國內商品期貨市場周五（11月25日）偏強震蕩，活躍品種收盤漲多跌少。其中，黑色系原燃料延續強勢，鐵礦石終盤漲近3.3%，領漲商品市場，焦煤焦炭漲幅也均在2%左右，反倒是成材端表現疲弱，螺紋、熱卷尾盤漲幅均不足1%。另外，煤化工相關品種繼續強勢表現，PVC終盤漲超3%，甲醇也收高近2.9%，尿素經過前一日大漲之后，漲勢放緩至1.19%。相比之下，25日尾盤下跌品種較少，且除了花生、苯乙烯分別下跌1.55%和1.53%以外，其他品種跌幅均未超過1%。

截至25日下午收盤時，追蹤國內商品市場的綜合指數收報189點，較前一日上漲1.63點，漲幅0.87%。全天商品市場累計凈流入資金10.27億元。

文華商品指數11月25日日內走勢圖

(資料圖片)

來源：文華行情系統

保交樓政策加碼地產后端商品走強 PVC、玻璃漲超3%

11月25日，宏觀利好進一步加強，國內商品市場大面積上漲。銀保監會相關部門負責人表示，截至目前，“保交樓”專項借款工作已取得階段性進展，專項借款資金已基本投放至項目。前10個月，銀行業投放房地產開發貸款2.64萬億元，發放按揭貸款4.84萬億元。此外，截至24日晚間，六大國有銀行已與17家房企達成合作協議，已披露的意向性授信額度合計為12750億元。在地產利好政策提振下，黑色系商品全面走強，玻璃、PVC等房地產后端商品也強勢反彈。截至25日收盤時，鐵礦石主力合約收漲3.27%，玻璃主力合約也漲超3%。

本月以來鐵礦石期價連續反彈走高，但目前市場對于鐵礦石后市的關注點仍舊在短時間難以改變的弱需求上。方正中期期貨分析，成材終端消費即將進入淡季，鋼廠低利潤短期難有明顯改善，鐵水減產仍將持續；鐵礦自身供需結構將轉向寬松，自身內在上行驅動不強。因此，該機構認為，強預期對鐵礦價格的驅動將逐步減弱，交易邏輯逐步回歸黑色系當前的弱現實，價格近期有望迎來拐點。

玻璃期價自2月以來一直承壓走低，但隨著政策面利好不斷釋放，玻璃市場的空頭也開始感受到壓力。25日盤中，伴隨著期價大幅反彈超3%，玻璃主力合約大幅減倉超3萬手。不過，在此之前，鑒于玻璃庫存仍處在近年高位，這使得機構對玻璃后期走勢仍然謹慎。隆眾資訊數據顯示，截至11月24日當周，全國浮法玻璃企業總庫存環比下降0.64%至7185.30萬重箱，但同比增加64.67%，且仍遠高于5年均值水平。因此，大越期貨認為，終端地產需求依舊疲弱，下游加工廠按需補貨，庫存仍處絕對高位；同時，雖然玻璃生產負利潤持續導致行業冷修增加、開工率明顯下降，但產量收縮不及預期；預計玻璃價格短期維持低位震蕩運行為主。

其他品種方面，盡管油價收跌，但低硫燃料油（LU）25日仍漲超3%，此外甲醇、硅鐵、淀粉、焦煤等多個品種當日漲幅也超過2%。

花生增倉創近一個月新低 苯乙烯增倉下跌1.5%

本月以來沖高回落的花生在臨近月末進一步擴大的回落態勢，主力合約25日增倉近3700手下跌1.55%，不僅領跌商品市場，更是刷新了10月28日以來的新低。終端需求不旺、備貨采購未起加上此前的減產利多已經被市場充分炒作，花生期價缺乏進一步走高的動力。弘業期貨分析認為，花生中長期供需偏緊預期對遠月期價有支撐，但短期現貨購銷博弈加劇，油廠對市場的偏空態度令現貨市場購銷情緒轉淡。但該機構也表示，明年春節后進口米大量到港，將會令遠月價格重心下移，但中期花生需求受宏觀影響或存在改善的可能，資金對遠月的分歧持續加大。因此，該機構認為，短期受油廠態度反復影響，市場交投氛圍轉向悲觀，但近月期價受現貨價格支撐或已超跌。

苯乙烯25日沖高回落，完全回吐了前一日漲幅。在油價疲弱、苯乙烯下游需求小幅走弱、港口出現累庫等基本面拖累下，苯乙烯市場整體人氣悲觀，最終拖累期價反彈夭折。據隆眾資訊統計，截至11月24日當周，苯乙烯三大下游中，EPS開工率環比下降5.35%至52.63%，而PS和ABS開工率則整體持穩。同期江蘇苯乙烯港口庫存環比增加1.63萬噸，至9.58萬噸，呈現低位累庫的態勢。在華泰期貨看來，上游純苯進口壓力仍在，港口累庫加快，但純苯加工費仍處低位，已反映累庫預期。苯乙烯進口窗口仍然存在，,有累庫預期，但下游利潤尚可，需求有一定支撐。綜合之下，華泰期貨建議暫時對苯乙烯保持觀望。

其他品種方面，原油延續疲弱表現，SC原油主力合約25日小幅收跌0.52%；滬膠和20號膠也分別小幅收跌0.43%和0.16%。