債券市場周一（11月7日）高開低走，利率先下后上，國債期貨小幅收漲，現券收益率隨著午盤資金價格抬升而走高，10年期國債收益率尾盤收回早盤跌幅，基本持平在2.70%，中短端收益率上行1-2BP。日內公布的外貿數據對市場影響有限。

海關總署數據顯示，10月份，我國進出口總值3.55萬億元，同比增長6.9%。其中，出口2.07萬億元，增長7%；進口1.48萬億元，增長6.8%。按美元計價，10月份出口2983.7億美元，同比下降0.3%；進口2132.2億美元，同比下降0.7%。

【行情跟蹤】

【資料圖】

中金所國債期貨7日小幅收漲，10年期主力合約T2212上行0.08%至101.435，對應期貨收益率下行1.29BP至2.766%；5年期主力合約TF2212上行0.03%至101.950，對應期貨收益率下行0.72BP至2.5228%；2年期主力合約TS2212上行0.03%至101.340，對應期貨收益率下行2.31BP至2.0864%。

現券走勢弱于期貨，收益率延續漲勢至日終。10年期國債220019尾盤報2.7025%，與前一交易日持平。10年期國開220215報2.8775%，下跌0.25BP。中債國債收益率曲線2年期上行2BP至2.13%。收益率曲線整體略有趨平。

信用債曲線收益率小幅波動。中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限上行1BP至1.98%，3年期收益率上行1BP至2.58%，5年期收益率上行1BP至2.96%。中債中短期票據收益率曲線（A）1年期上行1BP至9.45%。

中證轉債指數收盤下跌0.22%，報407.91，成交額597億元。N鋰科轉漲28.86%，N芳源轉漲27.01%，金沃轉債漲25.9%。

一級市場方面，兩期農發行增發債中標利率低于估值。其中，3年期“22農發06(增發11)”11月7日發行70.00億元，中標價格101.1280，參考收益率2.2962%。5年期“22農發07(增發9)”11月7日發行60.00億元，中標價格100.1500，參考收益率2.5836%。

【海外債市】

日債收益率周一（7日）“短降長升”，機構在“新債供給增加”與“日本央行堅定購債”之間博弈。稍早，日本財務省稱正在考慮本財年增加1000億日元的2年期政府債券發行，不過日本央行行長黑田東彥重申，不要指望短期內加息或退出刺激，實現2%的穩定通脹需要維持寬松貨幣政策。

尾盤，10年期日債收益率報0.247%，上行0.2BP，3年期和5年期收益率下行0.3BP和0.6BP左右。超長端品種表現更弱，20年期和30年期分別報1.166%和1.578%，上行1.5BP和2.2BP，振幅有所收斂。

據市場消息，日本財務省正在考慮本財年增加1000億日元的2年期政府債券發行，以及增加6個月期國債貼現票據的發行，為經濟刺激計劃提供資金。文件草案顯示，在截至明年3月的當前財年，計劃中的增發量將使2年期國債年度發行量達到33.9萬億日元。

彭博數據顯示，截至10月底，日本央行對7年期及以上的國債持有率達到73%，遠高于6月份的56.5%和去年年底的54.7%。據花旗估計，上個月日本央行10年期國債持有比例一度超過100%，直到11月1日發行新的國債后才有所下降。

【資金面】

人民銀行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年11月7日人民銀行以利率招標方式開展了20期限為7天的逆回購操作，中標利率為2.00%，交易量為20億元。

7日Shibor整體上行，隔夜Shibor報1.6200%，上行23.40BP；1個月Shibor報1.6770%，上行0.20BP。

銀行間債券市場回購利率普遍上行，其中，7天回購利率上行6.3BP至1.731%。

【基本面】

據海關統計，今年前10個月，我國進出口總值34.62萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長9.5%。其中，出口19.71萬億元，增長13%；進口14.91萬億元，增長5.2%；貿易順差4.8萬億元，擴大46.7%。按美元計價，前10個月我國進出口總值5.26萬億美元，增長7.7%。其中，出口2.99萬億美元，增長11.1%；進口2.27萬億美元，增長3.5%；貿易順差7277億美元，擴大43.8%。

10月份，我國進出口總值3.55萬億元，增長6.9%。其中，出口2.07萬億元，增長7%；進口1.48萬億元，增長6.8%；貿易順差5868.1億元，擴大7.6%。按美元計價，10月份我國進出口總值5115.9億美元，下降0.4%。其中，出口2983.7億美元，下降0.3%；進口2132.2億美元，下降0.7%；貿易順差851.5億美元，擴大0.9%。

海關總署統計分析司司長李魁文表示，今年以來，面對復雜嚴峻的外貿發展環境，我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，穩經濟一攬子政策和接續措施效應持續釋放，外貿頂住多重超預期因素沖擊，保持了穩定增長。

【機構觀點】

申萬宏源：10月以來經濟預期多次發生變化，債市整體呈現寬幅震蕩走勢，預計短期內經濟預期仍是影響債市的核心變量。11月從基本面角度對債市仍有支撐，持續關注疫情進展及對經濟的影響。維持對債市中期謹慎的觀點不變，當前預期變化較快，建議票息策略和杠桿策略為主。

華創證券：弱化的外貿數據對今日債市影響不大，顯示對利多因素鈍化；同時伴隨資金利率的回彈，長期利率或缺乏下行的支撐因素。短期內債券利率或有下行的機會，但考慮到疫情防控和經濟發展會更為平衡，精準防控也將緩和經濟面的下行壓力，未來的債券市場仍面臨較大的調整壓力。所以，建議機構把握短期內的利率下行，及時降低倉位。

中信建投：在經濟基本面仍舊較弱的情況下，短期內長端利率大幅上行的空間不大；但短端利率上行壓力較大，后續收益率曲線走平的概率較大。