債市周五（21日）延續偏弱，國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率平均上行1BP左右，當日資金面有所收斂，隔夜和七天回購利率持續反彈且升幅有所擴大。本周債券市場的明顯特征是，盤中有所波動，但是收盤時的收益率上行幅度比較有限。

市場觀點稱，本周的政策面動向是關注焦點，市場觀望心態依舊。盡管短期內多空因素難分勝負，市場情緒焦灼，但是這種糾結的格局有望在下周打破。

【行情跟蹤】

【資料圖】

國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.05%，成交6.1萬手，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債也表現偏弱，收益率普遍小幅上行，10年期國開活躍券220215收益率上行0.45BP，10年期國債活躍券220017收益率上行1.45BP，報2.7295%，5年期國開活躍券220208收益率上行1.25BP，30年期國債活躍券220008收益率上行0.5BP，報3.1475%。

中證轉債指數收盤跌0.05%，成交額480.05億元，大中轉債跌超13%，華統轉債跌超4%，恩捷轉債、晶瑞轉債和朗新轉債均跌超3%。

一級市場方面，今日招標的國債和進出口行債中標收益率均低于中債估值。數據顯示，進出口行1年、2年、7年期固息增發債中標收益率分別為1.6087%、2.0446%、2.7713%，全場倍數分別為3.64、5.36、5，邊際倍數分別為1.48、4.14、2.3。財政部182天期貼現國債加權中標收益率1.5308%，邊際中標收益率1.6581%，全場倍數2.69，邊際倍數12.86。

【海外債市】

歐市交易時段，美債收益率繼續全線走高，截至發稿，10年期美債收益率上行近5BPs報4.28%，創下14年來的新高；中美10年國債利差方面，二者最新利差倒掛逾150BP，為2007年2月以來最大倒掛幅度，再度刷新逾15年半新高。

亞洲市場方面，日債市場周五回歸偏弱，繼上日的“追加”購債后，日本央行早間再度進行計劃外的購債操作，購買650億日元的5-10年期日本國債，購買5750億日元的3-5年期日本國債，購買5000億日元的1-3年期日本國債，并購買1000億日元的10-25年期日本國債。

不過，當日提振效果甚微，多數期限利率仍小幅上漲。尾盤，10年期日債收益率報0.249%，上行0.4BP，3年期和5年期收益率分別上行0.6BP和0.7BP，超長端表現更弱，1.198%和1.585%。

大和證券首席市場經濟學家表示，10月份，日本的通脹年率可能會達到3.3%或3.4%，因為大部分食品價格都在上漲，手機話費和服務價格也在上漲。但日本央行似乎把重點放在了海外的下行風險上，并由此得出結論，將需要繼續放松貨幣政策。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月21日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，今日20億元逆回購到期，因此當日完全對沖到期量，本周央行公開市場全口徑凈回籠190億元。

資金面周五小幅收斂，隔夜和七天回購利率持續反彈，且升幅有所擴大，隔夜回購加權利率上行逾8BP至1.24%附近，七天回購加權利率升逾15BP至1.67%附近。Shibor短端品種全線上行，隔夜品種上行7.6BP報1.23%，7天期上行10.1BP報1.682%，14天期上行12.2BP報1.698%，1個月期上行0.8BP報1.62%。

【機構觀點】

中信固收：預計10月債市仍然面臨較多的基本面利空因素，但是經歷了9月份利率的調整，當前市場對利空更為鈍化、對利多會更加敏感，震蕩格局難以改變。但是隨著后續降準預期的升溫，預計10年期國債到期收益率會向前低2.6%附近回落。總體而言，預計長債利率將延續2.6%-2.75%區間震蕩的走勢，需要把握交易性機會。

國君固收：長期來看，因為重要會議全文主要涉及長期維度綱領性的方向指引，因此也無法基于這些信息對未來基本面有比較清晰的方向上判斷。因此，可以說在當前時間點，投資者的迷茫程度更甚，不僅中長期方向不明，短期方向也在變得模糊。

東北固收：從趨勢來看，四季度基本面弱復蘇和貨幣寬松的背景下，市場趨勢相對有利；從節奏來看，市場在經歷了最近一周的調整停歇之后，繼續開啟下行通道也是比較順暢的。但是短期內，由于相關問題的不確定性較強，還是建議控制久期和倉位。