跨月時點平穩度過之后，央行逆回購操作大幅縮量重回百億量級。

人民銀行12月1日早間發布公告稱，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%與此前持平；鑒于當日有80億元逆回購到期，公開市場實現凈投放20億元。

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而此前三個交易日（11.28-11.30），為維護月末流動性平穩，央行公開市場累計凈投放3050億元，連續大額“補水”下，銀行間市場流動性總量并無大礙，11月最后一天隔夜Shibor跳漲近50BP報1.5150%，7天Shibor漲5.0BP報1.9150%。

交易員表示，周三（11.30）隔夜回購利率雖然跳漲，但對月末時點來說，利率絕對水平并不高，加之有部分跨月需求轉向七天期，預計多數機構軋平頭寸問題不大，資金面基本實現平穩跨月。

而跨過月末后，銀行間回購利率也明顯回落。1日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種跌5.70BP，報1.4580%；7天Shibor跌18.60BP，報1.7290%；14天Shibor跌25.50BP，報1.7110%。

今日起正式步入12月，有分析人士表示，受益于降準釋放大額資金以及財政支出力度加大，預計年底前流動性將維持充裕態勢。

結合本月內的關鍵時點來看，以下日期附近資金面的波動情況或更值得關注。具體看，月初幾日，上月末的財政集中支出將為流動性提供一定支撐，據中信證券固定收益部測算，11月末財政支出規模預計在3.4萬億元。

至12月5日，全面降準將正式落地，共計釋放長期資金約5000億元。人民銀行有關負責人明確表示，此次降準的目的包括保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，支持經濟質的有效提升和量的合理增長等。

至12月15日，公開市場將有5000億元中期借貸便利（MLF）到期，由于降準釋放的資金可對MLF起到一定置換作用，分析人士認為，本月MLF或縮量續做，再綜合考慮近期國內疫情形勢及兼顧內外平衡之后，短期內政策利率（MLF利率）的調降概率也并不大。

同時，15日還是本月繳稅申報截止日，稅期前后資金面波動或有加大。通常看12月為繳稅常月，據中信證券固定收益部測算，本月繳稅規模或在1.1萬億元。

至12月20日，最新一期LPR將按時“出爐”，不過目前市場對月內LPR走勢仍存在一定分歧。例如，光大期貨在研報中預計，由于此次降準可降低金融機構資金成本每年約56億元，疊加9月以來商業銀行啟動新一輪存款利率下調，12月5年期LPR下調概率將明顯增加。

不過也有專家提到，在短期內政策利率保持穩定和此次降準幅度較小下，預計不足以帶動12月LPR調降，進一步降融資成本仍有賴于后續MLF利率下調和銀行負債端成本下行。

而至12月末，跨年階段機構資金需求將逐漸加大，不過屆時財政支出力度也將相應提高，有助于支撐流動性保持平穩。據券商機構測算，本月末財政集中支出或可達到6.1萬億元。

“此外，當前央行呵護流動性保持合理充裕的態度仍較明顯，屆時也將根據各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準開展調控。”上述分析人士如是說。