國內商品期貨市場周一（11月7日）整體偏強震蕩，活躍品種收盤時多數走高。其中，金屬板塊漲幅居前：滬錫大漲近6%，國際銅和滬銅雙雙漲超3%，滬銀在外盤金銀拉漲的帶動下，也大幅收高3.4%。能化、農產品板塊也大多收漲，原油、燃料油漲幅均在2%左右，瀝青、苯乙烯、菜油等也均漲超1%。相比之下，乙二醇、不銹鋼、紙漿則震蕩跌超1%，分居當日跌幅排行前三位。

截至7日下午收盤時，追蹤國內商品市場的綜合指數收報188.61點，較前一交易日上漲1.46點，漲幅0.78%。當日商品市場累計凈流出資金5.04億元。

文華商品指數11月7日日內走勢圖

(資料圖片僅供參考)

來源：文華行情系統

金屬板塊大面積上行 滬錫漲近6%領漲商品市場

近期美元指數大幅回落，市場宏觀情緒轉暖，外盤金屬全線大漲，帶動內盤金屬強勢運行。有色板塊7日早盤大幅高開，延續上周五夜盤漲勢，領漲商品市場。截至下午收盤，滬錫主力合約漲近6%，國際銅、滬銅、滬銀均漲超3%，滬鋅漲超2%。

滬錫作為前期跌幅最多的金屬，在市場情緒緩和后擁有更高的反彈動能。在國泰君安期貨看來，本次滬錫大幅反彈主要有兩方面原因。一是消費電子類產品需求有望有所復蘇，需求回暖的預期刺激錫價迎來反彈。二是錫價已經跌至礦山成本線附近，低價下已有冶煉廠反映原料采購受限的情況，且隨著加工費持續下滑，冶煉廠利潤壓縮生產意愿下降，下方成本支撐利好錫價。但對于錫價的反彈高度，機構仍持謹慎態度。金瑞期貨分析認為，目前滬錫供應端基本符合寬松預期，錫礦供應從高位回落，國內冶煉產量逐步消耗前期錫礦增量，進口錫錠持續有較多量級的流入；而需求方面，終端行業逐步進入到企穩局面，下游以剛需采購為主，未來超量備貨可能性不高，因此預計現貨提供強支撐能力有限。總體而言，該機構認為，短期滬錫價格或企穩，但考慮到消費表現，滬錫仍將在偏低位置震蕩。

滬銅7日盤中也一度漲超4%，并創逾4個月新高。宏觀壓力緩解令近期銅市持續存在的低庫存因素被激發。數據顯示，截至11月4日，全球銅顯性庫存環比前一周減少1.7萬噸至24.9萬噸。其中，LME銅庫存比前一周減少30775噸至88600噸；上期所銅庫存比前一周減少4376噸至59064噸。方正中期期貨表示，目前三大交易所加中國保稅區庫存僅剩不到一周的使用量，其中保稅區庫存瀕臨枯竭，且仍在海外經濟衰退和中國旺季轉淡的背景下逆勢去庫。不過該機構也指出，從中期來看，宏觀壓力和基本面轉弱的趨勢難以支撐后市的上漲，此輪滬銅大漲行情可能僅是多個事件同時沖擊之下資金層面的過度反應，情緒的影響力已經超過銅定價的內生邏輯，未來一旦風險事件落地或不及預期，行情很可能再度進行反轉，建議追高需謹慎。

貴金屬隔夜大幅走高，美國非農數據好壞參半，但失業率意外走高、薪資水平漲幅不及預期等，則令美國長短期國債收益率倒掛加、美元指數創下七年來最大單日跌幅，從而提振貴金屬價格大幅反彈。而作為工業屬性較強的白銀，更是受到有色金屬板塊大面積上漲的帶動，強勢拉漲。盡管美聯儲緊縮周期仍壓制金銀價格，但在美國衰退憂慮加劇、美聯儲加息節奏放緩預期升溫等因素帶動下，市場對貴金屬價格階段筑底的猜測開始出現。

需求疲弱掣肘 乙二醇、不銹鋼跌超1%

盡管能化品種7日大面積走高，但仍有乙二醇、紙漿、聚丙烯、塑料等多個品種震蕩收跌，其中乙二醇更是以1.48%的跌幅領跌市場。

本來，在PTA沖高、棉花反彈的氛圍下，作為紡織產業鏈一環的乙二醇也擁有進一步反彈的“氛圍”，但中期供應趨于寬松、需求依舊偏弱的基本面拖累下，乙二醇未能延續上周的抄底反彈之勢。其實，據華泰期貨介紹，上周乙二醇得以探底反彈，一定程度上得益于煤制乙二醇裝置大范圍檢修，“煤頭裝置整體進一步降負，11-12月國產量預計下調6-8萬噸/月，并預計扭轉為小幅去庫，（乙二醇）累庫預期落空。”但是，聚酯織造需求偏弱仍對包括乙二醇在內的相關品種的反彈形成制約。據隆眾資訊，經濟效益拖累下，上周（截至11月4日當周）聚酯鏈各環節開工普遍下滑，下游負反饋依舊牽制市場，終端織造開工率下滑。因此，該機構認為，當下的乙二醇供應端主動收縮與聚酯端暫時開工穩定，使得乙二醇有一定反彈動力；但未來新增產能海南煉化投產在即，聚酯端高庫存壓力下的降負預期仍在，對乙二醇反彈高度也將有明顯的壓制。

不銹鋼和滬鎳攜手沖高回落，尾盤雙雙收跌，其中不銹鋼更是跌超1%，居當日跌幅排行次席。下游需求表現低迷，是成為拖累“鎳-不銹鋼”鏈條走弱的主要原因。據我的鋼鐵（Mysteel）調研統計，截至11月3日，無錫不銹鋼庫存總量41.62萬噸，周環比上升0.68%。其中300系庫存29.25萬噸，周環比上升0.98%，呈現冷軋降熱軋增的特點。且隨著“銀十”旺季趨于尾聲，不銹鋼需求進一步趨降的預期較為一致。蘭格鋼鐵在回顧分析“銀十”時節不銹鋼走勢時指出，直至10月末，不銹鋼現貨成交疲軟，市場到貨新增，價格弱勢，偏悲觀。對于后市，需求端無起色，下游對于漲價不接受，成交氛圍冷清，預計11月不銹鋼價格下行幾率偏大。

其他品種方面，聚丙烯、PVC、塑料等化工品也“逆勢”收跌，跌幅分別在0.49%至0.9%不等。