新華財經北京12月22日電 備受關注的工業硅期貨22日正式在廣州期貨交易所掛牌交易。首日早盤，工業硅掛牌合約全線下跌，跌幅在0.65%至2.49%不等，總成交量3.01萬手，持倉量0.72萬手，成交額27.94億元。

從機構分析來看，工業硅期價首日的表現也基本符合市場的預期。展望后市，行業高庫存壓力下，短期工業硅價格走勢多被看弱，但明年的去庫預期或有望提振硅價。

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上市首日早盤價格走弱

工業硅是我國首個新能源金屬期貨品種，也是廣州期貨交易所首個掛牌交易的品種。22日上市的工業硅期貨首批合約為5個，掛牌基準價為18500元/噸。當天上午開盤后，工業硅主力合約便高開低走，盤中最高一度漲超3%、至19720元/噸，最低一度跌至18160元/噸，早盤收盤時較掛牌基準價下跌0.65%，日內波動超4%。

工業硅期價的表現，也基本符合市場預期。我的鋼鐵（Mysteel）在前一日就表示，根據黑色系期貨上市首日價格規律，預計工業硅期貨開盤價格大致會高于現貨價格200元左右，按照現在的18800-19100元/噸的價格水平，開盤價格大概率會在19000-19300元/噸范圍內。

而中信期貨則在首日策略報告中表示，工業硅期貨基準價正式出爐，定價較為合理，上市之后將跟隨工業硅現貨基本面運行。絕對價格來看，短期工業硅價格或呈現弱穩行情。

“隨著工業硅期貨上市運行，雖在短期有所干擾，但中長期價格或將從新回歸其行業規律。”美爾雅期貨也認為。

高庫存、弱需求是主要利空

被機構點到的“行業規律”主要是當下工業硅市場面臨的需求表現、行業庫存高企的基本面。受多重因素影響，在工業硅的主要下游中，盡管多晶硅需求維持較高景氣度，但有機硅和鋁合金需求偏弱。“就11月數據來看，有機硅行業平均生產利潤率已經下降至-1200元/噸。有機硅利潤如果不能得到改善，預計有機硅行業的開工率還是會維持在低位，這使得對于工業硅的需求還是形成較大的拖累。”中信期貨認為。

通常來說，有機硅和鋁合金通常在每年9-10月、12月-次年1月處于需求較旺的季節，但今年這兩大下游需求表現偏弱、加上工業硅產量增加明顯，工業硅庫存也升至近5年同期的高位。

百川盈孚的數據顯示，截至12月16日，工業硅行業庫存為210070噸，三地港口庫存為113000噸，工廠庫存為97070噸，周環比均持平，且均遠高于2019年以來的同期庫存水平。

“工業硅生產提速較快，下游需求仍較弱，同時隨著工業硅期貨上市臨近和行業關注度提升，越來越多的貿易商參與市場，這都使得國內社會庫存累積較多，當前社會庫存位于近5年來最高位。預計后續隨著工業硅產銷量皆創歷史新高，工業硅高庫存或將成為常態。”中信期貨認為。

金瑞期貨也在年報中指出，從過去幾年的工業硅供需平衡表來看，從2021年開始，隨著新增產能較多且不斷投產和下游消費總體不景，年度供需平衡均小幅過剩，預計2023年仍然小幅過剩7.19萬噸左右。“在考慮云南限產、西南枯水期產量波動等因素后，即使利潤下降帶來的開工率下降，實際的供需平衡也仍過剩。”該機構認為。

明年上半年價格或并不悲觀

不過，盡管庫存壓力明顯，但支撐工業硅價格的積極因素也依然存在。

除了成本端的支撐以外，多晶硅需求的高景氣表現、有機硅和鋁合金需求的復蘇預期，有助于階段性減緩高庫存帶給工業硅價格的利空壓力，這也讓機構對明年上半年的工業硅價格并不悲觀。

中信期貨認為，伴隨著工業硅價格繼續下跌，工業硅價格離工業硅的成本線也越來越近，西南地區限電背景之下明年枯水季西南地區的產量超預期下降概率較大，疊加新建的多晶硅產能在明年上半年集中放量，以及穩增長預期之下有機硅的需求預期或將得到改善，工業硅可能短期出現供需錯配，明年上半年以逢低做多為主。

金瑞期貨也表示，2022年的工業硅價格處于區間震蕩當中，到了2023年，在供需小幅過剩和高庫存的背景之下，價格整體以弱勢震蕩運行為主，重心下移，核心運行區間在15000-22000元/噸之間。另外考慮到一季度的枯水期和新增產能主要位于第二季度和下半年，因此價格在震蕩區間內會先強后弱，在第一季度達到年內價格高位，隨后震蕩下行。

長江期貨研報觀點則稱，展望年底至明年一季度的市場行情，多晶硅新增產能達產有望積極拉動工業硅現貨需求，對工業硅下游消費形成重要拉動，在國內穩增長政策的發力下，有機硅和鋁合金需求有望觸底反彈，預計工業硅價格將于近期筑底企穩。