10月31日，科創板做市業務正式啟動，這是境內主要股票市場首次引入做市商機制。新華財經梳理首批42只標的發現，其中6只個股前三季業績翻番。分析人士表示，做市商制度是為了提高市場流動性并穩定市場情緒，對于提升科創板資源配置能力發揮了積極作用。一方面體現政策層面助力支持專新特精企業彎道超車，另一方面釋放了提升科創板融資能力的信號。

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科創板“做市”拉開帷幕

10月31日，科創板做市業務正式啟動，這是境內主要股票市場首次引入做市商機制。

做市是什么？做市商又是什么？做市，指的是當股市過度投機時，做市商通過在市場上與其他投資者的相反操作，努力維持股價、降低市場泡沫。做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上以自有資金和證券與投資者進行證券交易。

截至目前，中國證監會已核準中信證券、中信建投、申萬宏源、華泰證券等14家券商的上市證券做市交易業務資格。

首批科創板做市股票達42只，其中包括時代電氣、納微科技、西部超導、天合光能、中國通號等行業龍頭。從“硬科技”成色而言，時代電氣實現了列車核心系統的國產替代；納微科技開發出具有超大孔道結構的小粒徑硅膠色譜填料產品并實現商業化；西部超導開發的高強、中強損傷容限鈦合金產品成為我國多個新型航空型號項目的主干關鍵材料；天合光能系首個完成210光伏組件通用LCA認證的光伏企業。

做市標的業績穩、科技硬

業績高增長是券商看重科創板做市業務的底氣。42只科創板股票中有22只為科創50成分股，在已披露三季報的科創50成分股公司業績均實現正增長，業績韌性足。統計發現，有6只個股前三季業績翻番，中信建投建倉的派能科技前三季度歸母凈利潤同比增長156.52%，主要系募投項目的部分產線建成投產，產能大幅釋放且銷售同比大增。被華泰證券等3家券商“相中”的天合光能前三季度實現歸母凈利潤24.02億元，同比增幅107.74%。

同時，前期研發投入的大力“澆灌”，提升含“科”量為業績穩定奠定堅實基礎。上述42只個股中，禾信儀器和賽微微電前三季度研發占比均超過30%，開普云、財富趨勢等5只個股研發占比超20%位居前列。不少科創板企業實現了從加大研發投入，壯大研發隊伍，推進產學研融合，到研發成果不斷落地的循環生態。

從券商的青睞度來看，中控技術、天合光能均獲3家券商做市，睿創微納、中國通號、西部超導、時代電氣均獲2家券商做市。

做市券商引流入場 做足做細風險管理

如何看待科創板做市交易對市場的影響？IPG中國首席經濟學家柏文喜對新華財經表示，做市商制度顯然是為提高市場流動性、促進價格發現及穩定市場情緒，對于提升科創板資源配置能力發揮了積極作用，一方面體現政策層面助力支持專新特精企業彎道超車，另一方面釋放了希望穩定市場和提升市場流動性以提升科創板融資能力的信號。一個健康、高效和穩定的資本市場也會對長期看好中國科創板的外資具有一定吸引力，但對短期炒作目的的外資顯然不利。

他補充道：“科創板之前設立對標納斯納克，在發揮市場化資源配置作用以助力科創企業發展之外，市場分化、過大的波動和流動性不足問題也導致了科創板融資能力并未達到當初預期，這是引入做市商制度以提升市場流動性和維護市場穩定的主因。”

從券商角度看，興業證券認為，科創板做市商制度是屬于競爭性做市商制度，而非壟斷性做市商制度。科創板引入做市機制為券商資本中介業務的擴展提供了一個新的方向和空間，有助于券商業務的多元化和多樣性和促進券商的經營更穩健，也有助于券商提升綜合服務能力，更好的服務客戶、資本市場和實體經濟。

防控風險方面，目前不少券商已對市場中的各個標的進行了客觀深入分析，并針對不同流動性的上市公司，研發了定制型策略。

做市制度引入科創板，風險防控成為重中之重，無論是做市商的資質還是做市商進行的風險管理機制建設，都大大降低了風險出現的可能性。新華財經聯系到申萬宏源做市商業務負責人，據其透露，公司通過有效工具進行風險識別、監控、預警和處理，設立業務部門、風險管理總部兩級風險監控體系，構筑了業務部門、合規與風險管理、稽核審計三道防線機制，確保科創板做市業務合規規范運作。此外，“業務上線的各項準備工作已就緒，后續公司還將按照監管的進度，積極推進做市融券機制的落地。”他補充道。