萬眾矚目的“歐元平價時刻”終于到來。歐洲交易時段盤中，在大幅下滑的經濟景氣指數公布后，歐元兌美元重要大關——1.00關口再也承受不住投行對歐元區經濟前景的一致悲觀預期。目前，歐元兌美元在近二十年來首次跌破1.00后稍有回升，交投于1.0030附近。歐元兌美元隱含波動率則升至2020年3月以來最高水平，一個月波動率為12.5%。

(資料圖片僅供參考)

分析人士稱，有兩大影響因素在短期內難以扭轉，使機構對歐元兌美元后市行情仍大多看空。

衰退預期

此前歐元區一系列經濟數據已顯示出衰退跡象，市場早就開始等待歐元兌美元跌破平價。日內公布的歐元區7月ZEW經濟景氣指數錄得-51.1，大幅低于前值，成為了跌破平價的催化劑。

而短期內歐元區悲觀經濟前景仍將持續。歐盟委員會表示，受能源價格高企、全球貿易條件惡化等不利因素影響，歐元區19個成員國現正面臨進一步通脹壓力，與此同時，歐元區經濟增長前景受到削弱。

高盛預計，歐元兌美元將跌破平價至0.96左右。高盛稱，“我們將歐元區明年的增長基準預期下調了約75個基點，同時警告稱，如果俄羅斯的天然氣供應完全中斷，經濟可能出現更嚴重的下滑。根據經驗，經濟增長下調75個基點通常會對歐元兌美元產生幅度為1.5%的影響。如果市場對我們的下行預期進行定價，歐元兌美元可能會再跌5%。”高盛補充稱，“總體而言，我們認為未來幾周的下行風險將加大，尤其是在美國強勁的就業報告應該會讓美聯儲繼續收緊政策，并在一定程度上減少對美國即將陷入衰退的擔憂之后。”

周一，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的最大管道“北溪1號”將正式開展為期十天的年度維護，暫時中斷供應。但歐洲政府、市場和企業紛紛擔心這次管道關閉時間是否會延長。法國財政部長勒梅爾表示，法國政府正在為俄羅斯全面切斷天然氣供應做準備。德國已經進入三級緊急天然氣計劃的第二階段，并警告說，如果俄羅斯天然氣供應停止，將出現經濟衰退。投資者擔心俄羅斯借由北溪1號管道維修，徹底斷供輸往歐洲的天然氣，對歐洲經濟衰退的擔憂加深。

俄烏沖突增加了人們對通脹飆升的擔憂，且如果俄羅斯真的切斷天然氣供應，歐元區發生經濟衰退幾乎是肯定的。這威脅到歐洲人民最基本的生活，分析師表示，他不認為這對歐元來說會是利好。這種情況還可能導致針對俄羅斯的制裁升級，進一步增加人們對歐元的擔憂。經濟學家認為，隨著天然氣短缺可能性上升，且通脹率保持在紀錄高位，歐元區經濟衰退的風險正在上升。外媒調查顯示，歐元區未來一年內經濟萎縮的概率為45%，上次調查為30％，而在俄烏沖突之前為20％。

德國商業銀行表示，歐元區7月ZEW指數向所有人表明，分析師對未來前景的擔憂有多么嚴重。目前尚不清楚北溪1號項目是否會在7月底前再次輸送天然氣，由于目前爆發大規模能源危機的風險比以往任何時候都高，因此避開歐元是合理的。

荷蘭國際集團則認為，無論俄羅斯是否停止能源供應，歐元區都將面臨衰退，將2022年歐元區經濟增長預測下調至2.6%。

按照匯率反映基本面的原則，歐元大跌有理可證。德國央行行長內格爾也承認，如果沒有反面的明確證據，目前歐元價格走勢從根本上說是合理的。

更令人擔憂的是匯率貶值對經濟的負面反饋。瑞信董事總經理陶冬稱，匯率貶值，有利于歐洲的出口，但是加劇了進口通脹的壓力。以現在的匯率，哪怕能源價格不再上漲，歐洲也會見到雙位數的通貨膨脹，更加深了歐洲經濟的困境，增加了歐洲央行的政策難度。

強勢美元

美元指數大幅攀升再創二十年新高，也施壓歐元，美元看漲押注使交易員保持做空歐元兌美元。美聯儲7月大幅度加息75個基點的預期升溫支持美元，美國經濟被認為未像歐洲那樣受到能源危機的影響，這使得美聯儲能夠堅持收緊貨幣政策。另一方面，投資者正紛紛撤離黃金，美元在避險情緒下受益。

巴克萊銀行分析師在給客戶的一份報告中說，“在圍繞全球通脹飆升、歐洲能源安全和亞洲經濟增長前景的風險得到解決之前，美元匯率可能仍然偏高。本周的美國CPI將是一塊重要的拼圖。”該數據將于周三公布，若數值較高，市場可能會解釋為美聯儲需要更積極地加息以抗擊通脹。

歐元被嚴重打壓，而美元仍處于穩定狀態。歐元兌美元跌向0.95將是一個關鍵觀察點，但由于美元仍受支撐，風險基調在掙扎，關鍵在于觀察市場情緒，看是否以及何時會出現拐點。

花旗集團分析師Tom Fitzpatrick在給客戶的一份報告中說，他“全力”推薦做空歐元兌美元。Fitzpatrick決定將關注點從歐元兌日元轉向直接做空歐元兌美元，建議以小幅虧損賣出之前建議的歐元兌日元看跌期權，轉而買入三個月期歐元兌美元看跌期權。上周，花旗在1.0141做空歐元兌美元，目標0.9700，止損1.0225。Fitzpatrick認為，美國固定收益熊市的利率上個月達到頂峰，與2000年1月類似，當時歐元兌美元也跌破平價。

中金公司表示，在7月全球避險情緒抬升和金融條件進一步收緊的作用下，歐元的下行風險仍高于上行風險。

短期內，上述兩大因素都不太會出現較大的轉變，因此，機構對歐元后市行情仍不樂觀。荷蘭國際集團策略師稱，從期權市場的預測區間來看，未來四周歐元兌美元最低可能跌至0.9545。

而長期來看，美國通脹可能放緩，美聯儲可能會放慢加息步伐，這或許會為歐元提供一些支撐。隨著歐洲央行逐步開啟加息周期并推出讓市場滿意的新工具來應對德意息差走闊的問題，歐元仍舊在下半年存在筑底反彈的可能。路透調查顯示，歐元兌美元一年內將上漲近8.0%至1.10，6月預期為1.11。不過，中金公司表示，考慮到歐洲天然氣供應的不確定性，遠期市場顯示天然氣價格尚未見頂，而這樣一來歐洲央行最終可能無法完全兌現市場預期的加息幅度，這或許會限制歐元年內反彈的高度。