債市周二（16日）延續上日的上漲慣性，主要券種續刷年內新高，長債呈現“補漲”態勢，而短債由于前期利好頻繁，此次受降息影響不大。國債期貨日內多數收漲，銀行間主要利率債收益率普遍下行；MLF收放錯位，出現大額凈回籠，但不改資金供求總體平衡；

市場人士表示，債市向好大環境支撐下，多頭情緒仍難散，短期雖然存在一定調整可能但走強基礎未消。上日的降息凸顯央行對于當前經濟基本面的擔憂程度，再次夯實了市場流動性維持較長時間寬松的基礎。雖然本周有稅期影響，但預計資金利率仍將平穩。短期內，資金“堰塞湖”現象繼續，債市仍然面臨較好的環境，10年期國債利率可能下行至2.5%-2.6%的低位。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國債期貨延續暖勢，10年期主力T2209收漲0.08%，報101.985，成交7.34萬手，近期主力移倉速度加快；5年期主力合約漲0.02%至102.400，2年期主力合約漲0.00%至101.435。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，唯有短券昨日狂歡后暫時陷入休整。數據顯示，10年期國開活躍券220210收益率下行2bp，10年期國債活躍券220010收益率下行2.35bp，5年期國開活躍券220208收益率下行1.25bp，5年期國債活躍券220016收益率下行1bp，1年期農發債220404收益率上行2bp。

轉債市場繼續偏強，中證轉債指數收漲0.31%，翔鷺轉債漲超16%，升21轉債漲近8%，明泰轉債、三花轉債均跌超3.8%。

數據顯示，當日交易所債券成交規模較昨日減少10億元至1140億元，其中國債成交規模減少118億元至39億元。

一級市場方面，國開行四期固息增發債中標收益率均低于中債估值，1年、3年、5年、7年期固息增發債中標收益率分別為1.5555%、2.1573%、2.3664%、2.7366%，全場倍數分別為3.97、6.41、4.44、5.88。農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值，2年、7年期固息增發債中標收益率分別為2.0858%、2.7652%，全場倍數分別為4.54、4.28。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周二（15日）繼續走低，上日公布的經濟數據逐步發酵，市場對經濟前景預期擔憂升溫，此前表現不佳的超長端券出現“補漲”行情。同時，由于近日日本股市連續上漲后，投資者獲利回吐增多帶動權益資產小幅回落，也支撐債券交易。

尾盤，10年期日債收益率報0.164%，下行1.8bp；3年期和5年期日債收益率分別回落0.6bp和1.4bp；超長債強勢反彈，20年期和30年期收益率分別下行1.4bp和3.5bp，報0.768%和1.08%。

日本財務省此前發布的數據顯示，截至6月底，日本對國債、借款、政府短期證券進行合計計算的“國家債務”達到1255.1932萬億日元（約合9.4萬億美元），比3月底增加13.9萬億日元，刷新歷史最高紀錄。按人口進行簡單計算，人均負債首次超過1000萬日元，呈現出債務不斷膨脹、對加息抵抗力較弱的財政結構。

【資金面】

公開市場方面，央行早間公告，今日開展20億元7天逆回購，利率持平于2.0%，有20億元7天逆回購和6000億元MLF到期，當日公開市場凈回籠為6000億元。

資金面方面，央行8月MLF操作和到期時間短暫錯位，公開市場兩日累計凈回籠2000億元。這部分資金的回收對銀行間市場流動性并未造成太大影響，銀行間主要回購利率變動不大，其中隔夜回購利率繼續維持在1.1%下方低位，供求總體平衡。至于更長期的一年期同業存單，全國和主要股份制最新報價在1.85%-1.89%區間，暫時沒有發行量的配合，還無法確定續跌勢頭。

具體數據顯示，隔夜Shibor報1.0750%，上行3.20BP；1個月Shibor報1.5000%，下行0.50BP。銀行間市場資金價格上下不一，隔夜回購加權利率較前日上行4BP至1.08%，7天回購加權利率較前日下行2BP至1.32%。交易所市場隔夜回購全日加權利率為1.54%。

【機構觀點】

中泰證券：在超預期的增量政策出臺前，寬信用的傳導仍存在阻滯，資金利率中樞向政策利率的緩慢回歸預計較為波折。從交易層面看，現階段久期策略相比杠桿策略可能更有效，偏低的信用利差也使得利率債的相對價值更加凸顯，因此中長利率債或出現適度的“補漲”行情。

興證固收：對于交易性機構，由于3、5年期限二級市場流動性可能弱于10年，交易盤可以積極把握10年期限的交易性機會。而對于配置機構而言，經濟弱復蘇環境下，超長債（15年以上）風險不大且票息收益較高，而3、5年期限是曲線上的凸點，騎乘策略的收益也可能較為可觀。

華創固收：長端債下行仍有空間，近兩年的長端交易行情，均來自降息、降準后的搶跑，一次性定價之后往往重新進入震蕩區間，預計10年期國債震蕩區間將從前期的2.7%-2.85%，回落至2.6%-2.75%，短期可能仍有下行空間，追漲的同時，需關注自身的交易的節奏。