新華財經北京9月19日電 債市周一（19日）稍回暖，央行時隔逾7個半月后重啟14天逆回購操作提振交投，期債主力尾盤走強、小幅收漲，現券收益率多數持穩，整體波動不大，短債表現不及長債。臨近季末，資金面繼續收斂，主要回購利率進一步走高，隔夜加權利率漲逾11bp并升破1.40%關口。

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市場人士表示，央行重啟14天逆回購操作提供小幅支撐，不過規模在低量水平，疊加資金面延續收斂，短券依舊承壓；近期公布的8月經濟數據雖回暖，但持續性與韌性尚待觀察。短期內，關注明日LPR報價，多數機構已經預期小幅調降，此外，還需關注央行能否有增量資金投放，以維護季末流動性。

【行情跟蹤】

國債期貨尾盤發力、小幅收漲，10年期主力T2212收漲0.09%，成交5.98萬手；5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數波動不足1bp，只有1年以內的短券收益率上行幅度較大。數據顯示，10年期國開活躍券220210收益率上行0.2bp，10年期國債活躍券220017收益率上行0.16bp，5年期國開活躍券220208收益率下行0.6bp，30年期國債活躍券220008收益率下行0.2bp。

交易所地產債多數上漲，“21番雅01”漲超15%，“21龍控01”、“21融創01”漲近10%，“20融創02”、“21碧地01”漲超6%，“20龍控04”、“濱江優B”、“21濱房01”漲超4%；“21碧地04”跌超43%，“20金科03”跌超5%。

轉債市場情緒不高，中證轉債指數收跌0.23%，N天箭轉漲19%，盤龍轉債、貴廣轉債漲超7%，斯萊轉債、橫河轉債均跌超5%。

一級市場方面，農發行兩期增發債中標收益率均低于中債估值，3年、5年期品種中標收益率分別為2.3242%、2.6022%，全場倍數分別為3.53、3.32，邊際倍數分別為3.16、2.01。

【海外債市】

亞洲市場方面，日本股債市場因敬老日休市一天。一級市場方面，日本財務省本周（9月19日-23日）新債發行規模較上周明顯縮減，全周計劃發行規模為6.1萬億日元，不及上周（12.3萬億日元）一半。

據財務省公告，周三（9月21日）擬發行5.6萬億日元3個月期貼現國債，并對剩余期限在1-5年的2年期、5年期、10年期和20年期國債進行流動性增強招標，規模為5000億日元。其他交易日均無新債發行。

美聯儲和日本央行本周將公布利率決議，美指多頭格局或將得到支撐，美日政策差異進一步擴大，日元多日來空頭占比均維持在70%以上，市場擔憂匯率能否守住145關口。

【資金面】

公開市場方面，央行時隔逾七個半月重啟14天期逆回購操作，利率并跟隨8月MLF和七天逆回購利率補降10bp。央行公告稱，為維護季末流動性平穩，9月19日以利率招標方式開展了20億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.0%、2.15%。數據顯示，今日無逆回購到期，因此當日凈投放120億元。

市場人士表示，季末疊加稅期及國慶長假，央行14天逆回購出手恰逢其時，維穩跨節跨季流動性不缺席。

資金面延續收斂，主要回購利率進一步走高，隔夜加權利率漲逾11bp并升破1.40%關口。交易員表示，本月MLF繼續縮量，疊加跨季月及例行繳稅的影響，市場資金供給逐漸收縮。央行今日時隔逾7個半月重啟14天逆回購操作，雖然規模有限，但維穩態度明顯，市場情緒不悲觀，不過市場仍在擔心銀行積極放貸穩增長帶來的擾動。

【機構觀點】

中信固收：債市延續調整趨勢，除去政策面對流動性的抽水、基本面弱修復預期的修正，局部城市的房地產寬松政策部署情況也對市場造成了一定影響。存款利率降息的背景下，本周LPR報價大概率調降，寬信用預期進一步發酵，資金面延續收斂，預計長債將繼續窄幅調整。

國君固收：在防疫政策和地產政策沒有改變的前提下，貨幣政策會保持積極，避免在存量政策觀察期內給經濟增加變量。四季度還有2萬億MLF到期，降準置換MLF預期仍存，但降準的幅度可能依然較為克制。央行8月信貸座談會、經濟短期內企穩和政策性開發性金融工具持續發力都使得9月商業銀行信貸投放改善預期較強，由此產生的季末流動性摩擦恐大于6月末。

興業固收：宏觀層面來看，目前央行仍不具備主動收緊資金的基礎；近期資金利率邊際收緊的主要原因可能在于資金的供需狀況出現了變化。實體融資需求的疲軟可能決定了近期資金利率的收緊不可持續。貨幣寬松仍有空間，四季度存在央行進一步降準降息的可能性。流動性寬松+基本面偏弱支撐債市邏輯延續，回調可能提供了更好的買點。