新華財經北京7月6日電 伴隨政策利好不斷，養老目標基金正逐步站上“風口”。但是，部分基金公司雖然起步較早，但相關產品盈利、回撤表現欠佳。本文的案例為大成基金、匯添富基金。

大成基金于2019年6月發行首只養老目標基金大成養老2040三年，目前共有兩只產品（初始基金口徑）。大成養老2040三年今年以來凈值深度回撤，基金A類份額截至6月30日的年內虧損為14.21%，跑輸業績基準逾十個百分點，在同類產品中排名靠后。

(相關資料圖)

大成養老2040三年2021年末的重倉基金在2022年一季度普遍表現不佳，過半產品跌幅超過15%。面對凈值下跌，基金經理今年一季度大幅換倉，但效果有限。

圖1：大成基金、匯添富基金部分養老產品年內業績表現

匯添富基金是國內最早發行養老目標基金的機構之一，目前共發行有8只產品，其中2021年之前成立的共有3只。截至2022年6月30日，匯添富養老2030三年、匯添富養老2050五年的年內回撤超過10%。

面對凈值回撤壓力，大成基金、匯添富基金或需補齊投研、風控方面的短板。

大成養老2040三年：凈值深度回撤激進調倉效果平平

根據《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

2018年8月，國內首批養老目標基金獲得證監會批文。此后，得益于政策支持、市場需求增長、新產品的推出，國內養老目標基金市場迎來快速發展。

正是這一背景下，大成養老2040三年持有混合（以下簡稱“大成養老2040三年”）于2019年6月成立，募集份額約2.22億份。該基金包括A/C類基金份額，以A類份額為主，基金經理為尚瓊、魯速。

作為大成基金旗下的首只養老目標基金，大成養老2040三年的業績、回撤表現并不突出。成立以來截至2022年6月30日的三年間，大成養老2040三年A累計盈利23.64%，同類排名29/33，最大回撤超過25%。

圖2：大成養老2040三年A單位凈值走勢

截至2022年6月30日，大成養老2040三年A的年內回撤達到14.21%，跑輸業績基準逾十個百分點，同類排名75/76。

從具體持倉來看，該基金2021年末的前10大重倉基金中，過半產品在2022年一季度跌幅超過15%。其中，鵬華中證酒ETF、易方達瑞程C下跌超過20%；華安媒體互聯網C、大成高新技術產業C下跌超過17%。

圖3：大成養老2040三年2021年末重倉基金在2022年一季度的表現

面對凈值下跌，大成養老2040三年在2022年一季度大幅調倉，10大重倉基金中大部分被替換。然而，激進調倉并未帶來凈值的明顯回升。

匯添富養老2030三年：明顯跑輸業績基準

匯添富養老2030三年持有混合（以下簡稱“匯添富養老2030三年”）成立于2018年12月，是匯添富基金旗下最早成立的養老目標基金，也是國內較早成立的養老目標基金之一，基金經理為蔡健林。

截至2022年6月30日，匯添富養老2030三年年內回撤10.74%，跑輸業績比較基準約六個百分點，同類排名73/76。

面對凈值回撤，匯添富養老2030三年逆勢加倉，基金投資金額占基金總資產的比例由2021年四季度末63.83%增加至2022年一季度末79.79%。

圖4：匯添富養老2030三年單位凈值走勢

除了匯添富養老2030三年，匯添富基金旗下較早成立的養老目標基金今年以來普遍遭遇凈值大幅回撤。截至2022年6月30日，匯添富養老2050五年年內回撤11.55%、匯添富養老2040五年年內回撤8.75%。

養老基金站上“風口” 大成基金、匯添富基金業績表現靠后

證監會近日發布的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》顯示，個人養老金可以投資的基金產品應當具備運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值等特征，其中就包括“最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金”。

根據《指引》，養老目標基金應當采用基金中基金形式或中國證監會認可的其他形式運作，應當在基金名稱中包含“養老目標”字樣。

初始基金口徑下，截至2022年6月30日，國內養老目標基金產品約為182只，合計規模突破1000億元。滿足“最近4個季度末規模不低于5000萬元”的養老目標基金共有82只，分屬于41家機構。其中，23家機構管理的滿足“最近4個季度末規模不低于5000萬元”的養老目標基金數量達到或者超過2只，包括工銀瑞信、華夏基金、南方基金等。

從業績表現來看，截至2022年6月30日，大成基金、匯添富基金旗下養老目標基金中滿足“最近4個季度末規模不低于5000萬元”產品的年內平均回撤幅度位居前兩位（初始基金口徑）。

大成基金、匯添富基金或需進一步提升投研和風控能力以匹配養老資金的穩健增值需求。

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