(資料圖)

新華財經北京8月18日電 最新公布的美聯儲會議紀要并未明顯改變投資者對美聯儲9月如何行動的預期，市場在美聯儲9月會議上加息50或75個基點之間保持微妙平衡，分析人士稱，需要看下一個通脹指標顯示什么，以及8月就業報告，才能真正預測美聯儲在9月將采取什么行動。

值得關注的是，美聯儲今年以來首次提到“過度緊縮”的風險，會議紀要顯示，加息程度取決于未來經濟數據，但美聯儲也承認過度加息的風險，同時認為通脹仍不可接受。雖然美國下半年增長率預計將低于趨勢水平，不過就目前而言，美聯儲對于這些似乎并不在意。雖然經濟數據的不確定性的確使過度緊縮成為一種風險，但如果公眾不認可美聯儲適當收緊政策的決心，那么高通脹有可能根深蒂固。因此，美聯儲目前的態度還是把抗通脹這件事做到底。

與會的美聯儲官員表示，一旦政策利率達到了足夠限制性的水平，保持這一水平一段時間，以確保通脹牢固地回到2%，可能是合適的。這表明，官員們不打算在近期降息，而是選擇保持利率穩定，直到通脹明顯下行。

美聯儲官員認為，到目前為止，沒有什么證據表明通脹壓力正在消退。

雖然因為汽油價格下跌等因素，美國通脹發展趨勢在7月呈現放緩跡象，但8.5%的通脹率仍遠高于美聯儲希望看到的水平。巴克萊銀行策略師指出，通脹數據回落對美聯儲來說是必要的，但還不夠，需要看到更多證據。

圖為8月10日，顧客在美國加利福尼亞州米爾布雷一家超市購物。新華社發（李建國攝）

目前的通脹（下降）速度和勞動力市場尚未降溫是大家都認為需要警惕的關鍵問題。勞動者的薪資正大幅增長，美國勞工部公布的數據顯示，7月平均時薪較上年同期上漲5.2%，今年以來每個月的薪資同比增幅都超過5%。經濟學家表示，薪資增長強勁是美聯儲官員們密切關注的問題，勞動力市場太過緊張、薪資增長過快，還會提升通脹，加大美聯儲在9月放慢加息步伐的難度。

供應鏈方面的因素也并未緩解。建行金融市場部分析師稱，當前全球供應鏈已經喪失了應有的彈性，相應價格機制平衡供需功能隨之衰減，即價格的上漲并不能撬動供給的快速增加，形成供應短缺的嚴重通貨膨脹局面。美聯儲能做的僅僅是通過緊縮金融條件來擠壓需求，對于供給短缺等推升通脹的因素，可做的很少。由于錯失了更好的窗口期，美聯儲還需要付出更多政策成本才能給需求降溫，即經濟增長和金融市場面臨的潛在風險更大，但是即便付出了不小的政策成本，美聯儲也只能階段性地抑制通脹，如果想徹底消除通脹固化的風險，則需要更長時間的更多政策安排。

分析師稱，不要把最近石油和其他一些大宗商品價格的下跌作為通脹持續走低的基礎，工資和生產率數據表明，未來美國還將面臨物價壓力，美聯儲目前不太可能在通脹斗爭中后退。而市場因為通脹數據而認為美聯儲即將轉向鴿派立場，這使美聯儲抗擊通脹的任務更加復雜，并增加了它必須重新設定市場預期的風險。

盡管通過全球供應鏈改善或商品價格回落，通脹可能會在一定程度上降低，但這一重任在很大程度上也必須通過提高家庭和企業的借貸成本來實現。與會的美聯儲官員強調，總需求放緩將在減少通脹壓力方面發揮重要作用。要想讓美聯儲縮減加息幅度，在下次會議前發布的通脹報告可能需要繼續證實物價上漲的速度正在放緩。