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 國內商品期貨市場25日分化明顯，截至收盤，鐵礦石漲超7%，橡膠漲超4%，焦煤漲超3%，焦炭、瀝青、塑料漲超2%，滬鎳、PP、玻璃、菜油、熱卷、PTA、PVC、短纖、棉花、滬銅、蘋果、不銹鋼、燃料油等漲超1%；低硫燃料油跌超4%，苯乙烯、尿素、紅棗跌超3%，生豬、硅鐵跌超2%，白糖、SC原油、液化氣、錳硅、乙二醇、棉花等跌超1%。

鐵礦石大幅反彈 橡膠漲超4%

鐵礦石在經歷了持續的下跌后于上周五夜盤大幅反彈，25日延續漲勢，主力合約盤中一度漲超8%，最終收漲7.08%。在南華期貨看來，反彈的主要原因在于鋼廠利潤恢復，同時鋼廠鐵礦石庫存較低，鋼廠復產、增產補庫的預期加強。目前，日均鐵水產量大減7.02萬噸至219.24萬噸，相對往年處于低值，且近期鐵礦石發運有小幅下降。但鋼廠利潤修復后的復產目前來看缺乏下游需求支撐。所以對于后市，美爾雅期貨表示，盡管鐵礦石基本面略有改善，鋼廠生產意愿預計邊際有所持穩，鐵礦走出階段性貼水修復行情，但成材需求的核心矛盾并未實質性改善，鋼廠盈利問題也難解決，這限制了鐵礦石的反彈高度。

橡膠也延續了上周五的反彈趨勢，25日主力合約漲超4%。光大期貨表示，目前現貨相對堅挺，盤面超跌情況有小幅修復的預期，短期走勢以弱反彈為主。不過，橡膠基本面并沒有足夠的利多支撐，且宏觀情緒也較弱。方正中期期貨表示，6月份國外橡膠進口量顯著超過預期，且國內輪胎企業成品庫存偏高，抑制開工率的進一步提升。此外，美聯儲加息日期臨近，短期內宏觀題材利空對大宗商品構成普遍壓力，滬膠市場表現情緒化顯著。從長期看，天膠需求端改善的進展是支撐膠價走勢的關鍵因素。

原油系表現疲弱 低硫燃料油領跌

國際油價近日表現疲弱，據海通期貨分析，隨著旺季需求被證偽，歐美成品油裂解利潤均出現大幅回落，這極大地緩解了前期因供應不足引發的市場焦慮，給市場降溫得并不只是供應方面的增加，需求不及預期的影響同樣顯著，這讓投資者預期變得謹慎。EIA周度報告顯示，截至7月15日當周，美國原油庫存變動減少44.60萬桶；汽油庫存增加349.80萬桶，預期增加7.1萬桶，前值增加582.5萬桶。汽油數據是市場關注的重點，在之前一周，汽油庫存就大幅增加582萬桶，且汽油表需周度下滑14%，創近20年來同期低位。上周數據顯示汽油消費環比有所回升，但仍大幅低于去年同期。

在原油系品種中，低硫燃料油表現尤為疲弱，主力9月合約收盤跌超4%，遠月合約跌幅更為明顯，10月合約跌幅超過6%。就此，國泰君安期貨分析稱，近期海外成品油裂解價差持續走弱，新加坡、美國等地區的成品油庫存也在不斷累加，種種跡象預示著成品油需求旺季逐步接近尾聲。而這將使得低硫前期因調油組分流向二次加工裝置來生產成品油，從而導致自身發生短缺的邏輯將開始弱化。因此，在天然氣價格不發生大幅上漲的前提下，成品油供需結構與價格的轉弱將對低硫燃料油（LU）形成較大利空，短期內低硫燃料油（LU）或仍將維持震蕩弱勢。