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人民銀行5日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現零投放零回籠。

回顧上周，20億元的“地量級”逆回購操作仍在延續。受月末等因素擾動影響，銀行間市場資金面有所收斂，主要回購利率明顯走高。1日，隔夜資金利率繼續小幅上漲，直逼大幅回落后的7D、14D資金利率。2日，隔夜資金利率大幅下行，DR001、R001均值分別報1.155%、1.2486%，DR007、R007均值分別報1.4314%、1.5833%。

步入9月，在業內看來，資金面的影響因素主要集中在季末財政支出以及政府債券發行等。在政府債券發行方面，據廣發證券固收首席分析師劉郁統計，9月政府債發行規模增加，或對季末資金面有一定沖擊。9月國債凈發行規模或達到6000-7000億元，主要是國債到期量明顯下降。此外9月使用往年結存限額的地方債可能也會開始發行。兩者合計來看，較7、8月3000億元左右的規模大幅增加。

在財政收支方面，9月屬于財政支出大月，但財政支出資金在9月末才會釋放，對流動性的補充效應主要體現在10月上中旬。東吳證券固收首席分析師李勇分析認為，在經濟緩步復蘇，財政壓力仍存的背景下，9月份財政存款投放流動性約6800億元，但需要注意留抵退稅效應逐漸減弱的影響。

另外，9-12月MLF到期量較大，分別為6000億元、5000億元、10000億元以及5000億元，為人民銀行主動調節提供了較大空間，有可能通過小幅縮量續作引導資金利率穩步向政策利率靠攏。

中信證券首席經濟學家明明認為，9月份或并不存在流動性缺口。考慮到降息后DR007中樞與7天逆回購利率利差可能收斂，信貸投放的好轉也可能緩解銀行間資金淤積的問題，雖然9月超儲率的升高將為資金面提供一定的支持，但難以促使資金利率繼續下行，預計資金利率向政策利率靠近的過程仍會繼續。

受資金面變化影響，5日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端品種延續回落趨勢。具體來看，隔夜Shibor跌14.20BP，報1.0330%；7天Shibor跌10.10BP，報1.4090%；14天Shibor跌5.60BP，報1.3720%。