6月30日，中國“AI四小龍”之首的商湯科技股價放量暴跌，截至當天收盤，商湯科技股價下跌46.77%，市值單日蒸發921.5億港元，收于3.13港元，已經低于去年年底3.85港元的發行價。

這與當天約234億股（占公司總股本70%）的股票解禁進入市場流通有關，新華財經梳理商湯科技融資歷史及當時價格，發現投資機構收益情況大相徑庭，股價暴跌后IDG及科大訊飛依然有超18倍收益，最后入場的9家基石投資者如繼續持股浮虧已接近20%。

市值單日蒸發近千億港元

(資料圖片)

二季度收官日，商湯科技給二級市場投資者們吃了一碗大面。

作為中國“AI四小龍”之首，商湯科技2021年12月30日在香港主板上市，根據招股說明書，公司上市前投資者持有的223.62億股和基石投資者持有的10.33億股限售期到6月29日，即自6月30日起，合計約234億股的股票全部解禁進入市場流通，這些股票約占公司總股本的70%。

或許是意識到大量股份解禁帶來的風險，6月30日開盤前的7點30分，商湯科技在港交所發布《若干股東股東作出的自愿禁售承諾》的公告，稱公司管理層成員自愿將持有的20億B類股份禁售承諾期限延長至今年12月29日，即相當于將5.98%比例的股份承諾不減持期限延長了6個月。

然而，開盤后商湯科技股價放量暴跌，截至6月30日收盤，商湯科技股價報3.13港元，當日下跌46.77%，市值單日蒸發921.5億港元，并且股價已經擊穿去年年底3.85港元的發行價。

數據顯示，6月30日當天成交量約為19.03億股，成交金額61.98億港元，而在此之前的一個月，商湯科技平均每個交易日成交量約0.2億股，成交金額約1.19億港元。

“巧合”的是，澳大利亞的麥格理在解禁前一周曾發布研報稱，商湯科技當前估值與股價過高，將公司目標價從4港元下調19%至3.24港元，維持“跑輸大市”評級，并將其加入該行沽售名單。

商湯科技此前對媒體回應股價暴跌時稱，對于投資者根據自身投資策略所做的決策，集團不作評論；但高管延期禁售一事，表示管理層對集團長期價值及前景充滿信心。

投資機構冰火兩重天

單日成交放出如此巨量，顯然并非散戶所為。

商湯IPO之前實行過多輪融資，除去基石投資者，其融資金額超過50億美元，投資人涵蓋了軟銀、春華、銀湖、IDG、中國國有企業結構調整基金、上海國際集團、賽領和鼎暉等知名機構。但因為輪次不同，每家機構介入的成本也不同。

比如，商湯科技A1輪融資成本0.02美元，約合0.16港元，A1輪投資者只有IDG和科大訊飛兩家，分別投資4.5億股和2500萬股，即使按照暴跌后的3.13港元計算，也有超過18倍的收益，分別凈賺約13億港元和0.74億港元。

軟銀是從C+輪開始投資一直到D+輪，分別投資4.29億股、23.07億股、13.97億股、1.78億股、4.2億股，目前持股47.3億股，對應單位成本分別為0.2331美元、0.2836美元、0.315美元、0.3536美元和0.4094美元，持倉成本為1億美元、6.54億美元、4.4億美元、0.63億美元、1.72億美元，成本合計14.29億美元，約合112億港元，如果按照暴跌后的3.13港元計算，目前持有市值為148億港元，浮盈36億港元，浮盈比例32%。

阿里則是參與了C1輪和C2輪，分別投資6.025億股和18.0848億股，成本分別為0.12124美元和0.184美元，投資總額為4.05億美元，約31.77億港元，持股合計24.11億股。如果按照股價3.13港元計算，目前持有市值為75.5億港元，浮盈比例為138%。

從D輪開始，0.3536美元（約2.77港元）的價格除去時間成本等已經沒有贏利，D+輪的0.4094美元（約3.21港元）已經開始了虧損。而最后入場的9家基石投資者（中國誠通發起設立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產業股權投資基金、上汽香港未變，新引入上海徐匯資本、國泰君安證券投資、香港科技園創投基金、希瑪眼科、泰州文旅），是按照發行價3.85港元的價格認購的，如果6月30日并未出逃，浮虧已經接近20%。