帶來的壓力增大所致，在理財產品贖回以及跨年資金緊張、MPA等信貸考核壓力加大等因素影響下，預計短期內同業存單利率易上難下。但是考慮到央行操作以及銀行負債管理，存單利率缺乏持續上行基礎，MLF利率依然是同業存單“定價錨”。

國海固收：防疫政策持續優化導致資金面或將繼續寬松，疊加商業銀行對短債的配置需求將在跨年后重新入場，關注短端杠桿套息的機會；表內資金回流穩定銀行負債端，利好自營主力持倉的利率債品種，疫情高峰期中長端利率債可逢高布局，參與波段交易。