新華財經北京10月31日電 10月最后一個交易日資金利率有所回升，DR001漲42.69基點至1.8269%；債市維持上周走勢，10年期國債活躍券收益率下行2.25個基點至2.6425%，10年期國開活躍券收益率漲0.95個基點至2.8425%，國債期貨周一多數收漲。

機構觀點認為，降準雖然存在空間，但未必會在11月落地。如果11月央行并未降準，那么等量續作MLF的概率將大幅提高，一定程度上也可以呵護資金面，不過以大幅高于市場資金利率投放流動性可能會帶動資金利率的回升。

【資料圖】

【行情跟蹤】

國債期貨周一多數收漲，10年期主力合約漲0.09%，成交6.5萬手；5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約接近收平。

交易所地產債普遍下跌，“21融創01”跌超35%，“19中駿01”跌超34%，“21龍湖01”跌超25%，“G17龍湖3”跌超22%，“21遠洋01”跌超21%，“G17龍湖2”和“19龍湖06”跌超20%，“21碧地04”和“21綠城01”跌超17%，“15遠洋05”跌超16%。

中證轉債指數收盤跌0.57%，兩市總成交額527.51億元；明泰轉債跌20%，太陽轉債跌超11%，永吉轉債和恩捷轉債均跌超5%，通光轉債和華統轉債均跌逾4%；久其轉債漲20%，“N興發轉”漲超10%，法蘭轉債漲逾6%。

【海外債市】

上周，數據顯示美國核心通脹壓力仍在上升，美聯儲將繼續激進加息的信號致美債收益率上漲。2年期美債收益率漲8.5個基點至4.406%；10年期美債收益率漲6.9個基點至4.008%，30年期美債收益率漲.9個基點至4.133%。10月31日亞市交易時段北京時間16:16分，美債收益率全線上漲，其中2年期漲5.6個基點至4.576%，10年期美債漲4.6個基點至4.056%，30年期漲2個基點至4.149%。

歐元區債市方面，法德和意大利等國的通脹數據強于預期，物價上漲重新成為市場焦點。10年期德債收益率攀升10個基點，收于2%以上；10年期意債收益率尾盤上漲16個基點，至4.155%，與同期德債收益率利為205個基點。

亞洲市場方面，日債收益率周一（10月31日）“短升長降”，午后長債表現明顯優于短債。早間公布的多項經濟數據略不及預期，帶動中長端避險買票活躍，而市場目前“稀薄”的流動性環境，仍令短債遭遇拋售。

尾盤，10年期日債收益率報0.245%，下行1.5BPs，3年期和5年期收益率早間上行0.2BPs和0.5BPs左右。超長端品種連續多日走強，20年期和30年期分別報1.05%和1.417%，下行2.9BPs和3.2BPs。

【資金面】

10月的最后一個交易日，央行逆回購操作量繼續小幅回落至700億元，鑒于當日有100億元逆回購到期，31日公開市場凈投放600億元。至此，自25日人民銀行在公開市場交易公告中明確提及“為維護月末流動性平穩”起，月末五個交易日公開市場合計凈投放8920億元。

10月份，人民銀行累計開展9590億元逆回購與5000億元MLF操作，鑒于月內合計有10170億元7天、14天期逆回購及5000億元MLF到期，全口徑計算，公開市場合計凈回籠580億元。

資金面仍稍收斂，隔夜Shibor報1.7390%，上漲41.20個基點；7天Shibor報1.9520%，下跌1.10個基點；3個月Shibor報1.7450%，上漲0.20個基點。DR001漲42.69個基點至1.8269%，DR007漲14.12個基點2.112%；GC001漲7個基點至2.16%，GC007跌3.5個基點至1.8950%。

11月國債計劃發行只數較10月增加2只，考慮到到期量較小，當月凈融資額可能在4500億元左右；地方債方面，參考目前公布的地方債發行計劃，預計11月地方債凈融資可能在500-1000億元區間內。

【基本面】

中國10月官方制造業PMI為49.2，前值50.1。國家統計局稱，10月份，受國內疫情多發散發等影響，中國采購經理指數有所回落，我國經濟恢復發展基礎需進一步穩固；在調查的21個制造業行業中，有11個位于擴張區間，制造業景氣面總體穩定。

10月31日，央行公布2022年9月份金融市場運行情況。9月份，銀行間債券市場現券成交24.7萬億元，日均成交11769.2億元，同比增加43.6%，環比減少4.2%；單筆成交量在500-5000萬元的交易占總成交金額的44.7%，單筆成交量在9000萬元以上的交易占總成交金額的49.7%，單筆平均成交量4979萬元。交易所債券市場現券成交2.3萬億元，日均成交1104.8億元，同比減少24.2%，環比減少19.6%。商業銀行柜臺市場債券成交15.7萬筆，成交金額166.4億元。

【機構觀點】

東北證券：在當前的經濟運行狀態下，除非疫情出現大的變化，不然經濟大概率維持平穩發展。海外經濟環境和外貿端的走弱逐漸顯現，并可能會成為后續經濟變化的主要矛盾。四季度未來一段時間的經濟修復仍將處于弱勢格局，而這反而意味著債券市場機會的醞釀。

中信固收：11月并不存在流動性缺口（不考慮MLF和逆回購到期）。同時11月降準的概率并不是特別高，但是流動性預計仍將維持合理充裕，資金利率中樞或有小幅上升。對于債市而言，長債利率下破2.7%后又遇到了持續向下空間不足的問題，疊加基本面數據修復預期，短期來看支撐持續做多的理由并不充分。但跨月后資金面邊際好轉的情況下，杠桿策略仍會有一定空間。

華泰固收：本周美聯儲加息、PMI數據等值得關注。在這種情況下，短期仍建議快進快出把握小的交易性機會。品種上，外資持倉較多的國債以及受換券影響表現偏弱的10年國開活躍券相對表現可能偏弱，三年期國開+少量超長利率債不改，投資者對城投信用下沉的偏好下降，對資本債、金融債的配置意愿仍偏強。