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全球新動態：每日機構分析：11月11日

2021-11-11 18:10:14 來源：新華財經

?美國銀行：美國銀行業抵押貸款需求跌至蕭條水平

【資料圖】

?野村證券：韓國央行可能在2023年提前恢復寬松政策

?中信證券：預計美聯儲12月加息50bps概率較大

?廣發證券：美國10月通脹數據超預期回落大幅提升市場信心

【機構分析】

?美國銀行研報指出，分析師通過分析第三季度美國銀行業抵押貸款數據可以發現，工商業貸款的貸款標準收緊。具體來看：39%的銀行凈收緊對大中型市場公司的貸款標準（前值為24%），32%的銀行收緊小公司貸款標準（前值22%）。30%的銀行凈擴大了大企業貸款利差（前值12%），25%的銀行凈擴大了小企業的利差（前值13%）。9%的銀行凈報告對大中型市場公司的貸款需求減弱，上次調查中為24%的銀行凈報告需求增加。22%的銀行報告小公司需求減弱，上次是18%報告需求增加。

?野村證券經濟學家Jeong Woo Park在研報告中表示，出于對經濟增長和金融穩定的擔憂，韓國央行2023年可能比預期更早地恢復寬松政策。信貸壓力和令人擔憂的經濟衰退可能促使韓國央行重啟寬松周期，在2023年5月降息25個基點。此外，房地產和出口行業的低迷可能在2022年之后仍對該國的金融穩定構成潛在威脅。野村證券預計，韓國央行將在今年11月和2023年1月分別加息25個基點，使基準利率達到3.50%，然后結束當前的緊縮周期

?中信證券認為，除美國CPI和核心CPI增速本身未超預期和前值之外，10月美國CPI中的主要分項環比增速都較9月有較為明顯的放緩，顯示美國通脹當前拐點可能已經出現。當前通脹的支撐主要來自于住宅項、食品項以及薪資增速維持高位下的部分核心服務項，但以上因素難以使通脹再創新高。在通脹觀點已經出現的情形下，結合11月議息會議和近期多位聯儲官員放緩加息步伐的表態，預計美聯儲加息或將進入第二階段，12月加息50bps概率較大。

?廣發證券分析指出，美國10月通脹數據超預期回落大幅提升市場信心，并開始博弈美聯儲可能因通脹回落而提前轉向。一方面，美聯儲終端利率的預期顯著下行，期貨市場隱含聯邦基金利率終端從11/9日的5.04%回落至4.89%；另一方面，市場回調對未來美聯儲加息幅度的預期，并且對2023年下半年開始降息的預期顯著抬升。分析還指出，現階段美國通脹水平距離美聯儲2%的目標依然較遠，實際政策利率還未轉正，勞動力市場仍然緊張，美元指數回落導致全球商品價格反彈又會作用于通脹，2023年能源缺口亦有不確定性，美聯儲加息改變的可能只是12月斜率，加息持續時間及最終終點仍未有進一步明確信號，后續預期仍可能會有反復。

?中金公司預計，從當前到明年底，美聯政策路徑可以分為三步走：未來一兩次會議可能先退坡，到明年一季度前后停止加息，下半年降息預期升溫甚至可能轉為降息。分析師認為，美國本輪通脹的意義，降低了加息路徑和利率進一步上行的風險，以及市場因為利率上行在分母端的壓力，使得資產邏輯從當前的現金到國債和成長股切換。目前來看，在12月FOMC會議之前只有一次通脹數據，市場預計大概率繼續回落，這將使得當前的加息路徑，尤其是鮑威爾在11月FOMC會議上提示的更高的加息路徑可能不至于再超預期了，甚至有下行風險。例如當前CME利率期貨隱含的加息預期終點從5%降至4.75%，12月加息50bp的概率升至80%。

編輯：王姝睿

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關鍵詞：機構分析