債市周三（7日）震蕩偏弱，國債期貨全天多數時間綠盤運行，銀行間主要利率債收益率小幅上行1bp左右；資金面仍基本平衡，隔夜和7天回購加權利率繼續小幅攀升。流動性整體無恙，人民幣匯率近期波動雖引發部分機構對貨幣政策放松的憂慮，但基本面壓力下料整體寬松難改。

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市場人士表示，貿易數據偏差對市場形成短暫刺激，不過資金利率再度反彈且國內股市再現反彈之勢，也對避險情緒有所壓制。 目前看債市依然面臨偏多氛圍，短期預計仍會震蕩偏暖，關注本周開始的一系列經濟數據情況，特別是8月社融數據等。

【行情跟蹤】

國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，10年期國開活躍券220210收益率上行0.5bp，10年期國債活躍券220010收益率上行0.76bp，30年期國債活躍券220008收益率上行0.45bp，5年期國開活躍券220208收益率上行1bp。

信用債方面，交易所債券市場收盤，地產債漲跌不一，“20龍控01”漲超18%，“20龍控04”漲超16%，“20世茂G4”漲超14%，“21融創03”漲超13%；“20融創02”跌近30%，“21旭輝02”跌近7%。

一級市場方面，財政部四期國債中標收益率均低于中債估值，其中的28天、63天、1年、5年期國債加權中標收益率分別為0.9549%、1.1837%、1.6269%、2.3363%，中標收益率分別為1.0567%、1.2483%、1.6643%、2.3519%，全場倍數分別為3.3、4.81、2.79、4.53，邊際倍數分別為1.37、1.43、1.33、1.03。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債市場周三延續走弱，10年期日債收益率已經接近0.25%。美聯儲加息預期和歐洲能源危機引發市場恐慌，全球債券市場正遭受拋售壓力。此外，今年以來，日元已下跌逾24%，超過1979年創下的最大年度跌幅。在這種背景下，外界關于 “匯市干預”的討論聲也喧囂塵上，該因素也使得日元資產持續承壓。

尾盤，日債收益率曲線陡峭化上移1-2bp，10年期日債收益率最新報0.248%，上行1bp；3年期和5年期日債收益率分別上行0.6bp和1bp；超長債則表現更弱，20年期和30年期收益率分別走高3.5bp和5bp，報0.944%和1.312%.

面對近期日元的低迷走勢，日本政府開始發聲，但是仍難以扭轉日元頹勢。日本內閣官房長官松野博一表示，對近期日元匯率快速、單邊的下跌走勢感到擔憂。若日元近期走勢持續，將采取必要措施。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月7日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，今日有20億元逆回購到期，因此當日完全對沖到期量。

資金面方面，銀行間市場周三資金面仍基本平衡，月初干擾因素較少，機構軋平頭寸仍問題不大；不過隔夜和七天回購加權利率繼續小幅攀升。長期資金方面，市場預期依舊平穩，全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新發行報價較上日下滑1bp至1.93%附近。

【機構觀點】

國君固收：當前市場雖然已經一致看多，但情緒并不極端，屬于理性看多、克制做多。考慮到7月底之前，霧天開車狀態一直持續，市場多空分歧也比較大，在經過近7個月的窄幅震蕩后，10年國債有效突破區間震蕩下限，市場也終于從分歧走向一致，這是非常明顯的牛市趨勢。

華泰固收：2016年底債市牛轉熊的一個重要因素就在于全球經濟小共振，疊加了國內金融防風險。但目前全球面臨的是歐美衰退擔憂，出口對經濟的支撐存在進一步回落的壓力，至少不是債市面臨的風險點；匯率方面，出口回落可能剛剛開啟，如果貿易順差進一步下滑，人民幣可能還存在一定的小壓力，但不具備長期貶值的基礎。