國際貨幣基金組織（IMF）在28日發布的亞太經濟展望報告中提出建議，亞洲（IMF特指其包括大洋洲在內）部分經濟體需要通過結構性改革解決企業債務負擔、減少人力資本損失，并推進數字化，來應對疫情影響。

亞太經濟面臨挑戰

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IMF亞洲及太平洋部主任克里希納?斯里尼瓦桑在于新加坡舉辦的發布會上表示，當前亞太區域正面對全球金融緊縮、俄烏沖突加劇通脹等逆風，經濟形勢面臨挑戰。全球的GDP可能會長期走弱。

IMF在報告中對中期全球經濟前景進行預測，認為全球各區域的平均中期GDP損失可能將達到大約5.3%。而新興市場和發展中經濟體的損失將達6.3%，大幅高于發達經濟體的損失1.4%。所謂中期GDP損失，指的是分別在2020年1月和2022年8月對2024年GDP所做預期之間的差。

按區域來看，亞洲的中期GDP損失在全球各區域中是最大的，平均將達到9.1%。而亞洲新興市場和發展中經濟體的GDP損失將達到11%，也遠高于其他新興市場和發展中經濟體所承受的5%。不過，亞洲發達經濟體的GDP損失預計與其他發達經濟體相近。

IMF認為，在亞洲新興市場和發展中經濟體中，依賴旅游業的太平洋島國、馬爾代夫、菲律賓、泰國平均將承受更大的GDP損失，這可能反映了依賴旅游業的當地企業破產和永久關閉造成的影響，以及商務旅行等方面出現的旅游業結構性轉變。

IMF表示，亞洲部分經濟體需要實施改革以推動供應增長，以避免該區域的GDP損失在長期內持續。

非金融企業債務升高拖累投資

斯里尼瓦桑表示，投資水平的下降給亞洲帶來了相對于全球其他區域更大的影響。根據IMF的預測，2024年亞洲新興市場和發展中經濟體的投資占GDP的比例將下降超過3個百分點，而其他區域將僅下降0.5個百分點。雖然需求下降、不確定性加劇和2022年全球利率上升等周期性因素是短期內投資下降的主要原因，但高企的非金融企業債務水平也是導致亞洲投資下降的主要結構性因素之一。

疫情發生前，亞洲的非金融企業債務水平正處于歷史高位，遠高于世界其他區域，而且這一水平無論是在亞洲發達經濟體，還是在新興市場和發展中經濟體，都高于全球其他區域的相應經濟體。從2019年到2021年，亞洲發達經濟體與新興市場和發展中經濟體的非金融企業債務占GDP比例都增長了超過6%。

從行業來看，非金融企業債務水平上升的情況集中在消費服務和交通運輸等受疫情影響較大的行業，而受疫情沖擊較輕的行業，如制藥與生物技術行業、半導體行業，則出現了債務水平下降的情況。與發達經濟體相比，這種差異在新興市場和發展中經濟體更為明顯，因為當地政府對相關企業的財政支持可能也更少。

IMF研究發現，過去發生的經濟衰退在中期內會對企業層面的投資有很大的負面且持續的影響，而這種影響對于高負債企業來說尤其大。在衰退開始的4個季度內，高負債企業的投資相比低負債企業會額外下降2.5個百分點。12個季度后，這一差距會增加到超過5個百分點。規模較小、盈利能力較差、短期債務比例較高的高負債企業，投資的下降幅度更大。

部分新興市場和發展中經濟體或現長期用工荒

疫情中出現的另一個令人擔憂的趨勢是用工增長放緩。對亞洲發達經濟體來說，用工下降主要是因為人口減少，比如邊境關閉導致澳大利亞和新西蘭等國的移民增長停滯不前。對新興市場和發展中經濟體來說，用工增長放緩則主要是因為勞動力參與率下降，而這可能是由工人脫崗和經濟混亂狀況趨于嚴重造成的。這種現象凸顯了新興市場和發展中經濟體長期陷入用工減少的風險。

全球勞動力的數量和質量在很長一段時間內都可能下降，IMF預測用工問題很可能會持續到2024年以后。就勞動力質量而言，學校長期關閉造成的教育缺失預計將給人力資本造成重大損失，進而導致長期的生產力嚴重受損。對亞洲來說，這種情況尤其令人擔憂，因為亞洲國家和地區，尤其是低收入國家，學校持續關閉的時間相對更長。

同時，疫情導致的人口下降預計也將助長人力資本的下降，并且其效果會持續很長一段時間。疫情期間，包括亞洲新興市場和發展中經濟體在內，一些國家和地區的生育率下降，而這不太可能在中期內恢復。

推動結構改革和數字化技術應用有助應對挑戰

斯里尼瓦桑表示，亞洲迫切需要推動結構改革，以提高生產率和潛在產出，改善生育，并鼓勵投資。他說，雖然具體的政策對策將取決于具體國家和地區的具體情況，但解決企業債務積壓和減少人力資本損失對于亞洲的許多國家和地區來說都非常重要。此外，加速數字技術的采用可以減輕經濟衰退對生產率的不利影響，并且能提高勞動力市場的韌性。

具體來說，為了降低企業債務水平，亞洲的政策制定者們需要采用更好的框架來對有生存能力的企業進行重組，對無生存能力的企業進行清算，以避免企業“僵尸化”，同時促進資本和勞動力向生產率更高的企業重新配置。同時，撤銷在疫情初期向企業提供的援助對于充分確保重新分配資源來說至關重要。

為了減輕人力資本的損失，IMF建議亞洲的政策制定者們注重減輕關閉學校對教育的影響，并出臺讓人們重返勞動力市場的政策。

此外，數字化可以保護和加強教育系統，提高生產率，并增強企業對抗未來沖擊的抵御能力，因此推進數字化的政策特別重要。利用數字技術的企業和行業可以提高生產效率，能夠更好地與遠方的客戶和員工聯系。數字化還提高了企業遠程開展業務和無接觸銷售的能力，這在疫情中對員工和企業都形成了保護。企業迅速采用新的數字技術，從電話會議軟件到電子商務平臺，無論是技術創新還是組織創新，都可以幫助亞洲減輕疫情帶來的中期影響。