債市周三（12日）尾盤走強，全天看國債期貨漲勢強于現券，且利率債長端表現優于短端。上日公布的9月金融數據超預期向好，債市受此擾動不大，資金面均衡偏松，主要期限資金利率有所下行。

業內觀點稱，資金面略有波動，但整體寬松無礙，月度繳稅尚遠，料整體平穩環境難改。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.20%，盤中一度漲0.51%；5年期主力合約漲0.14%，盤中一度漲0.26%；2年期主力合約漲0.04%，盤中一度漲0.08%。

銀行間主要利率債收益率普遍多數下行，10年期國開活躍券220215收益率下行1.8BPs，10年期國債活躍券220019收益率下行0.45BPs，報2.7345%，5年期國開活躍券220208收益率下行2.25BPs，報2.565%，30年期國債活躍券220008收益率下行0.7BPs，報3.15%。

一級市場方面，財政部四期國債中標結果均低于中債估值，其中的28天、63天、3年期、7年期國債加權中標利率分別為0.8009%、0.9802%、2.2295%、2.7061%，邊際中標利率分別為0.874%、1.0215%、2.2528%、2.7235%，全場倍數分別為4.32、4.27、3.62、3.25。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周三（12日）振幅稍收窄，在上日的全線走弱后，短債表現有所回暖，此前連續三個交易日出現“零成交”罕見景象的日本10年期國債，當日恢復交易，不過近期日債市場流動性整體不高。

周三尾盤，日債收益率呈現“短跌長升”，超長端品種繼續走弱。數據顯示，30年期日債收益率上行3.8BPs至1.476%，而20年期日債收益率上行2.9BPs至1.071%，5年期和10年期日債收益率均回落0.1BPs，報0.057%和0.251%。

市場觀點稱，作為全球第二大的主權債務市場，日本國債市場流動性枯竭的現象近來加劇。隨著日本央行在日本國債市場的壓倒性地位加劇了債市的流動性問題，市場功能正陷于失靈。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月12日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，今日670億元逆回購到期，因此單日凈回籠650億元。

資金面總體平穩偏寬。國慶長假后公開市場凈回籠累加效應擾動下，資金寬松程度略不如以往月初，但影響有限，機構整體軋平頭寸并無壓力。Shibor短端品種多數下行，隔夜品種下行2.8BPs報1.155%，7天期下行1BPs報1.611%，14天期上行0.1BPs報1.454%，1個月期下行1.4BPs報1.62%。

【機構觀點】

國君固收：從9月初以來，債市盤面上表現出非常明顯對利好鈍化、對利空敏感的特征，同時疊加過去一個月來，小級別的利空層出不窮，增量利好反而難覓蹤跡。當前機構倉位偏高，對1年期MLF點位對10年國債形成強支撐深信不疑，以及寬信用政策的發力，都對債市繼續形成壓制。

中信固收：在穩增長背景下，10月份債券市場流動性大概率維持適度穩定狀態。2022年以來理財市場存續規模穩步上升，且理財產品對信用債的配置比例上升，形成一定的需求支撐；另一方面，信用債可選資產仍較為貧乏，債券供給也輸出不足。雖然流動性沖擊對債券市場可能影響較小，但整體供需關系仍失衡，“資產荒”現象延續。

廣發固收：從9月金融數據來看，存在9月經濟數據超預期改善的可能性。接下來，債市的重要關注點，可能在于未來的邊際變化，一方面重要會議對市場風險偏好的影響，主要是經濟方面的相關政策；另一方面9月29-30日地產政策落地后，地產鏈的修復幅度。除此之外，10月下旬的資金面，也是一個重要關注點。待不確定性落地，尤其是資金利率明確之后，期限利差有望回歸較為正常的水平，中長端利率的修復會更加順暢。