新華財經上海11月23日電 近期，股債蹺蹺板效應凸顯。11月以來，債券市場持續調整，股票市場則有所回暖。從資金流向來看，權益基金吸引力有所增強，發行端暖意顯現。

對此，受訪的業內人士建議，任何投資品種都有周期性，投資者應當根據自己的風險偏好，確定資產配置比例，當權益資產性價比更為突出的時候，不妨適當提高權益資產的配置比例。

股債蹺蹺板事出有因

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截至11月21日，11月以來中證全債(凈價)指數下跌0.97%。受債券市場波動影響，部分債券基金的凈值明顯下跌。已有基金公司大手筆自購旗下債券基金，此舉既為基金注入流動性，又能在一定程度上提高投資者的信心。

和債券市場的下跌相反，股票市場表現較為亮眼。截至11月21日，11月以來滬深300指數上漲7.42%。

中歐基金統計了過去10年滬深300指數和中證全債(凈價)指數的年度收益情況，結果顯示，股債蹺蹺板效應經常出現。具體來看，過去10年里，有5年時間股票市場和債券市場的走勢是相反的。

談及股債蹺蹺板背后的原因，中歐基金認為，一方面，股市作為經濟發展的晴雨表，當市場預期經濟向好時，股市通常會上漲。而經濟基本面向好對債券收益率有向上推動的作用，會導致債券價格下跌，從而產生股債蹺蹺板效應。另一方面，經濟基本面向好會帶動股市上漲，股市上漲會產生賺錢效應，使得投資者的風險偏好提高，很多人會選擇贖回債券去買股票，使債市表現不佳。

長城基金認為，隨著內需持續回暖，債券收益率中長期可能面臨上行壓力，但通脹水平回落等因素也為貨幣政策提供了操作空間。股債表現更可能是交替向前，在股市情緒回落時，債券或許有波段性交易機會，投資上可考慮適度降低組合久期。

權益基金發行回暖

受股債蹺蹺板效應影響，近期資金流向發生變化，權益基金發行有所回暖。據第三方渠道消息，擬由姚志鵬和李濤管理的嘉實積極配置一年持有期混合基金認購金額已超過10億元，該基金從11月16日起開始發行。

與此同時，一些今年以來業績亮眼的主動權益基金調整了單日申購額度。11月21日，安信基金公告稱，為了保護基金份額持有人的利益，從11月22日起暫停安信新目標混合大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務，限制金額為不超過100萬元(含100萬元)。

從業績表現來看，截至11月18日，今年以來安信新目標混合A虧損1.15%，在同類2000多只基金中業績排名相對靠前。

滬上某基金公司渠道總監告訴記者，近期債市表現不佳，確實有部分資金從債券基金流出，增配主動權益基金。“但是，當前新基金發行難度還是比較高的，相對而言，大型基金公司或是明星基金經理具有較強的吸金能力。”

從基金公司發行計劃來看，權益基金成為重點布局方向。Choice數據顯示，當前有111只基金正在發行，和以前相比，權益基金數量占比明顯提升，超過50%。此外，有近40只基金發布基金份額發售公告，權益基金數量占比依然在50%以上。

談及在當前時點發行權益基金的原因，滬上某基金經理表示，當前權益市場處于低位，估值較具吸引力，有較多的結構性機會可以把握，在當前時點發行新基金，大概率能取得正收益。

嘉實基金認為，當前市場處于相對低位，布局正當時。從各種定量的指標看，當下的市場環境跟2018年、2012年底、2008年這些歷史上典型的市場底部非常相似。

資產配置因人而異

由于今年以來權益市場波動較大，債券基金規模爆發式增長。出現上述現象有兩個原因，一是投資者出于對穩健收益的追求，增配債券基金；二是投資者風險偏好有所降低，基金公司加大了對債券基金的布局力度，以提高對投資者的吸引力。

這輪債券基金的調整讓不少投資者“受傷”，繼而引發一定規模的贖回。在西部利得基金量化投資總監盛豐衍看來，這波債券下跌給投資者上了兩堂課：一是固定收益產品不等于能獲取固定收益；二是在短債上追漲殺跌不是理性行為。

多位業內人士直言，基金公司不應當“什么好發推什么”，而應當加強投資者陪伴，讓投資者了解自己的風險偏好，確定合適的資產配置比例，這樣可以避免追漲殺跌，減少投資收益的損耗。

對于投資者來說，該選擇什么樣的資產配置方案？中歐基金表示，任何投資都有周期，債券目前演繹階段性震蕩走勢。從彈性上來說，波動幅度放大的同時，也會帶來投資的機會。“我們建議，投資者不要過于懼怕目前的波動，沉著冷靜地等待市場波動緩和后再做定奪。站在資產配置角度，債基穩健底倉效果明顯，與高風險資產股票基金具有弱相關性，存在股債蹺蹺板效應。對于普通投資者來說，在配置偏股型基金的同時配點債基，可以有效平衡風險，降低波動，獲得更加長期穩健的收益。”

騰訊理財通建議投資者對資金進行規劃，可以分為四類錢：一是要花的錢，這筆錢主要用于日常開銷，特點是可以隨時取用；二是求穩的錢，這筆錢在可見的一段時間內可能用不到，但需要的時候必須得有；三是生錢的錢，這筆錢可能在較長的時間內都不會急用，但相比求穩的錢，能夠承受更高的風險，對資金的靈活性要求也較低；四是兜底的錢，這筆錢用于防范人生中可能的各種風險所帶來的沖擊，所以要盡量安全，要專款專用。